Lạm phát giảm - nhưng tỷ lệ thất nghiệp tăng và thị trường lao động đang hạ nhiệt

Nền kinh tế Canada đang hạ nhiệt nhanh chóng - và ngân hàng trung ương ngày càng cảnh giác về viễn cảnh lạm phát giảm quá mức.

Theo nhà kinh tế trưởng Doug Porter của Ngân hàng Montreal (BMO), người đã nói với Canadian Mortgage Professional rằng ngôn ngữ gần đây của Ngân hàng Trung ương Canada đã chứa đựng một thông điệp rõ ràng rằng họ đang theo dõi cẩn thận rủi ro về sự suy thoái kinh tế lớn hơn dự kiến.

Khả năng xảy ra một loạt các đợt cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới của Ngân hàng dường như đang gia tăng với mọi chỉ báo mới nổi về một nền kinh tế đang suy yếu. Porter cho biết: "Điều thực sự nổi bật đối với tôi và lý do tại sao tôi nghĩ rằng họ có thể trở nên mạnh mẽ hơn một chút [về lãi suất] là quan điểm của [Thống đốc Tiff Macklem] rằng chúng ta cần ngày càng cảnh giác với rủi ro nền kinh tế quá yếu và lạm phát giảm quá nhiều".

"Điều đó thật thú vị. Ông ấy đã nói điều gì đó tương tự, theo một cách khác, vào tháng 7 – nhưng tôi nghĩ ông ấy thực sự đang truyền tải thông điệp rằng họ lo lắng hơn về điều đó bây giờ. Lãi suất vẫn cao hơn mức họ coi là bình thường hoặc trung lập, vì vậy họ có thể thấy mình phải đưa lãi suất trở lại bình thường nhanh hơn so với kỳ vọng của thị trường.”

Nền kinh tế trì trệ cho thấy ít sự phục hồi

Tỷ lệ thất nghiệp toàn quốc tăng nhiều hơn dự kiến vào tháng 8, tăng vọt lên 6,6% khi nền kinh tế tăng thêm 22.100 việc làm ròng - một hiệu suất yếu hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế được Reuters khảo sát.

Theo số liệu mới nhất, lạm phát cũng ở mức thấp nhất trong hơn ba năm (2,5% vào tháng 7), với việc Cơ quan Thống kê Canada dự kiến công bố bản cập nhật chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tiếp theo vào ngày 17 tháng 9.

Mặc dù quý 2 năm 2024 chứng kiến nền kinh tế Canada tăng trưởng nhiều hơn dự kiến, nhưng vẫn tiếp tục cho thấy những dấu hiệu cơ bản của sự suy yếu.

Sự suy thoái kéo dài đó đáng lo ngại như thế nào? Mặc dù nền kinh tế cho đến nay vẫn chưa thể quản lý được "hạ cánh mềm" mà Mỹ  dường như đang trên đà đạt được, nhưng triển vọng về một cuộc khủng hoảng vẫn còn xa vời.

Porter lưu ý rằng sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp một phần phản ánh sự gia tăng dân số nhanh chóng đang diễn ra ở Canada. Ông cho biết: "Không phải chúng ta đang chứng kiến mọi người mất việc làm. Chỉ là những người mới vào nghề thực sự khó tìm được việc làm vào thời điểm này. Và tất nhiên, những người mắc nợ đang phải vật lộn – Tôi nghĩ rằng một người nào đó có khoản thế chấp lớn tại thời điểm này có lẽ không thực sự coi đây là một sự hạ cánh mềm.

“Vì vậy, mọi thứ đã có chút gập ghềnh cho đến thời điểm này – nhưng nền kinh tế vẫn đang giữ được đà tăng trưởng. Nó vẫn đang đạt được mức tăng trưởng khiêm tốn, và cũng giống như chúng ta nhạy cảm hơn với lãi suất cao hơn trên đường đi lên, nền kinh tế Canada có thể sẽ được hưởng lợi nhiều hơn một số nền kinh tế khác khi lãi suất bắt đầu giảm và áp lực được giải tỏa. Vì vậy, tôi thực sự nghĩ rằng nền kinh tế sẽ cải thiện một chút vào năm 2025.”

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hành động gì?

Những người theo dõi Ngân hàng Trung ương Canada cũng đang theo dõi chặt chẽ triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang ở phía nam biên giới, con đường của họ sẽ ảnh hưởng lớn đến tốc độ và mức độ mà ngân hàng trung ương Canada có thể đủ khả năng hạ lãi suất.

Trong những tuần gần đây, Fed đã đưa ra những dấu hiệu rõ ràng rằng họ đã sẵn sàng bắt đầu cắt giảm lãi suất, có khả năng là tại cuộc họp tiếp theo (dự kiến diễn ra vào ngày 17-18 tháng 9).

Tuy nhiên, một cú ngoặt tiềm tàng là cuộc bầu cử liên bang đang đến gần, dự kiến diễn ra vào ngày 5 tháng 11, với một số ý kiến cho rằng ngân hàng trung ương có thể chuẩn bị đứng ngoài cuộc tại một thời điểm có tính chính trị cao.

Mặc dù có thể không muốn tham gia vào cuộc thảo luận về cuộc bầu cử, nhưng "theo thời gian, đã có những trường hợp Fed vừa tăng vừa cắt giảm lãi suất trước và sau cuộc bầu cử", Porter lưu ý.

"Và [chủ tịch Fed] Powell đã nói đi nói lại rằng] họ sẽ làm những gì cần thiết cho nền kinh tế. Lạm phát đã giảm đủ rồi. Nền kinh tế đã suy yếu đủ rồi. Thật không may khi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên lại diễn ra ngay trước cuộc bầu cử nhưng thành thật mà nói, đây là điều chúng tôi đã dự đoán từ nhiều tháng trước, rằng cuộc họp vào tháng 9 là cuộc họp có ý nghĩa về mặt kinh tế và tôi nghĩ đó cũng là cách Fed nhìn nhận vấn đề này.”

©2024 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt của The Canada Life