Ngân hàng Trung ương Canada được cho là sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn do thị trường hoảng loạn

Việc kích hoạt Quy tắc Sahm đã thay đổi mọi thứ

Nếu bạn chưa từng nghe về Quy tắc Sahm trước đây, thì có lẽ bây giờ bạn đã nghe về nó.

Được đặt theo tên của cựu quan chức Cục Dự trữ Liên bang Claudia Sahm, quy tắc này quy định rằng suy thoái đã diễn ra nếu trung bình động ba tháng của tỷ lệ thất nghiệp tăng nửa phần trăm so với mức thấp nhất của năm ngoái.

Vào thứ Sáu tuần trước, ngưỡng đó đã bị vượt qua — và mọi thứ đã thay đổi.

Tiếp sau những dữ liệu kinh tế yếu kém khác, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 4,3 phần trăm tại Mỹ là giọt nước tràn ly, và phản ứng của thị trường diễn ra nhanh chóng và tàn khốc.

Thứ Hai, trong khi các thị trường Canada đóng cửa nghỉ lễ, S&P 500 đã giảm ba phần trăm trong ngày tồi tệ nhất trong gần hai năm và "thước đo nỗi sợ hãi" của Phố Wall, chỉ số VIX, đã tăng vọt nhiều nhất trong lịch sử.

Hợp đồng tương lai đã tăng vào sáng thứ Ba khi các nhà đầu tư tìm kiếm những món hời, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng sự phục hồi này có thể chỉ là tạm thời.

Vài tuần trước, thị trường chắc chắn sẽ hạ cánh mềm; giờ đây các nhà đầu tư lo ngại Fed đã trì hoãn cắt giảm lãi suất quá lâu.

Vào thứ Sáu, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm 9,8 phần trăm so với tuần trước. Nhà phân tích Robert McLister của MortgageLogic.news cho biết chưa từng có đợt giảm sâu như vậy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trên thực tế, đợt giảm như vậy chỉ xảy ra ba lần kể từ năm 1962 — và không lần nào trong số đó là tốt.

Thị trường hiện đang định giá khả năng Fed cắt giảm 1,25 điểm phần trăm trong năm nay, khi chỉ một tuần trước các khoản cược vào điều đó gần như bằng không. Bloomberg cho biết, sự hoảng loạn này lớn đến mức vào một thời điểm nào đó vào thứ Hai, thị trường đã định giá khả năng Fed cắt giảm khẩn cấp là 60 phần trăm cơ hội trong tuần tới.

Tất cả những điều này cũng tác động đến Canada và các nhà kinh tế ở đây đang thay đổi dự báo của họ.

"Với việc Fed dự kiến sẽ hành động mạnh mẽ hơn một chút, điều này mở ra cánh cửa để Ngân hàng Trung ương [Canada] phù hợp với lập trường ôn hòa bằng hành động nhanh hơn", Douglas Porter, nhà kinh tế trưởng của BMO Capital Markets, cho biết trong mộtbáo cáo gửi đến các nhà đầu tư vào thứ Sáu.

BMO hiện dự kiến sẽ có cắt giảm tại mỗi trong bốn cuộc họp tiếp theo, điều này sẽ đưa lãi suất còn 3,5 phần trăm vào tháng 1. Chu kỳ này có thể kết thúc vào giữa năm 2025 ở mức 3 phần trăm, sớm hơn nửa năm so với dự kiến, Porter cho biết.

Ông cho biết: “Chúng tôi đã cảnh báo rằng rủi ro sẽ xảy ra sớm hơn/nhanh hơn, và một Fed mềm mỏng hơn chắc chắn sẽ tạo điều kiện cho ngân hàng tuân theo.”

Nhưng nỗi sợ hãi của thị trường có thực sự hợp lý không?

Vào thứ sáu, ngay cả người tạo ra quy tắc này cũng tỏ ra hoài nghi.

"Chúng ta hiện không ở trong suy thoái - trái ngược với tín hiệu lịch sử từ quy tắc Sahm - nhưng động lực đang theo hướng đó," Claudia Sahm nói với CNBC. "Suy thoái không phải là điều không thể tránh khỏi và có phạm vi đáng kể để giảm lãi suất."

Theo Ngân hàng Quốc gia Canada, trong lịch sử, sau khi quy tắc Sahm được kích hoạt, cổ phiếu hoạt động kém, vàng trú ẩn an toàn và đồng đô la Mỹ tăng giá và hàng hóa gặp khó khăn.

Ngân hàng Quốc gia Canada

“Mặc dù lãi suất đang có xu hướng giảm hạn chế theo lịch sử, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là Fed đã hạ lãi suất phần lớn thời gian trước khi quy tắc Sahm được áp dụng trong các đợt trước đó,” báo cáo cho biết.

Bản tiếng Việt của The Canada Life