Ngân hàng Trung ương Canada giải thích các hành động đại dịch của mình khi làn sóng chính trị thay đổi

Ngân hàng Trung ương Canada đang thực hiện đánh giá chính thức về các chính sách thời đại dịch của mình, khi mua hàng trăm tỷ trái phiếu chính phủ để hạn chế lãi suất. Đây có thể là cơ hội cuối cùng để Thống đốc Tiff Macklem giải thích trước khi một trong những người chỉ trích ông gay gắt nhất lên nắm quyền.

Đầu năm tới, ngân hàng trung ương có kế hoạch công bố một báo cáo về các biện pháp “đặc biệt” mà họ đã thực hiện trong cú sốc Covid. Điều đó có thể diễn ra ngay trước cuộc bầu cử tiếp theo của Canada, dự kiến diễn ra vào tháng 10 năm 2025.

Lãnh đạo Đảng Bảo thủ Pierre Poilievre - người đang dẫn trước Thủ tướng Justin Trudeau với tỷ số cách biệt lớn trong các cuộc thăm dò - đã chỉ trích ngân hàng trung ương trong lần đầu tiên ngân hàng này thực hiện nới lỏng định lượng, nói rằng nó góp phần gây ra lạm phát. Trong chiến dịch tranh cử lãnh đạo đảng vào năm 2022, ông thậm chí còn đe dọa sẽ sa thải Macklem nếu đắc cử.

Nếu Poilievre giành chiến thắng vào năm tới, điều đó sẽ đưa ông lên vị trí cao nhất đất nước trước cuộc đánh giá dự kiến về nhiệm vụ của ngân hàng vào năm 2026 và kết thúc nhiệm kỳ của Macklem vào năm 2027. Khi ngân hàng đổi mới khuôn khổ của mình, chính phủ Đảng Bảo thủ có thể sẽ muốn xem xét kỹ lưỡng các công cụ như nới lỏng định lượng.

Nhưng trước tiên, ngân hàng sẽ tiến hành đánh giá riêng của mình - bao gồm đánh giá bên ngoài của các chuyên gia ngân hàng trung ương - để đưa ra phán quyết về vai trò của việc mua trái phiếu và các hành động khác trong việc lạm phát tăng cao, lên tới đỉnh điểm là 8,1 phần trăm vào tháng 6 năm 2022.

Trong bài phát biểu vào ngày 13 tháng 6, Phó Thống đốc Sharon Kozicki đã trích dẫn nghiên cứu của ngân hàng cho thấy việc nới lỏng định lượng đã bổ sung tới 3% vào tổng sản phẩm quốc nội của đất nước vào thời kỳ đỉnh cao. Bà không đề cập đến một phát hiện khác của báo cáo - việc mua trái phiếu khẩn cấp đã làm tăng thêm 1,8 điểm phần trăm vào lạm phát.

Quan điểm của ngân hàng là sự gián đoạn nguồn cung và giá hàng hóa cao hơn là những nguyên nhân chính gây ra lạm phát, và Kozicki cho biết các nhà hoạch định chính sách nhận thấy “rất ít mối tương quan” giữa sự gia tăng nguồn cung tiền của đất nước và sự gia tăng lạm phát.

Ngân hàng cho biết việc nới lỏng định lượng ban đầu được triển khai để khôi phục chức năng thị trường trong thời kỳ cú sốc kinh tế do đại dịch gây ra. Nó bổ sung cho quyết định của Thống đốc lúc bấy giờ là Stephen Poloz về việc cắt giảm lãi suất từ 1,75% xuống 0,25%, bơm thanh khoản trên khắp thị trường tài chính và giúp giữ chi phí vay dài hạn ở mức thấp hơn.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ dưới thời Macklem vẫn tiếp tục mua tài sản lớn trong quá trình phục hồi. Tổng cộng, ngân hàng đã mua 340 tỷ đô la trái phiếu và vào thời điểm cao điểm vào năm 2021, ngân hàng trung ương nắm giữ tới 43% trái phiếu chính phủ Canada trên bảng cân đối kế toán của mình.

