Lợi suất trái phiếu Canada và Mỹ tạo ra khoảng cách lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á: NBF

Nền kinh tế Canada và Mỹ gắn bó chặt chẽ với nhau và có xu hướng hoạt động tương tự nhau. Điều này có lý, vì hai quốc gia có mức độ thịnh vượng tương đương và thương mại xuyên biên giới mạnh mẽ. Hiếm khi hai quốc gia này chứng kiến sự khác biệt lớn về kinh tế, nhưng đây là một trong những lần như vậy. Nền kinh tế Canada đang chậm lại nhanh hơn nhiều so với Hoa Kỳ, dẫn đến các chính sách tiền tệ và kỳ vọng lạm phát khác nhau. Kết quả là lợi suất trái phiếu của hai quốc gia đã tạo ra khoảng cách lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á gần 30 năm trước. Điều đó có nghĩa là rất nhiều thứ sẽ không có lợi cho Canada, bao gồm cả tỷ giá hối đoái.

Nền kinh tế Canada và Hoa Kỳ thường song hành, nhưng Canada đang suy yếu nhanh hơn nhiều

Lợi suất trái phiếu phản ánh kỳ vọng lạm phát của thị trường trong tương lai gần. Đối với những ai cần ôn lại, lạm phát là mức tăng giá không mang tính sản xuất do cầu vượt quá so với nguồn cung thực tế. Đôi khi, người ta diễn đạt thẳng thắn là "quá nhiều tiền theo đuổi quá ít hàng hóa." Thông thường, đây là dấu hiệu của một nền kinh tế mạnh mẽ và cần lãi suất cao hơn để làm chậm việc vay vốn để tiêu dùng vượt mức.

Canada và Hoa Kỳ hiện đang ở hai trang hoàn toàn khác nhau. Nhu cầu yếu ở Canada, chủ yếu là do chi phí nhà ở tăng cao làm mất đi thu nhập khả dụng, đã dẫn đến tăng trưởng tiêu dùng và tín dụng yếu. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã tuyên bố rằng nền kinh tế hiện đang trong tình trạng "cung vượt mức", nghĩa là quy mô sản lượng cao so với nhu cầu thực tế. Điều này đã giúp hạ thấp kỳ vọng về lạm phát, tác động lớn đến lợi suất trái phiếu.

Trong khi đó, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn tiếp tục phát triển. Người tiêu dùng không chậm lại nhiều như nhiều người dự đoán, vẫn ở trong tình trạng "cầu vượt mức" mặc dù lãi suất tăng. Thật hiếm khi sự lạc quan của hộ gia đình chậm lại trong năm bầu cử, nhưng điều đó vẫn khiến nhiều nhà dự báo ngạc nhiên. Do nhu cầu mạnh mẽ, lạm phát dự kiến sẽ vẫn mạnh trong thời gian tới, giúp thúc đẩy lợi suất.

Canada và Hoa Kỳ có sự phân kỳ lợi suất trái phiếu rộng nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á

Sự phân kỳ giữa hai nền kinh tế này là rất hiếm và nó sẽ đòi hỏi một sự phân kỳ hiếm hoi tương tự trong chính sách tiền tệ.

“… diễn biến bất thường này hỗ trợ cho sự phân kỳ đáng kể trong chính sách tiền tệ, hiện được phản ánh trong mức chênh lệch lớn nhất về lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giữa Canada và Hoa Kỳ kể từ cuộc khủng hoảng châu Á 1997-98—một động lực chính của tỷ giá hối đoái”, Stéfane Marion, nhà kinh tế trưởng tại National Bank Financial (NBF) giải thích.

Nguồn: National Bank Financial.

Ông cảnh báo rằng điều đó không chỉ có nghĩa là chi phí vay thấp hơn mà còn là đồng tiền yếu hơn đối với Canada. Nếu không có sự gia tăng đáng kể về giá hàng hóa, được định giá bằng đô la Mỹ ngay cả ở Canada, họ thấy đồng đô la Canada sẽ yếu hơn rất nhiều trong những tháng tới.

Theo NBF, những tình huống bất thường này cũng sẽ được khuếch đại bởi sự thay đổi chính sách nhập cư. Canada gần đây đã công bố rằng sẽ cân bằng mức tăng trưởng dân số kỷ lục gần đây với mức tăng trưởng âm trong hai năm tới. Ngân hàng lưu ý rằng đây sẽ là lần đầu tiên trong lịch sử, đất nước này chứng kiến dân số giảm

“Nếu sự thay đổi chưa từng có này được thực hiện nhanh chóng, nó có khả năng sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng GDP trong các quý tới. Điều này sẽ cho phép Ngân hàng Trung ương Canada duy trì chính sách tiền tệ khác biệt hơn so với Hoa Kỳ trong thời gian dài hơn so với dự đoán trước đây, đặc biệt là nếu lạm phát chi phí nhà ở bắt đầu giảm bớt”, ông giải thích.

Đồng Loonie Canada sẽ suy yếu rất nhanh so với đồng USD, cảnh báo của một ngân hàng Big Six

Do đó, ngân hàng đang điều chỉnh dự báo của mình và dự kiến đồng loonie sẽ yếu hơn. Hiện tại, ngân hàng tỷ giá hối đoái USD/CAD tăng lên 1,45 đô la trong tháng này, tức là USD tăng khoảng 3% so với CAD. Nghe có vẻ không đáng kể, nhưng động thái như vậy trong vòng một tháng là cực kỳ bất ổn, vì mục tiêu lạm phát hàng năm của ngân hàng trung ương chỉ là 2%.

Hầu hết các mặt hàng như ngô và gỗ xẻ thường được định giá bằng đồng đô la Mỹ, nghĩa là có thể dẫn đến lạm phát nhập khẩu. Điều này khác với lạm phát do trong nước tạo ra, vì nó không phải là kết quả của nền kinh tế mạnh hơn mà là tiền thân của tình trạng đình lạm—một nền kinh tế yếu với lạm phát cao. Một thiết lập mà không ai muốn thấy sẽ sớm xảy ra.

Bản tiếng Việt của The Canada Life