Nếu các mức thuế quan vẫn được duy trì, chúng có thể gây rủi ro lớn cho Chỉ số Tổng hợp S&P/TSX, theo nhận định của một chuyên gia chiến lược, người cho rằng các loại thuế này đang được Tổng thống Mỹ Donald Trump sử dụng như một chiến thuật đàm phán.

Ohsung Kwon, chiến lược gia cổ phiếu Mỹ và Canada tại BofA Securities, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với BNN Bloomberg hôm thứ Ba rằng chu kỳ vĩ mô tổng thể vẫn "khá thuận lợi cho thị trường chứng khoán nói chung", ngoại trừ các rủi ro liên quan đến thuế quan. Ông cũng nhấn mạnh rằng nền kinh tế vẫn đang trong môi trường “hạ cánh mềm”, điều này sẽ có lợi cho thị trường cổ phiếu.

Nhận định của Kwon được đưa ra giữa lúc lo ngại suy thoái kinh tế gia tăng tại Canada, sau khi sắc lệnh hành pháp của Trump có hiệu lực lúc 12:01 sáng ET, áp đặt mức thuế 25% lên hàng hóa từ Canada và Mexico, cùng mức thuế 10% đối với năng lượng Canada. Sau thông báo này, thị trường chứng khoán ở cả hai quốc gia đã đồng loạt giảm điểm.

Tác Động Tiêu Cực Đến TSX Nếu Thuế Quan Trở Thành Vĩnh Viễn

“Đối với TSX, rủi ro lớn nhất rõ ràng là nếu các mức thuế vừa được áp đặt trở thành vĩnh viễn. Chúng tôi ước tính rằng nếu điều đó xảy ra, thì toàn bộ mức tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến của TSX trong năm nay – khoảng 10% – có thể bị xóa sạch,” Kwon nói.

“Nếu tình huống này trở thành một cuộc chiến thương mại toàn cầu, nó sẽ rất tệ cho chu kỳ vĩ mô và thị trường cổ phiếu nói chung. Quan điểm của chúng tôi là các mức thuế này không mang tính vĩnh viễn, đặc biệt là đối với Canada và Mexico. Nếu điều đó đúng, thì chúng ta có thể sẽ chứng kiến một đợt phục hồi thị trường.”

Kwon tin rằng các mức thuế áp lên hàng hóa từ Canada và Mexico chỉ là công cụ đàm phán nhằm đạt được một phiên bản cập nhật của Hiệp định Mỹ-Mexico-Canada (USMCA). Hiệp định này được Trump thương lượng trong nhiệm kỳ đầu tiên và dự kiến sẽ được gia hạn vào năm tới.

“Tôi nghĩ đây là một chiến thuật đàm phán để xem xét lại USMCA và đưa ra một phiên bản USMCA 2.0. Mục tiêu của Mỹ là tái định hình chuỗi cung ứng, đưa sản xuất quay trở lại Mỹ. Nhưng rõ ràng, việc đưa mọi thứ trở về Mỹ sẽ rất khó khăn,” Kwon nói.

Ông cũng nhấn mạnh rằng ba nước có thể bổ trợ lẫn nhau về mặt kinh tế, trong đó Mỹ có lợi thế về thị trường tiêu dùng mạnh, Canada có nguồn tài nguyên dồi dào, và Mexico có lao động giá rẻ.

“Tôi nghĩ câu chuyện thực sự ở đây là ba quốc gia Bắc Mỹ cùng hợp tác để đạt được mục tiêu tái định hình sản xuất, và điều đó cuối cùng sẽ có lợi cho cả ba nước,” Kwon nhận định.

TSX Giảm Mạnh Nhưng Vẫn Có Triển Vọng Tích Cực

Tính đến 12:45 chiều ET, chỉ số chứng khoán chuẩn của Canada giảm 422,08 điểm xuống còn 24.579,02 điểm.

Nhóm ngành tài chính trên TSX chịu ảnh hưởng lớn nhất trong phiên giao dịch đầu giờ chiều. Cổ phiếu của Shopify Inc. và Ngân hàng Hoàng gia Canada (RBC) là hai mã giảm mạnh nhất, kéo chỉ số đi xuống.

Tuy nhiên, Kwon vẫn cho rằng TSX đang có nền tảng cơ bản ngày càng vững chắc hơn. Ông chỉ ra rằng chỉ số chu kỳ kinh tế Canada – một chỉ số định lượng tương quan với hiệu suất của TSX so với S&P 500 – gần đây đã đạt mức cao nhất trong hai năm.

“Về cơ bản, tình hình đang trở nên tốt hơn đối với TSX. Chênh lệch lãi suất giữa Canada và Mỹ hiện đang ở mức cao nhất từ trước đến nay. Lợi nhuận doanh nghiệp cũng đang cải thiện so với Mỹ. Vì vậy, xét về mặt cơ bản, TSX đang có nền tảng tốt hơn, chỉ là rủi ro thuế quan đang tạo ra áp lực lên thị trường,” Kwon nói.

Dựa trên bối cảnh hiện tại, Kwon cho biết ông lạc quan về lĩnh vực tài chính, vốn chiếm tỷ trọng lớn hơn trong TSX so với S&P 500.

“Tài chính là lĩnh vực mà chúng tôi ưu tiên hàng đầu trong năm 2025. Có rất nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ nhóm ngành này. Sau cuộc bầu cử, sự lạc quan về lĩnh vực tài chính đã tăng mạnh. Hai mối lo ngại lớn từng đè nặng lên ngành ngân hàng sau khủng hoảng tài chính – đó là các quy định khắt khe hơn và lãi suất duy trì ở mức 0 – hiện đã không còn nữa,” ông nói.

“Khi đường cong lợi suất dốc lên và lãi suất duy trì ở mức cao, trong khi Fed đang trong chu kỳ nới lỏng, thì áp lực lãi suất từng làm tổn hại nền kinh tế, đặc biệt là ở Canada, cũng đã suy giảm.”

©2025 BNNBloomberg.ca

Bản tiếng Việt của The Canada Life