Trái phiếu, thuế và trần giá: Có thể làm gì khác để chống lạm phát?

Trong hơn một năm, ngân hàng trung ương của Canada đã tăng lãi suất chuẩn qua đêm – hiện được đặt ở mức 4,75% – nhằm giảm lạm phát.

Hy vọng là chu kỳ thắt chặt lãi suất sẽ kìm hãm nền kinh tế rộng lớn hơn đủ để giúp đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Canada. Điều đó đã tỏ ra phức tạp hơn dự đoán cho đến nay, với lạm phát ở mức 4,4% theo số liệu mới nhất từ Cơ quan Thống kê Canada.

Vậy ngoài tăng lãi suất, còn giải pháp nào khác để kiểm soát tăng giá tiêu dùng?

Các chuyên gia nói với BNN Bloomberg rằng các nhà hoạch định chính sách có nhiều công cụ mà họ có thể triển khai để giảm lạm phát, từ tồn kho trái phiếu đến tăng thuế, mặc dù một số lựa chọn khả thi về mặt chính trị hơn những lựa chọn khác.

NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CANADA: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN VÀ TRUYỀN THÔNG

Jay Zhao-Murray, nhà phân tích thị trường ngoại hối tại Monex Canada, cho biết Ngân hàng Trung ương Canada thường có ba công cụ có thể sử dụng để chống lạm phát cao và họ đã sử dụng tất cả chúng ở một mức độ nào đó: lãi suất, bảng cân đối kế toán và thông tin liên lạc với người dân Canada.

Lãi suất là trọng tâm của Ngân hàng Canada cho đến nay.

Zhao-Murray cho biết bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương – liên quan đến việc kiểm kê trái phiếu chính phủ – đưa ra một cách tiếp cận chính sách khác được gọi là “thắt chặt định lượng,” Zhao-Murray nói, “đó chỉ là một cách nói hoa mỹ rằng họ đang cho phép các trái phiếu mà họ đã mua trong thời kỳ COVID mân hạn và sau đó tung ra để họ không sở hữu chúng nữa.”

Tuy nhiên, anh lưu ý rằng có “sự đồng thuận trái chiều” về mức độ hiệu quả của cách tiếp cận này trong việc kiểm soát lạm phát.

John Murray, cựu phó thống đốc tại Ngân hàngTrung ương Canada và hiện là thành viên cấp cao tại C.D. Howe, nói với BNN Bloomberg vào tuần trước rằng ông nghĩ rằng ngân hàng trung ương có thể áp dụng biện pháp thắt chặt định lượng “tích cực” hơn trong chu kỳ lạm phát hiện tại, “nơi họ thực sự sẽ bán hết trái phiếu tồn kho của mình, thay vì chỉ đơn giản là đợi chúng mân hạn.”

Ông nói trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình: “Cho đến nay, ngân hàng đã thực hiện một chiến lược khá thụ động liên quan đến việc giảm lượng trái phiếu tồn kho, để chúng ân hạn và sau đó giảm đi. “Tôi nghĩ thứ gì đó tích cực hơn một chút có thể thú vị và hữu ích.”

Cố vấn tài chính của BlueShore, Claudio Chisani, cho biết việc bán trái phiếu chính phủ với giá thấp hơn sẽ làm tăng lợi suất của chúng và vì những trái phiếu đó có liên quan đến một số lãi suất thế chấp, điều đó sẽ “làm giảm một chút tiêu dùng ở Canada.”

Chisani gợi ý rằng Ngân hàng Trung ương Canada cũng có thể chọn mua và phát hành thêm trái phiếu kỳ hạn 30 năm, điều này có thể giúp lợi suất trung và dài hạn chưa bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất cho đến nay.

Ông nhấn mạnh rằng ngay cả với những lựa chọn khác, vật lộn với lạm phát là một công việc khó khăn.

“Đó là một nhiệm vụ khó khăn. Nó không đơn giản như người ta vẫn tưởng,” ông nói trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại.

Zhao-Murray cho biết, giao tiếp với công chúng và qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng và hành vi kinh tế của mọi người là một lĩnh vực khác mà Ngân hàng Trung ương Canada có thể tấn công lạm phát.

