Một trong những ngân hàng lớn nhất của Canada đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về việc nới lỏng quá mức vào thời điểm sai lầm. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã cắt giảm lãi suất chính sách chủ chốt vào đầu tháng này, bất chấp cảnh báo về lạm phát gia tăng đang tiến gần đến mức dung sai. Một báo cáo mới từ Scotiabank chỉ ra cách ngân hàng trung ương đã bỏ qua dữ liệu lạm phát gia tăng và vội vàng kích thích nhu cầu. Họ cảnh báo BoC không chỉ từ bỏ nhiệm vụ của mình mà còn lãng phí nguồn lực chính để phản ứng với thuế quan và lạm phát gia tăng. Động thái này không chỉ là một cách tiếp cận liều lĩnh mà còn có nguy cơ khuếch đại sự suy thoái.

Ngân hàng Trung ương Canada hiện bị hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất thêm

BoC đã cắt giảm lãi suất mặc dù biết rằng lạm phát sẽ tăng trong những ngày tới. Ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất qua đêm 0,25 điểm xuống còn 2,75% vào đầu tháng này, lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát đã tăng cao. Điều này bị chỉ trích là nới lỏng quá mức và có vẻ vô lý hơn khi CPI cao hơn kỳ vọng của ngân hàng chỉ một tuần sau đó.

Việc cắt giảm khó biện minh này khiến việc lặp lại càng trở nên vô lý hơn. "Lạm phát của Canada tăng vọt và làm giảm thêm triển vọng cắt giảm lãi suất bổ sung của Ngân hàng Trung ương Canada," nhà kinh tế Derek Holt của Scotiabank viết.

BoC dự kiến lạm phát sẽ tăng tốc, không có dấu hiệu giảm phát

Có một số cuộc thảo luận rằng sự gia tăng CPI là tạm thời do giảm thuế bán hàng. Kỳ nghỉ thuế bán hàng kéo dài từ giữa tháng 12 đến giữa tháng 2, tạm thời kìm hãm CPI cho khoảng 10% các chỉ số. Thị trường dự kiến rằng việc trở lại bình thường sẽ đẩy CPI cao hơn, và nó đã xảy ra. Tuy nhiên, đóng góp vào lạm phát chỉ là một phần nhỏ trong sự tăng tốc được thấy trong dữ liệu mới nhất.

Tính toán của Holt cho thấy chênh lệch giữa CPI và CPI không bao gồm thuế gián thu (tức là GST/HST) là 0,37% vào tháng 2, chỉ chiếm ba phần mười của mức tăng trưởng hàng tháng 1,1%. Việc loại bỏ kỳ nghỉ thuế bán hàng sẽ thêm 0,3-0,4 điểm vào tháng tới, đẩy CPI lên trên mức dung sai của ngân hàng trung ương.

Thật không may, đây không phải là một xu hướng mới — ngân hàng trung ương đã chứng kiến từ những tháng trước. Các chỉ số CPI cốt lõi ưa thích của BoC làm giảm sự biến động bằng cách loại bỏ các thành phần biến động nhất và loại trừ thuế. Trong vài tháng qua, biện pháp này đã tăng tốc nhanh chóng và không bị kìm hãm tạm thời bởi kỳ nghỉ thuế bán hàng.

"Lạm phát cốt lõi vẫn chưa cho thấy một mô hình giảm phát thuyết phục trước sự xuất hiện của một lượng nhỏ sự nới lỏng trong nền kinh tế và điều đó đáng để BoC kết thúc việc cắt giảm trong một thời gian, đặc biệt là trong bối cảnh tác động sắp xảy ra của thuế quan đối với lạm phát và kỳ vọng lạm phát gia tăng," Holt giải thích.

Thêm vào đó, "... Đọc dữ liệu mới nhất này không phải là một sự bùng nổ nhất thời... Chúng [số liệu CPI] đơn giản là quá nóng và đã quá nóng trong một thời gian dài kể từ tháng Năm năm ngoái," Holt cảnh báo.

Ngân hàng Trung ương Canada không tuân theo nhiệm vụ, không rõ họ đang làm gì

Sự gia tăng không tập trung vào một vài phân khúc, như câu chuyện thường kể. Scotiabank lưu ý "sự kết hợp tác động tồi tệ nhất có thể" hiện đang diễn ra. Sự tăng tốc của CPI là trên diện rộng, được quan sát thấy trên các danh mục — một dấu hiệu của việc nới lỏng tiền tệ quá mức. Họ cũng lưu ý rằng nhà ở thường được sử dụng làm cái cớ, nhưng nó cũng không phải là một yếu tố đóng góp lớn.

Không chắc ngân hàng trung ương đang cố gắng làm gì? Bạn không đơn độc. "... [Chúng tôi] đặt câu hỏi tại sao BoC — một mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương — lại vội vàng cắt giảm xuống 2,75% cho 275 bps nới lỏng cho đến nay," ngân hàng viết.

BoC đã từ bỏ nhiệm vụ của mình, tương tự như sai lầm của họ chỉ vài năm trước. Bằng cách thổi bay hỏa lực của mình để kích thích quá mức nền kinh tế, khả năng phản ứng với bất kỳ cú sốc kinh tế nào của họ sẽ bị hạn chế. Đó có thể là một thiết lập rất nguy hiểm và liều lĩnh nếu chiến tranh thương mại không được giải quyết kịp thời.

© 2025 Better Dwelling

Bản tiếng Việt của The Canada Life