Ngân hàng Trung ương Canada đã sẵn sàng xoay trục. Câu hỏi duy nhất là khi nào họ  sẽ hành động.

Rõ ràng là nền kinh tế Canada không còn cần lãi suất hạn chế nữa. Nhưng đối với Thống đốc Tiff Macklem và các nhà hoạch định chính sách của ông, quyết định giữa việc cắt giảm vào thứ Tư hay ngày 24 tháng 7 sẽ phụ thuộc vào mức độ chắc chắn của họ cho rằng lạm phát đã được kiểm soát.

Uy tín của ngân hàng đang bị đe dọa. Dự báo khoảng cách sản lượng và lạm phát sai lầm đã dẫn đến việc trì hoãn việc bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022. Các quan chức cần phải tự tin rằng áp lực giá cả sẽ không bùng phát trở lại sau khi họ bắt đầu giảm chi phí đi vay. Cắt giảm sớm, chỉ để đảo ngược lộ trình và tăng lãi suất trở lại, sẽ giáng một đòn mạnh vào niềm tin của công chúng vào tổ chức.

Tuy nhiên, các điều kiện dường như đã chín muồi để cắt giảm. Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội đã ở dưới mức tiềm năng trong một năm và ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy lạm phát – đạt 2,7% trong tháng 4 – đang hướng tới mục tiêu 2% một cách bền vững. Hầu hết các nhà phân tích trong một khảo sát của Bloomberg đều dự đoán một đợt cắt giảm vào thứ Tư, mặc dù sáu ngân hàng lớn nhất của Canada đang bị chia rẽ. Thị trường đặt tỷ lệ cược ở mức hơn 3/4.

Andrew Kelvin, người đứng đầu chiến lược lãi suất Canada và toàn cầu tại TD Securities, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Nếu họ muốn cắt giảm lãi suất, họ đã có tất cả những gì họ cần ngay bây giờ”. Ông dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm vào thứ Tư, thay đổi quan điểm của mình sau khi dữ liệu GDP quý đầu tiên gây bất ngờ cho tuần trước.

Cuộc họp của Ngân hàng trung ương Canada diễn ra một ngày trước khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu được dự đoán sẽ giảm chi phí đi vay, để quốc gia phía bắc này có thể trở thành quốc gia đầu tiên trong Nhóm G7 bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Tuy nhiên, các quan chức châu Âu đã thông báo rõ ràng hơn về việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra. Nếu Macklem giữ vững trong tuần này, ông có thể báo hiệu rằng đợt cắt giảm sắp xảy ra.

Việc cắt giảm lãi suất chính sách từ 5% trong tuần này có nghĩa là Ngân hàng Trung ương Canada đang tiến triển tốt trước Cục Dự trữ Liên bang. Trong lịch sử, lãi suất của các quốc gia có xu hướng đi theo con đường tương tự và nếu không, sẽ có một số áp lực lên đồng tiền. Đồng loonie yếu có nghĩa là chi phí nhập khẩu cao hơn, có nguy cơ lạm phát cao hơn. Macklem cho biết có những giới hạn về mức độ khác biệt giữa ngân hàng trung ương của ông với đối tác Mỹ.

Veronica Clark, nhà kinh tế của Citigroup, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Họ có thể chờ đợi và xem thêm một chút bằng chứng. Kinh nghiệm của Mỹ có lẽ là một câu chuyện khá cảnh giác – chúng ta đã có sáu đến bảy tháng lạm phát cơ bản ở mức mục tiêu và nó đã quay trở lại.”

Tại Canada, chỉ số giá tiêu dùng tăng với tốc độ 2,9% hàng năm trong quý đầu tiên, phù hợp với dự đoán của ngân hàng trung ương. Các chỉ số cốt lõi tiếp tục giảm tốc và thị trường lao động đang nới lỏng. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức trên 3%, mức giới hạn trong phạm vi mục tiêu hoạt động của Ngân hàng Trung ương Canada, được 32 tháng trong 37 tháng qua.

Điều quan trọng là có những câu hỏi về đà tăng trưởng kinh tế còn kéo dài. Nhu cầu trong nước tăng với tốc độ 2,9% hàng năm trong quý đầu tiên và dữ liệu sơ bộ cho thấy tăng trưởng GDP theo dõi 0,3% trong tháng 4. Đồng thời, mức tăng dân số kỷ lục do nhập cư đã khiến ngân hàng khó đọc được động lực cơ bản trong tiêu dùng và lạm phát.

Người Canada đang nắm giữ tốt hơn mong đợi trong bối cảnh chi phí đi vay tăng nhanh nhất trong lịch sử ngân hàng trung ương. Các hộ gia đình ở Canada gánh một số gánh nặng nợ nần lớn nhất ở các nước phát triển, và mặc dù điều đó đang làm chậm chi tiêu tiêu dùng, nhưng tỷ lệ vỡ nợ thế chấp vẫn ở mức thấp. Tỷ lệ nợ quá hạn thế chấp chỉ là 0,17% trong quý 4 năm 2023, tăng từ 0,14% trong quý 3 năm 2022, theo Canada Mortgage & Housing Corp.

Nhưng không rõ các hộ gia đình sẽ hoạt động như thế nào trong hai năm tới khi tỷ lệ gia hạn các khoản thế chấp của họ ngày càng tăng với lãi suất cao hơn trước. Đối với một số nhà phân tích, đó là lý lẽ quan trọng để Ngân hàng Trung ương Canada bắt đầu bình thường hóa chính sách tiền tệ trong tuần này.

Royce Mendes, giám đốc điều hành tại Desjardins Securities, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Rất nhiều người sẽ phải thực hiện những thay đổi quan trọng trong thói quen chi tiêu của mình để có thể trả nợ thế chấp. Nếu ngân hàng điều chỉnh lãi suất quá chậm, bạn có thể buộc nền kinh tế rơi vào suy thoái không cần thiết.”

Việc chờ đợi đến tháng 7 sẽ cho phép ngân hàng phác thảo kế hoạch của mình rõ ràng hơn dưới dạng báo cáo chính sách tiền tệ, trong đó sẽ có những dự báo mới về lạm phát và nền kinh tế.

Một câu hỏi khác là làm thế nào các nhà hoạch định chính sách truyền đạt được tốc độ mà họ sẽ giảm chi phí đi vay. Trong bản tóm tắt các cuộc thảo luận gần đây nhất cho cuộc họp tháng 4, họ cho biết họ sẽ tiến hành dần dần.

© 2024 Bloomberg News

Bản tiếng Việt của The Canada Life