Và điều này không liên quan gì đến Cục Dự trữ Liên bang

Theo các nhà phân tích tại CIBC Capital Markets, Ngân hàng Trung ương Canada có thể không đủ khả năng để tiếp tục tốc độ cắt giảm lãi suất hiện tại và sẽ phải tăng tốc độ vào một thời điểm nào đó khi dữ liệu kinh tế yếu tiếp tục xuất hiện.

Họ dự báo Ngân hàng Trung ương Canada sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất lớn 50 điểm cơ bản — hiện đang được "ghi rõ" vào tháng 12 và tháng 1 — trên đường hạ lãi suất xuống mức cuối cùng là 2,25 phần trăm vào tháng 6 năm 2025.

Các quan chức của Ngân hàng Trung ương Canada đã ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm kể từ đầu tháng 6.

“Không có nhiều lý do khiến chúng tôi nghĩ rằng ngân hàng cần phải hành động chậm rãi như vậy. Rủi ro lạm phát đang giảm dần và rủi ro về phía tăng trưởng đang gia tăng”, Sarah Ying, giám đốc chiến lược tiền tệ tại CIBC, cho biết trong một hội thảo trực tuyến về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Canada và đồng đô la Canada.

“Chúng tôi nghĩ rằng có khả năng xảy ra một quyết định lớn. Chúng tôi không chắc chắn về thời điểm những lần cắt giảm lãi suất 50 điểm này sẽ diễn ra. Điều đó sẽ phụ thuộc vào dữ liệu”.

Cắt giảm lãi suất lớn — lớn hơn mức chuẩn 25 điểm cơ bản — đã trở thành chủ đề nóng trong giới thị trường và kinh tế sau khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần trước. Đây là lần cắt giảm đầu tiên sau hơn bốn năm.

Một số nhà kinh tế của Bay Street cho biết việc Fed cắt giảm lãi suất đã mở đường cho Ngân hàng Trung ương Canada thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn so với trước đây.

Nhưng Ying không nghĩ rằng Fed tác động đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada.

"Điều này thực sự không liên quan gì đến việc hành động theo đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản ở Mỹ. Mà còn vì chúng ta cần phải chuyển sang mức bình thường nhanh hơn nhiều", bà nói.

"Bình thường" ám chỉ lãi suất tạo ra các điều kiện cho lạm phát và tăng trưởng "ổn định."

Ngân hàng Trung ương Canada đã đặt ra phạm vi bình thường cho lãi suất từ 2,25% đến 3,25%.

Nếu các nhà hoạch định chính sách muốn giảm lãi suất xuống 2,25%, Ying cho biết họ sẽ cần thêm tám thông báo nữa để đạt được mục tiêu nếu họ muốn tiếp tục cắt giảm một phần tư điểm.

"Vẫn còn khá khá xa để đi", bà nói.

Ying không nghĩ Ngân hàng Trung ương Canada có thời gian cho việc đó, vì lạm phát trong tháng 8 đạt 2 phần trăm, đây là mục tiêu của ngân hàng, mặc dù bà chỉ ra rằng tỷ lệ này sẽ gần 1,3 phần trăm hơn nếu chi phí lãi suất thế chấp bị loại bỏ.

Bà cũng cho biết chi phí lãi suất thế chấp hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn trong rổ chỉ số giá tiêu dùng sau khi Cơ quan Thống kê Canada thay đổi trọng số vào tháng 5, đây là "một sự điều chỉnh cơ học cho thấy có thể có một số rủi ro giảm đối với lạm phát trong nước nếu chúng ta thấy lãi suất giảm nhanh hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường".

Về mặt kinh tế, Canada đang đưa ra rất nhiều dữ liệu hàng tháng "bị lệch cao hơn do tăng trưởng dân số."

Ví dụ, doanh số bán lẻ tăng 0,9 phần trăm vào tháng 7, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là tăng 0,6 phần trăm và Cơ quan Thống kê Canada đưa ra dự báo sơ bộ về mức tăng 0,5 phần trăm vào tháng 8, báo hiệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 mạnh hơn so với dự báo trước đó của các nhà kinh tế.

Dữ liệu GDP mới nhất chỉ ra sự trì trệ tăng trưởng vào tháng 6 và tháng 7, nhưng Ying cho biết có lý do để nghi ngờ về sức mạnh của những con số đó.

"Nếu bạn nhìn vào cơ sở bình quân đầu người, doanh số bán lẻ đã giảm 1,3 phần trăm so với một năm trước theo giá trị thực tế", bà nói. "Tất cả là về bình quân đầu người. Đó thực sự là điểm nổi bật của dữ liệu Canada."

Ngân hàng Trung ương Canada cũng thừa nhận vai trò của tăng trưởng dân số trong dữ liệu. Ví dụ, trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ mới nhất của ngân hàng trung ương, GDP quý 3 được dự báo sẽ đạt 2,8 phần trăm, giả định tăng trưởng dân số là 3 phần trăm.

“Điều đó thực sự xóa bỏ mọi sự tăng trưởng mà chúng ta thấy trong dự báo GDP của ngân hàng trung ương trên cơ sở bình quân đầu người,” Ying cho biết.

Các hộ gia đình cũng đang phân bổ nhiều thu nhập hơn cho trả nợ và ít hơn cho tiêu dùng, và “thị trường lao động cũng tệ hơn so với ở Mỹ,” bà cho biết. “Đó thực sự là câu chuyện ở Canada rằng dữ liệu bình quân đầu người đang chậm lại. Có vẻ như sự cân bằng rủi ro có vẻ không cân xứng hơn một chút ở đây.”

© 2024 Financial Post

Bản tiếng Việt của The Canada Life