Trước quyết định lãi suất chính sách của Ngân hàng Canada vào tuần tới, một nhà kinh tế cho biết lãi suất có thể có nhiều ảnh hưởng đến nhu cầu hơn là ngân hàng trung ương hiện đang hiểu.

Trong một báo cáo ngắn được công bố vào tuần trước, Andrew Grantham, nhà kinh tế học tại CIBC Capital Markets, đã lưu ý cách ngân hàng trung ương tranh luận vào tháng 6 liệu tiết kiệm dư thừa và nhu cầu bị dồn nén từ đại dịch COVID-19 có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa lãi suất và chi tiêu hay không.

Grantham cho biết trong ghi chú: “Tập trung vào tốc độ tăng trưởng gần đây, thật dễ dàng để đi đến kết luận rằng việc tăng lãi suất vẫn chưa ảnh hưởng đến kế hoạch chi tiêu của người tiêu dùng.”

“Tuy nhiên, còn một cách giải thích nữa. Có thể các đợt tăng lãi suất trước đây đã có tác động lớn hơn đến nhu cầu so với nhận thức, nhưng chúng ta đang tập trung quá nhiều vào tốc độ tăng trưởng hơn là mức chi tiêu.”

Ông cho biết cuộc tranh luận này đã được công khai trong bản tóm tắt các cuộc thảo luận gần đây nhất của Ngân hàng Trung ương Canada, khi ngân hàng tranh luận về việc có nên tăng lãi suất trong thông báo chính sách của mình vào đầu tháng 6 hay không. Cuối cùng, ngân hàng trung ương đã quyết định tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản.

Theo Grantham, việc phân loại tăng trưởng chi tiêu là nhu cầu bị dồn nén trong các lĩnh vực thường nhạy cảm với lãi suất, nhưng bị ảnh hưởng bởi các hạn chế về đại dịch hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng không nói lên toàn bộ câu chuyện.

Ông  cho biết cách phân loại này “sẽ gây hiểu lầm một chút, vì trung bình các hộ gia đình không đi ăn ngoài thường xuyên hơn hoặc đi nghỉ thêm để bù đắp cho những năm đại dịch.”

Thay vào đó, Grantham nói rằng sự tăng trưởng trong những lĩnh vực đó có thể được phân loại là “sự bình thường hóa hoạt động sau một giai đoạn rất bất thường.”

Ví dụ về các ngành nhạy cảm với lãi suất bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi các hạn chế do đại dịch gây ra bao gồm du lịch và nhà hàng, trong khi ngành ô tô là một ví dụ về ngành nhạy cảm với sự gián đoạn chuỗi cung ứng trong thời kỳ đại dịch.

“Nói cách khác, việc tăng lãi suất có thể đã có tác dụng làm chậm nhu cầu, và phép thử thực sự về tốc độ tăng trưởng vẫn còn ở phía trước,” ông nói.

“Nếu việc tăng lãi suất đã có tác dụng hạ nhiệt nhu cầu nhiều hơn mức  chỉ bằng cách nhìn vào tốc độ tăng trưởng, thì lịch sử có thể cho thấy rằng việc tăng lãi suất gần đây của Ngân hàng Trung ương Canada (và bất kỳ động thái nào sau đó) tốt nhất là không cần thiết, và tệ nhất là một sai lầm. ”

TĂNG LÃI SUẤT THÁNG 7?

Trong một báo cáo khác vào thứ Sáu, Grantham cho biết số liệu việc làm mới nhất của Cơ quan Thống kê Canada đã “làm nghiêng quy mô” về khả năng tăng lãi suất vào tuần tới từ ngân hàng trung ương.

Ông viết: “Sự phục hồi về số lượng việc làm trong tháng 6 và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp so với các chỉ tiêu trước đại dịch, có thể đã khiến cán cân nghiên về tăng ngay lập tức”.

“Do đó, chúng tôi hiện dự báo mức tăng 25 (điểm cơ bản) vào tuần tới, thay vì tại cuộc họp tháng 9, mặc dù chúng tôi vẫn nghi ngờ rằng 5% sẽ là mức cao nhất đối với lãi suất qua đêm của Ngân hàng Trung ương Canada.”

© 2023 BNN Bloomberg

Bản tiếng Việt của The Canada Life