Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến kết thúc thắt chặt định lượng vào năm 2025

Một quan chức của Ngân hàng Canada cho biết việc thắt chặt định lượng có thể sẽ kết thúc vào cuối năm 2024 hoặc nửa đầu năm 2025, lúc đó ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu mua lại tài sản.

Trong một bài phát biểu tại Hội nghị Dịch vụ Tài chính Ngân hàng Quốc gia ở Montreal, Phó Thống đốc Toni Gravelle cho biết chương trình này dự kiến sẽ được thực hiện sau khi số dư thanh toán đạt từ 20 tỷ đô la (14,7 tỷ USD) đến 60 tỷ đô la, từ mức hiện tại khoảng 200 tỷ đô la.

Mặc dù mức này “không cố định”, nhưng phạm vi dự kiến sẽ đưa quy mô của bảng cân đối kế toán vào khoảng 1% hoặc 2% tổng sản phẩm quốc nội của Canada. Con số này thấp hơn nhiều so với mức dự trữ dài hạn mà Cục Dự trữ Liên bang cần, ước tính gần đây là khoảng 10% đến 13% tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ.

“Điều quan trọng cần nhớ là chúng tôi vẫn đang nỗ lực để đưa tổng cung và tổng cầu trở lại trạng thái cân bằng. Công cụ chính của chúng tôi để làm điều này là lãi suất chính sách của chúng tôi,” Gravelle cho biết hôm thứ Tư. “Nhưng bảng cân đối kế toán của chúng tôi phải tiếp tục bình thường hóa để loại bỏ sự hỗ trợ mà nó cung cấp cho chính sách tiền tệ.”

Đây là lần đầu tiên Ngân hàng Trung ương Canada ấn định ngày rút khỏi chương trình thắt chặt vốn bắt đầu từ tháng 4 năm 2022, khoảng một tháng sau khi các nhà hoạch định chính sách bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất nhanh chóng.

Ngân hàng trung ương đã duy trì chi phí đi vay ổn định ở mức 4,5% vào đầu tháng này, để đánh giá tác động của các lần tăng trước đó. Trả lời câu hỏi của khán giả sau bài phát biểu, Gravelle nói rằng các nhà hoạch định chính sách có “mối quan tâm cao hơn” đối với những cú sốc đối với tổng cầu hoặc tăng trưởng, đồng thời nói thêm rằng “còn quá sớm” để nói về việc bình thường hóa lãi suất.

Thời điểm thắt chặt định lượng dựa trên cơ cấu kỳ hạn của các khoản nắm giữ trái phiếu hiện tại của ngân hàng trung ương, kết hợp với ước tính về lượng nắm giữ ở trạng thái ổn định có thể sẽ là bao nhiêu. Tuy nhiên, ngày kết thúc “có thể thay đổi một chút” khi các phần khác của bảng cân đối kế toán – bao gồm tiền gửi của chính phủ và tiền tệ đang lưu thông – phát triển, Gravelle nói.

Gravelle cũng đề cập đến những căng thẳng gần đây trong hệ thống ngân hàng toàn cầu và nói rằng mặc dù hệ thống tài chính của Canada có “danh tiếng quốc tế về sự ổn định”, nhưng nó không tránh khỏi các tác động lan tỏa. Trả lời một câu hỏi, Gravelle gọi việc đối thủ UBS mua lại Credit Suisse do chính phủ làm trung gian là một “lời cảnh tỉnh” cho các nhà hoạch định chính sách, nhưng hạ thấp mối lo ngại về những người cho vay trong nước.

“Chúng tôi sẵn sàng hành động trong trường hợp căng thẳng nghiêm trọng trên toàn thị trường và cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống tài chính,” ông nói trong bài phát biểu.

Gravelle cho biết các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ những căng thẳng trong hệ thống ngân hàng toàn cầu và “sẽ xem xét tác động kinh tế vĩ mô của tình hình đang phát triển này” khi họ chuẩn bị một loạt dự báo mới sẽ được đưa ra cùng với quyết định tiếp theo của ngân hàng vào ngày 12 tháng 4.

Bài phát biểu của phó thống đốc cũng nhìn lại những bài học rút ra từ việc triển khai các biện pháp thanh khoản đặc biệt trong đại dịch Covid-19, bao gồm cả việc mua hàng loạt trái phiếu chính phủ Canada.

Gravelle nói: “Tôi muốn nói rõ rằng tiêu chuẩn rất cao đối với chúng tôi khi sử dụng các giao dịch mua trái phiếu GOC quy mô lớn để hỗ trợ thị trường hoạt động trở lại. Ông nói thêm rằng trong tương lai, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ giải thích rõ hơn về sự khác biệt giữa các giao dịch mua được thực hiện để hỗ trợ hoạt động của thị trường và những giao dịch nhằm khen ngợi chính sách tiền tệ, như nới lỏng định lượng.”

Nếu ngân hàng buộc phải can thiệp một lần nữa, thì họ cũng sẽ “để mắt đến việc giảm thiểu rủi ro đạo đức,” ông nói.