Zhao-Murray lưu ý rằng ngân hàng trung ương đang cố gắng thông báo rằng lãi suất có thể vẫn tăng trong một thời gian, nhưng ngân hàng đang đấu tranh với những kỳ vọng mà mình đã đặt ra trong những năm trước khi nói điều ngược lại và hoạt động kinh tế nóng lên để đáp lại.

CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH PHỦ: CHI TIÊU, THUẾ, NHÀ Ở VÀ GIỚI HẠN GIÁ

Chính phủ liên bang cũng có các công cụ để chống lại lạm phát.

Một lựa chọn là cắt giảm chi tiêu, và một trong số đó được Zhao-Murray nhấn mạnh là một trong những phương pháp hiệu quả nhất. Các nhà quan sát đã lập luận rằng cách tiếp cận chi tiêu của chính phủ liên bang mâu thuẫn với các mục tiêu thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Canada. Zhao-Murray cho biết chính phủ có thể hỗ trợ ngân hàng trung ương bằng cách thắt chặt hầu bao.

Các chuyên gia cho biết một cách khác có thể là tăng thuế đối với các lĩnh vực hoặc ngành cụ thể.

Chisani cho biết cách tiếp cận “thuế hàng xa xỉ” có thể khiến người tiêu dùng xem xét lại một số giao dịch mua, “và chỉ riêng điều đó sẽ có tác động trực tiếp đến chuỗi cung ứng, lạm phát”. Ông nói thêm, cách tiếp cận như vậy nên được áp dụng có chọn lọc đối với một số lĩnh vực nhất định và các nhóm thu nhập cao hơn để không “trừng phạt” toàn bộ nền kinh tế.

Zhao-Murray cũng chỉ ra rằng thuế là một lựa chọn chính sách, mặc dù ông lưu ý rằng các chính phủ thường cảnh giác với cách tiếp cận này vì nó không được cử tri ưa chuộng về mặt chính trị.

“Đó là lý do tại sao các chính phủ có xu hướng tập trung vào khía cạnh chi tiêu, bởi vì mọi người sẽ rất khó chịu nếu bạn bắt đầu thay đổi thuế đối với họ,” ông nói.

Thị trường nhà ở quá nóng của Canada là một lĩnh vực khác mà Zhao-Murray cho biết chính phủ có thể can thiệp để hỗ trợ cuộc chiến với lạm phát – nhưng chỉ khi các biện pháp can thiệp của họ nhắm vào nguồn cung.

Nguồn cung hạn chế về nhà ở đã được xác định chính xác là nguyên nhân chính khiến giá nhà tăng vọt ở Canada. Anh nói rằng nếu chính phủ nỗ lực thúc đẩy nguồn cung nhà ở, điều đó có thể giúp giảm lạm phát.

Tuy nhiên, anh cảnh báo rằng nếu không giải quyết vấn đề nguồn cung, các chương trình của chính phủ như Tài khoản Tiết kiệm Ngôi nhà Đầu tiên nhằm giúp mọi người tham gia vào thị trường bất động sản đắt đỏ của đất nước có thể có tác dụng ngược lại với dự định của chúng và góp phần giữ giá tăng cao.

Giới hạn giá đối với một số mặt hàng là một công cụ khả thi khác của chính phủ, nhưng các chuyên gia lập luận rằng nó nên được sử dụng như một báo cáo cuối cùng, nếu có.

Zhao-Murray cho biết ông sẽ “thận trọng” với cách tiếp cận này, nhưng lưu ý rằng nó đã được sử dụng trước đây ở Canada với thành công hạn chế. Chính phủ của Pierre Trudeau đã đưa ra giới hạn lương và giá tạm thời ở một số khu vực vào những năm 1970s nhằm chống lạm phát – một động thái đã gây ra tranh cãi và quyết định của tòa án về quyền hạn của chính phủ

Chisani cho biết giới hạn giá cũng sẽ không phải là lựa chọn đầu tiên của mình, vì điều này có thể cản trở cung và cầu và gây ra những hậu quả không lường trước được trên thị trường.

Ông cho biết giới hạn giá có thể được xem xét nếu lạm phát đạt mức cao hơn nhiều như 15% hoặc 20%, và đặc biệt ảnh hưởng đến các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm hoặc năng lượng.

“Tôi không nghĩ chúng ta đã đến mức đó,” ông nói. “Đó có lẽ là phương sách cuối cùng, theo suy nghĩ của tôi.”

Bản tiếng Việt của The Canada Life