Mức tăng trưởng dân số của Canada dự kiến sẽ chững lại trong những năm tới do tình trạng nhập cư ở mức vừa phải, nhưng một báo cáo của TD Cowen cho biết sự chậm lại này sẽ chỉ 'tác động nhẹ' đến các ngành khác nhau.

Mức tăng trưởng dân số của Canada đã tăng mạnh sau đại dịch, được thúc đẩy bởi mức độ nhập cư cao kỷ lục, đặc biệt là những người không thường trú. Cư dân không thường trú chiếm hơn một nửa mức tăng dân số Canada mỗi năm sau đại dịch, nhiều hơn bất kỳ năm nào trong thập kỷ qua. Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Quốc gia Stéfane Marion đã viết trong một báo cáo nghiên cứu vào tuần trước rằng số lượng dân số vào năm 2024 đã ở mức mà Cơ quan Thống kê Canada dự đoán là vào năm 2028, dựa trên các dự đoán từ năm 2022.

Sự gia tăng dân số đã góp phần gây ra cuộc khủng hoảng về khả năng chi trả nhà ở và khiến chính phủ của Thủ tướng Justin Trudeau phải đưa ra giới hạn về số lượng cư dân tạm thời được phép vào nước này. Ngân hàng Quốc gia dự đoán sẽ có tình trạng “dân số dư thừa” trong ba năm tới, khi tốc độ tăng trưởng nhân khẩu học ở Canada sẽ chậm lại đáng kể.

Trong khi sự gia tăng dân số đã đè nặng lên khả năng chi trả nhà ở, nhiều công ty lại coi sự gia tăng này là có lợi cho hoạt động kinh doanh của họ. Vậy sự suy giảm này sẽ có ý nghĩa gì đối với các công ty đang được hưởng lợi từ sự tăng trưởng dân số ngày càng tăng của Canada? Không nhiều, theo TD Cowen.

Báo cáo của TD Cowen phân tích tác động của các kịch bản tăng trưởng dân số khác nhau cho biết: “Chúng tôi không coi khả năng tăng trưởng dân số chậm lại là vấn đề quá quan trọng đối với các lĩnh vực viễn thông, bất động sản, tài chính đa dạng, hàng tiêu dùng thiết yếu và sản phẩm và dịch vụ tiêu dùng.”

“Mặc dù sự tăng trưởng của các công ty trong các ngành này có thể bị ảnh hưởng ở biên, nhưng phân tích của chúng tôi chứng minh rằng chúng tôi không tin rằng bất kỳ tác động nào sẽ là quá đáng kể.”

Trong báo cáo, các nhà phân tích của TD Cowen đã tiến hành “phân tích độ nhạy” đối với các ngành khác nhau để xác định tác động của những thay đổi trong chính sách nhập cư và mức độ dân số Canada đối với một loạt ngành. Kịch bản cơ sở của nó dựa trên ước tính của TD Economics về tăng trưởng dân số Canada, giả định mức tăng dân số là 1,75% vào năm 2024, 0,91% vào năm 2025, 0,9% vào năm 2026 và 1,08% vào năm 2027. Kịch bản tăng là Cao hơn 50 điểm cơ bản trong mỗi trường hợp, trong khi kịch bản giảm thấp hơn 50 điểm cơ bản.

Phân tích cho thấy hầu hết các ngành sẽ không chịu tác động lớn, ngay cả trong kịch bản giảm.

Rủi ro viễn thông bị 'thổi phồng quá mức'

Các công ty viễn thông ở Canada nói riêng đã được hưởng lợi từ làn sóng nhập cư mạnh mẽ, giúp thúc đẩy tốc độ tăng trưởng thuê bao không dây cao hơn. Các giám đốc điều hành của Rogers Communications (RCI-B.TO) và BCE (BCE.TO) trước đây đã nói về “những nỗ lực nhập cư mạnh mẽ” của Canada và “nhận được thị phần mà chúng tôi xứng đáng có được.”