Điều đó cho phép chính phủ của Trudeau phát hành số nợ kỷ lục với chi phí thấp hơn mức mà họ phải đối mặt, giúp trả tiền trợ cấp lương và các chương trình khác để giữ cho nền kinh tế phát triển vào năm 2020.

“Bao nhiêu trong số tài chính đó được hỗ trợ bởi việc ngân hàng sẵn sàng mua những trái phiếu đó trong thời gian QE? Tôi nghĩ đó là một câu hỏi chính đáng,” Jeremy Kronick, phó chủ tịch của Viện C.D. Howe.

Kronick cho biết, mặc dù Ngân hàng Trung ương Canada không mua hầu hết trái phiếu của mình trực tiếp từ các cuộc đấu giá của chính phủ, nhưng việc mua trái phiếu của họ trên thị trường thứ cấp có thể mang lại cho những người tham gia thị trường khác niềm tin để mua từ chính phủ với giá cao hơn mức họ phải trả, Kronick nói.

Vào năm 2020, khi Poilievre còn là nhà phê bình tài chính của Đảng Bảo thủ, ông đã cáo buộc Ngân hàng Trung ương Canada đóng vai trò là “máy ATM cho ham muốn chi tiêu vô độ của Trudeau.” Trong nỗ lực thành công để giành được quyền lãnh đạo đảng của mình vào năm 2022, Poilievre nói với những người ủng hộ rằng ông dự định sa thải Macklem - một cam kết đã thu hút sự chỉ trích đáng kể từ các nhà kinh tế và điều mà ông đã không lặp lại gần đây.

Yaroslav Baran, cựu chiến lược gia truyền thông của chính phủ Thủ tướng Stephen Harper, hiện đang làm việc tại công ty tư vấn Pendulum Group, cho biết việc xem xét phản ứng với đại dịch của ngân hàng có khả năng “làm dịu đi” mối quan hệ của họ với Đảng Bảo thủ.

Baran nói: “Nó yêu cầu Ngân hàng Trung ương Canada tiến hành khôi phục danh tiếng ở những khu vực mà họ bị chỉ trích.” Ông thừa nhận rằng quy mô, cường độ và thời gian nới lỏng định lượng dẫn đến ít nhất một số áp lực lạm phát bổ sung sẽ “được đón nhận nồng nhiệt.”

Với lạm phát hàng năm hướng tới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, có lẽ sẽ dễ dàng hơn vào năm tới để ngân hàng trung ương chứng minh rằng các biện pháp khẩn cấp của họ cuối cùng đã thành công.

Người phát ngôn của Ngân hàng Trung ương Canada Paul Badertscher cho biết các quan chức sẽ công bố thông tin chi tiết trong những tuần tới, bao gồm danh sách các chuyên gia học thuật và ngân hàng trung ương sẽ đánh giá các phát hiện của ngân hàng.

Được yêu cầu bình luận về cuộc đánh giá sắp tới của ngân hàng, nhóm quan hệ truyền thông của Poilievre đã chỉ ra một bộ phim tài liệu ngắn có tên “Địa ngụcNnhà ở” phát hành năm ngoái. Trong đó, nhà lãnh đạo Đảng Bảo thủ lặp lại các tuyên bố rằng chi tiêu của chính phủ, nới lỏng định lượng và việc mở rộng cung tiền là những nguyên nhân chính gây ra lạm phát nhà ở.

Nhà kinh tế Veronica Clark của Citigroup cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Thực sự không có cách nào tốt để xác định trực tiếp tác động của QE đối với lạm phát nếu xét riêng lẻ. Mặc dù có lẽ cả về tài chính và tiền tệ đều lỏng lẻo, nhưng phần lớn lạm phát sẽ dễ dàng được xác định trực tiếp hơn về khía cạnh tài chính của mọi thứ.”

Bản tiếng Việt của The Canada Life