Ngân hàng Trung ương Canada có thể cần phải hành động 'thận trọng' về lãi suất sau chiến thắng của Trump: Các nhà kinh tế

Các nhà kinh tế và chuyên gia cho biết Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) có thể cần phải "thận trọng hơn một chút" trong việc cắt giảm lãi suất trước chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ và sự gia tăng bất ổn sau đó.

Chiến thắng của Trump đã tạo được tiếng vang trên thị trường chứng khoán và tiền tệ toàn cầu, và tác động tiềm tàng của các chính sách trong tương lai của ông đối với đồng loonie, thương mại, lạm phát và năng suất của Hoa Kỳ và Canada có thể tạo ra một bối cảnh khó khăn hơn để BoC điều hướng.

"BoC đã cắt giảm lãi suất chính sách 50 điểm cơ bản vào tháng 10", một nhóm các nhà kinh tế của BMO, do nhà kinh tế trưởng Douglas Porter đứng đầu, đã viết trong một báo cáo được công bố vào thứ Tư, "nhưng một con đường thận trọng hơn với các động thái 25 điểm cơ bản trong những tháng tới là hợp lý hơn do sự bất ổn sau bầu cử và rủi ro gia tăng đối với đồng đô la Canada."

Moshe Lander, giảng viên cao cấp về kinh tế tại Đại học Concordia, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Yahoo Finance Canada rằng sự không chắc chắn đó có thể khiến con đường phía trước của BoC trở nên kém rõ ràng hơn nhiều.

"Vấn đề với nhiệm kỳ tổng thống của Trump là rất khó để dự đoán," Lander cho biết. "Ông ấy là người khó đoán, vì vậy chúng ta thậm chí không nhất thiết phải sử dụng tám năm trước khi ông ấy được bầu làm khuôn mẫu, bởi vì ít nhất khi đó, ông ấy được bao quanh bởi nhiều đảng viên Cộng hòa bảo thủ truyền thống hơn."

Khoảng cách lãi suất với Fed có thể nới rộng

BoC đã và đang phải đối phó với khoảng cách lãi suất ngày càng nới rộng giữa lãi suất qua đêm của mình và lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, một tình huống có xu hướng khiến đồng loonie yếu đi. Sau cuộc bầu cử, đồng đô la Mỹ đã tăng giá so với nhiều loại tiền tệ, bao gồm cả đồng loonie, và xu hướng đó có thể tiếp tục, nhà phân tích Hugo Ste-Marie của Scotia Capital cho biết trong một báo cáo gửi đến các nhà đầu tư.

Ste-Marie viết rằng "Cuộc bầu cử của Trump cho thấy chênh lệch lãi suất giữa Fed và BoC, vốn đã lớn theo các tiêu chuẩn lịch sử, có thể còn lớn hơn nữa, khiến đồng loonie giảm giá (không phải tăng giá)."

Lander cho biết tỷ giá hối đoái loonie-USD không phải là trách nhiệm của BoC, ngoại trừ trường hợp đồng loonie giảm đủ sâu, thì tác động có thể gây ra lạm phát. Ông cho biết "Nếu đồng đô la Canada giảm quá thấp, thì có lẽ đây sẽ trở thành cơ hội rất hấp dẫn để mua hàng hóa và dịch vụ của Canada. Vì vậy, nếu nhu cầu của nước ngoài đối với hàng hóa và dịch vụ của Canada tăng mạnh, thì đến một lúc nào đó, cuối cùng nó sẽ gây ra lạm phát."

Thuế quan có thể gây ra tác động lạm phát

Một mức thuế quan tiềm năng đối với hàng xuất khẩu của Canada — một ưu tiên có vẻ như của Trump — lại là một ẩn số khác, các nhà kinh tế của BMO viết. "Sự gia tăng bất ổn về thuế quan và số phận của [Thỏa thuận Hoa Kỳ-Mexico-Canada] trước đợt đánh giá năm 2026 có thể làm giảm dòng vốn chảy vào Canada và làm suy yếu đầu tư trong nước, có khả năng kéo dài tình trạng suy giảm năng suất của quốc gia này", báo cáo cho biết.

Canada thiếu các đòn bẩy thị trường để chuyển tác động của thuế quan trở lại người mua Hoa Kỳ, Lander nói. "Vì vậy, trong trường hợp đó, nó sẽ ảnh hưởng đến người tiêu dùng Canada và sẽ đẩy giá lên, và đó là lạm phát."

Hậu quả là, Lander nói, "Sản xuất của Canada sẽ suy yếu, vì sẽ không còn nhiều nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ do Canada sản xuất nữa, vì chúng phải chịu thuế quan khi vào Hoa Kỳ và do đó, điều đó có thể dẫn đến mất việc làm."

Các nhà kinh tế tại TD nhìn thấy những hậu quả hữu hình từ thuế quan. "Đòn giáng vào tăng trưởng có thể buộc Ngân hàng Trung ương Canada phải cắt giảm lãi suất thêm khoảng 50–75 điểm cơ bản so với dự báo hiện tại của chúng tôi, làm gia tăng chênh lệch với lãi suất của Hoa Kỳ và gây thêm áp lực giảm giá lên đồng đô la Canada," họ viết trong một bài phân tích hôm thứ Tư. "Sẽ không có gì ngạc nhiên khi thấy đồng loonie giảm xuống dưới 70 xu Mỹ."

Với những điều đã nói, các nhà kinh tế của BMO lập luận rằng kỳ vọng trung bình đối với nền kinh tế Canada phần nào có thể làm giảm bớt áp lực lạm phát.

“Trong khi thuế quan và đồng loonie yếu hơn có thể tạo thêm áp lực tăng giá, thì sự yếu kém tiềm ẩn của nền kinh tế có thể giữ lạm phát dưới mục tiêu 2%, khiến Ngân hàng Trung ươngCanada phải nới lỏng chính sách”, họ viết. “Ngân hàng kỳ vọng nền kinh tế sẽ mạnh lên nhờ các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo theo kế hoạch và bất kỳ mối đe dọa nào đối với triển vọng của ngân hàng đều có thể thúc đẩy phản ứng quyết liệt hơn”.

'Sự không chắc chắn'

Thực tế là BoC đã đưa lạm phát trở lại mục tiêu khá nhanh chóng cho thấy "họ cũng có thể chịu được điều này", Lander nói, ám chỉ đến sự bất ổn sắp tới. Nhưng ông cũng cho biết phản ứng của ngân hàng có thể không dễ dàng để truyền đạt trước, vì thiếu sự rõ ràng về cách chính phủ Trump sẽ hành động.

“Vấn đề lớn hơn là đối với người tiêu dùng Canada, đó là tất cả sự lạc quan mà chúng ta đã có rằng lãi suất sẽ giảm xuống — có thể không xuống mức thấp kỷ lục như chúng ta đã có vài năm trước, nhưng ít nhất là xuống mức bình thường hơn một chút — giờ đây chúng ta có sự không chắc chắn này khiến chúng ta khó biết điều gì sẽ xảy ra.”

Bản tiếng Việt của The Canada Life