Thị trường tiền tệ trị giá 7,5 nghìn tỷ USD mỗi ngày đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư khi Tổng thống Donald Trump thực hiện mức tăng thuế lớn nhất của Mỹ trong một thế kỷ. Những thay đổi trong mô hình thương mại toàn cầu ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng và lạm phát, từ đó tác động đến tỷ giá hối đoái. Dưới đây là cách mọi thứ vận hành.

Thuế quan ảnh hưởng đến tiền tệ như thế nào?

Nếu sản phẩm của một quốc gia chịu thuế nhập khẩu của Mỹ, chúng sẽ trở nên đắt đỏ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ. Điều này làm giảm nhu cầu đối với những sản phẩm đó và đồng tiền cần thiết để mua chúng — khiến giá trị đồng tiền đó giảm và củng cố đồng đô la Mỹ. Tương tự, nếu các quốc gia khác áp thuế trả đũa đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ, nhu cầu đối với đồng đô la có thể giảm.

Thuế quan cũng có thể dẫn đến lạm phát ở quốc gia áp dụng chúng khi hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn. Điều này có thể làm tăng kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương của quốc gia đó sẽ nghiêng về phía tăng lãi suất. Và lãi suất cao hơn làm tăng lợi nhuận từ tiền gửi ngân hàng trong nước, từ đó hỗ trợ thêm cho đồng tiền.

Tuy nhiên, mọi thứ trở nên phức tạp hơn nếu thuế quan dẫn đến một đợt lạm phát kéo dài. Điều này cuối cùng sẽ làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng và khiến các doanh nghiệp giảm chi tiêu do chi phí đầu vào cao hơn. Điều đó có thể làm giảm sức hấp dẫn của quốc gia đó như một điểm đến đầu tư và do đó làm giảm nhu cầu đối với đồng tiền của họ.

Trump đã thừa nhận với người Mỹ rằng có thể có một “chút xáo trộn” phía trước đối với nền kinh tế Mỹ nhưng ông bảo vệ kế hoạch của mình, nói rằng nó sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ doanh thu và tái cân bằng các mối quan hệ thương mại mà ông gọi là không công bằng.

Ai được lợi và ai thiệt khi tiền tệ biến động?

Các ngân hàng đầu tư và công ty môi giới có thể kiếm lợi từ biến động tiền tệ vì nó tạo ra nhiều cơ hội hơn để tận dụng chênh lệch giá. Nhưng đối với các công ty giao dịch xuyên biên giới, tỷ giá hối đoái biến động khiến việc kinh doanh trở nên tốn kém hơn vì họ buộc phải chi nhiều hơn để phòng ngừa rủi ro tiền tệ.

Sau một thời gian dài tương đối yên tĩnh trên thị trường tiền tệ, các ngân hàng đã tuyển dụng nhiều nhà giao dịch quyền chọn hơn, và các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế của họ với kỳ vọng rằng thuế quan của Trump sẽ gây ra những biến động lớn trong tỷ giá hối đoái. Các nhà đầu tư mua tài sản nước ngoài cũng phải đối mặt với rủi ro tiền tệ và nhiều người đã tăng cường phòng ngừa rủi ro, theo Jefferies.

Thị trường tiền tệ có biến động hơn hiện nay không?

Ngoài một số biến động mạnh ở các đồng tiền riêng lẻ, mức độ biến động tổng thể của thị trường ngoại hối vẫn tương đối được kiểm soát kể từ khi Trump nhậm chức. Các mối đe dọa thuế quan đã biến thành hành động chống lại Canada, Mexico và Trung Quốc, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn xung quanh việc liệu các cuộc đàm phán có thể dẫn đến việc giảm bớt các biện pháp thuế quan hay không. Nhà Trắng đã miễn thuế một tháng cho các nhà sản xuất ô tô ở Mexico và Canada, và Trump đang cân nhắc miễn thuế đối với một số sản phẩm nông nghiệp. Điều đó có thể khiến đồng peso Mexico và đô la Canada phục hồi từ mức thấp gần đây.

Thuế quan của Trump đã làm gì với đồng đô la Mỹ?

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn hai năm vào đầu tháng 2 do kỳ vọng rằng chương trình thuế quan của Trump sẽ thúc đẩy lạm phát và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Nhưng một loạt dữ liệu kinh tế yếu gần đây đã khiến các nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang triển vọng tăng trưởng. Đầu tháng 3, thị trường vẫn định vị cho sự tăng giá tiếp theo của đồng đô la, mặc dù các nhà quản lý tiền tệ phải đối mặt với các yếu tố có thể thay đổi triển vọng, bao gồm việc tăng chi tiêu quốc phòng mạnh mẽ ở châu Âu và các biện pháp thuế quan trả đũa từ các khu vực khác.

Phản ứng của đồng đô la Canada và peso Mexico là gì?

Canada và Mexico nằm trong số những quốc gia đầu tiên hứng chịu các mối đe dọa thuế quan của Trump, và cả hai đồng tiền này đều giảm mạnh so với đồng đô la khi các mức thuế được công bố vào đầu tháng 2. Đồng đô la Canada, được gọi là "loonie", đã chạm mức 1,45, yếu nhất so với đồng đô la trong hơn hai thập kỷ, trong khi đồng peso Mexico giảm xuống mức gần 21 peso đổi 1 đô la, thấp nhất kể từ năm 2022. Kể từ đó, đã có một số biến động do việc trì hoãn áp dụng và các cuộc đàm phán, nhưng các nhà dự báo ngoại hối nhìn chung dự đoán rằng các đồng tiền này sẽ duy trì gần mức thấp gần đây trong những tháng tới.

Còn đồng nhân dân tệ Trung Quốc thì sao?

Đồng nhân dân tệ trở thành tâm điểm chú ý giữa những tin đồn thị trường rằng Bắc Kinh có thể phải phá giá đồng tiền này để giảm bớt tác động của thuế quan mới của Trump đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và hỗ trợ nền kinh tế vốn đã yếu ớt. Trong cuộc chiến thương mại trước đây, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã cho phép đồng nhân dân tệ giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khi họ tìm cách hỗ trợ các nhà xuất khẩu trong nước.

Gần đây, PBOC đã tăng cường bảo vệ đồng tiền này, nhấn mạnh lập trường cứng rắn trong việc duy trì một đồng nhân dân tệ ổn định. Các biện pháp hỗ trợ của ngân hàng trung ương — như tỷ giá tham chiếu hàng ngày ổn định, tăng doanh số trái phiếu ngoại tệ, trì hoãn cắt giảm lãi suất và tạm dừng mua trái phiếu chính phủ — đã giúp hỗ trợ đồng nhân dân tệ ngoại tệ sau khi nó giảm gần mức thấp kỷ lục vào tháng 1.

©2025 Bloomberg L.P.

Bản tiếng Việt của The Canada Life