Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) có khả năng giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư khi các quan chức đánh giá thiệt hại do cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra.
Các nhà kinh tế và thị trường phần lớn dự kiến các nhà hoạch định chính sách do Thống đốc Tiff Macklem dẫn đầu sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75%, đây sẽ là lần tạm dừng đầu tiên sau tám cuộc họp. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích đều coi quyết định này là một quyết định khó khăn — một đa số mỏng, hoặc 17 trong số 30 nhà kinh tế trong một cuộc khảo sát của Bloomberg, đang dự kiến sẽ giữ nguyên.
Trump đã miễn cho Canada khỏi "thuế quan trả đũa" hiện đang bị trì hoãn của mình vào đầu tháng này, nhưng ông đã áp thuế đối với nhiều loại hàng hóa của Canada, bao gồm ô tô, thép và nhôm. Thủ tướng Mark Carney đã trả đũa bằng thuế nhập khẩu 25% đối với một số sản phẩm của Mỹ, mặc dù ông đã công bố một số miễn trừ vào thứ Ba.
Hàng loạt thuế quan biến động và phát triển nhanh chóng đã làm suy yếu sự lạc quan của doanh nghiệp và người tiêu dùng. Nó đã khiến các nhà kinh tế cắt giảm dự báo tăng trưởng và tăng ước tính lạm phát cho quốc gia phía bắc — một triển vọng đình lạm.
(Bank of Canada)
Điều này cũng đang làm lu mờ quá trình ra quyết định của ngân hàng. Trong một bài phát biểu vào ngày 20 tháng 3, trước khi thông báo thuế quan "Ngày Giải phóng" của Trump khiến thị trường hỗn loạn, Thống đốc Macklem cho biết ngân hàng trung ương sẽ "ít hướng tới tương lai hơn bình thường cho đến khi tình hình rõ ràng hơn", cảnh báo rằng họ có thể buộc phải hành động nhanh hơn "khi mọi thứ trở nên rõ ràng".
Cùng ngày, Macklem nói với các phóng viên rằng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ bỏ qua các dự báo kinh tế và lạm phát chi tiết hơn thường đi kèm với các báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý của ngân hàng. Thay vào đó, ngân hàng có thể chọn đưa ra một loạt các kết quả có thể xảy ra, như họ đã làm vào tháng 4 năm 2020, khi bắt đầu đại dịch Covid-19.
Ian Pollick, người đứng đầu toàn cầu về chiến lược thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa của Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Do sự bất ổn rộng lớn, kết hợp với kết quả tốt hơn dự kiến vào Ngày Giải phóng, chúng tôi không kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Tư."
Một đợt cắt giảm một phần tư điểm phần trăm khác, mặc dù có thể xảy ra, cũng có thể vấp phải sự miễn cưỡng từ ít nhất một số thành viên của hội đồng. Tóm tắt các cuộc thảo luận của các quan chức cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã tranh luận về việc tạm dừng vào tháng 3, với một số người gợi ý nên chờ đợi thêm dữ liệu trước khi thực hiện các điều chỉnh tiếp theo.
Các quan chức đã nới lỏng đáng kể chính sách tiền tệ kể từ tháng 6, sau khi đạt được tiến bộ tốt về lạm phát so với các nước ngang hàng. Đồng thời, các thước đo cốt lõi vẫn mắc kẹt gần đỉnh của phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương.
Cơ quan Thống kê Canada báo cáo hôm thứ Ba rằng lạm phát bất ngờ hạ nhiệt trong tháng 3. Mặc dù dữ liệu ban đầu đẩy thị trường hoán đổi qua đêm định giá cơ hội ngang nhau cho việc tạm dừng và cắt giảm vào thứ Tư, nhưng thị trường hiện đặt tỷ lệ cược cho việc giữ nguyên ở khoảng hai phần ba.
Có rất nhiều lý do để tiến hành thận trọng, bao gồm chính sách thương mại của Mỹ thay đổi gần như hàng ngày, gây ra sự xáo trộn cho thị trường trái phiếu và cổ phiếu với mỗi thông báo mới.
Các quan chức đã cảnh báo rằng họ không thể để cú sốc giá tiềm ẩn từ chiến tranh thương mại biến thành sự gia tăng lạm phát bền vững, hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của họ để giúp đỡ các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi tranh chấp. Các cuộc khảo sát của chính ngân hàng đã bắt đầu cho thấy kỳ vọng lạm phát tăng lên do thuế quan.
Royce Mendes, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất và kinh tế vĩ mô tại Desjardins Securities, viết trong một báo cáo gửi các nhà đầu tư: "Trong một cuộc khủng hoảng tài chính hoặc đại dịch, thời gian là yếu tố cốt lõi. Tuy nhiên, trong một cuộc chiến thương mại, mọi thứ diễn ra chậm hơn."
"Các quan chức có sự thoải mái khi không bị buộc phải đưa ra một quyết định mà sau này họ có thể hối tiếc."
Đồng thời, Mỹ là đối tác thương mại lớn nhất của Canada, và tăng trưởng yếu hơn ở Mỹ cuối cùng sẽ gây ra tác động lớn đến Canada nếu cuộc chiến thuế quan toàn cầu kéo dài.
Các nhà kinh tế Claire Fan và Nathan Janzen của Ngân hàng Hoàng gia Canada viết trong một báo cáo: "Tuy nhiên, Canada có đủ 'thuốc' dưới hình thức kích thích tài khóa ở cấp liên bang và tỉnh, cũng như việc nới lỏng liên tục từ Ngân hàng Trung ương Canada để giúp giảm thiểu các triệu chứng và phục hồi nhanh hơn."
Các nhà kinh tế này viết rằng họ kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào thứ Tư vì ngân hàng trung ương đã báo hiệu sự sẵn sàng trong quyết định tháng 3 của mình để hỗ trợ nền kinh tế trong dự đoán về sự suy yếu trong tương lai.
Một yếu tố ủng hộ việc tạm dừng: Canada đang ở giữa một chiến dịch bầu cử.
Eric Lascelles, nhà kinh tế trưởng của RBC Global Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Tôi thường không ủng hộ việc đưa các cân nhắc chính trị vào. Nhưng đối với các quan chức ngân hàng trung ương, nếu bạn không chắc chắn liệu mình có nên cắt giảm hay không, có lẽ bạn không muốn thực hiện một hành động gây chú ý vài tuần trước cuộc bầu cử."
©2025 Bloomberg L.P.
Bản tiếng Việt của The Canada Life