Tuy nhiên, các nhà phân tích của TD Cowen cho rằng tăng trưởng doanh thu và thu nhập trong tương lai sẽ bị ảnh hưởng khiêm tốn bởi các mức tăng trưởng dân số khác nhau. Ví dụ: TD Cowen ước tính rằng mức tăng trưởng thu nhập trước lãi vay, thuế, hao mòn và khấu hao (EBITDA) của Rogers trong năm tài chính 2026 được dự đoán là 3,4% trong kịch bản cơ sở, so với 3,5% trong kịch bản tăng (với tốc độ suy giảm dân số chậm hơn) và 3,1% trong kịch bản giảm (với tốc độ suy giảm cực đoan hơn).

“Nói cách khác, tốc độ tăng trưởng dân số có thể giảm tốc đáng kể từ mức năm 2023 mà không có tác động đột phá đến tốc độ tăng trưởng tài chính (mặc dù khiêm tốn) do các công ty viễn thông này mang lại,” báo cáo cho biết, lưu ý rằng tăng trưởng dân số chỉ là một trong những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng thuê bao không dây.

“Chúng tôi cho rằng nguy cơ tăng trưởng dân số chậm lại đã bị một số nhà đầu tư thổi phồng quá mức, đặc biệt khi định giá và ước tính của công ty viễn thông không đưa ra kỳ vọng về mức tăng trưởng cao… Dự báo trong trường hợp cơ sở của chúng tôi và chúng tôi tin rằng kỳ vọng đồng thuận của nhà đầu tư đã phản ánh rằng tốc độ tăng trưởng dân số và số lượng thuê bao đã ở mức cao không bền vững vào năm 2022/2023, do đó, một chút giảm tốc sẽ không ảnh hưởng đến những cổ phiếu này.”

Sự chậm lại có thể có ý nghĩa gì đối với REITS

Tăng trưởng dân số là một yếu tố thúc đẩy đối với bất động sản, do nguồn cung không theo kịp cầu. Trong khi các chính phủ đã bắt đầu tập trung vào việc cải thiện khả năng chi trả nhà ở thì khoảng cách về nguồn cung vẫn còn rất lớn. TD Cowen cho biết “các yếu tố cơ bản về bất động sản sẵn sàng duy trì mạnh mẽ trong và ngoài tầm dự báo của chúng tôi ngay cả trong trường hợp tăng trưởng dân số thấp hơn.”

“Chúng tôi tin rằng sẽ khó có thể thay đổi được khả năng chi trả trong trung hạn, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng dân số thấp hơn. Với kết luận này, chúng tôi tin rằng các REIT dân cư trong phạm vi phủ sóng của chúng tôi sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ các nguyên tắc cơ bản cho thuê căn hộ mạnh mẽ trong tương lai,” báo cáo của TD Cowen cho biết. Canadian Apartment Properties REIT (CAR-UN.TO), Boardwalk REIT (BEI-UN.TO) và Minto Apartment REIT (MI-UN.TO) là những lựa chọn hàng đầu của TD Cowen trong lĩnh vực bất động sản.

Khi nói đến lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu, TD Cowen cho biết Dollarama (DOL.TO) và Sleep Country (ZZZ.TO) là những công ty rất có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng dân số trong thời gian tới. Phân tích cho thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Dollarama có thể tăng từ 2% đến 2,5% trong kịch bản tăng giá so với trường hợp cơ bản và giảm từ 2% đến 2,5% trong kịch bản giảm giá.

Đối với Sleep Country, kịch bản tăng có thể thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 3,25% so với kịch bản cơ sở, trong khi kịch bản giảm sẽ khiến thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm 3,25%. Kịch bản cơ bản cho cả hai công ty sẽ thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng so với năm 2024.

©2024  Yahoo Finance Canada

Bản tiếng Việt của The Canada Life