CIBC cân nhắc về triển vọng tăng trưởng giá hàng năm

Ngân hàng Trung ương Canada dường như đang giành chiến thắng một cách chậm rãi nhưng chắc chắn trong cuộc chiến chống lạm phát nếu những thay đổi hàng tháng đối với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là bất cứ điều gì xảy ra.

Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong 39 năm là 8,1% vào tháng 6 năm ngoái, thước đo này – ghi lại những thay đổi về giá theo thời gian – đã giảm dần, đạt tỷ lệ 4,3% trong tháng 3.

Tiến độ hàng tháng đó là một trong những lý do chính khiến ngân hàng trung ương đã chọn giữ nguyên lãi suất cơ bản trong hai quyết định cuối cùng sau một loạt các đợt tăng mạnh trong 12 tháng trước đó.

Tuy nhiên, theo một nhà kinh tế học nổi tiếng, Ngân hàng không sẽ không ngủ quên trên chiến thắng của mình với lạm phát, với việc ngân hàng này và các ngân hàng trung ương khác sẵn sàng hạ mức tăng giá hàng năm bằng mọi giá.

Phát biểu trong một cuộc thảo luận trực tuyến gần đây do Neighborhood Holdings tổ chức, phó kinh tế trưởng của CIBC, Benjamin Tal chỉ ra rằng mặc dù cái gọi là “hạ cánh mềm” cho nền kinh tế là lựa chọn ưu tiên cho những tác nhân đó, nhưng họ sẽ sẵn sàng chấp nhận một chu kỳ suy thoái nếu cần thiết.

Ông nói: “Ngân hàng Trung ương Canada, Fed, ECB [Ngân hàng Trung ương Châu Âu], họ đã tạo dựng được danh tiếng là những người đấu tranh chống lạm phát – họ sẽ không từ bỏ nó. Họ sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đảm bảo rằng lạm phát quay trở lại mức 2%, ngay cả khi điều đó có nghĩa là đưa nền kinh tế này vào suy thoái.”

Điều gì đang ảnh hưởng đến con số lạm phát hiện tại của Canada?

Giá thực phẩm và năng lượng - hai trong số năm thành phần chính của lạm phát cùng với chuỗi cung ứng, tiền thuê nhà và tiền lương - vẫn đang tăng hàng năm, nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm ngoái khi chúng tăng vọt sau cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine.

Theo Tal, sự giảm tốc đó là một “động lực chính” đằng sau sự sụt giảm chung của lạm phát, người cũng hoan nghênh việc cải thiện các điều kiện của chuỗi cung ứng như một dấu hiệu tích cực. Vào tháng 3, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York chỉ ra rằng chuỗi cung ứng toàn cầu đã trở lại bình thường sau gần ba năm gặp khó khăn phần lớn do đại dịch COVID-19 gây ra.

“Chỉ số chuỗi cung ứng của Fed New York về cơ bản đã trở lại bình thường. Chi phí vận chuyển giảm đáng kể và hoạt động vận chuyển trở lại bình thường tại Hoa Kỳ,” Tal nói. “Bạn có thêm 20% tài xế xe tải so với trước cuộc khủng hoảng – vì vậy điều này đang giảm xuống.

“Tại sao nó quan trọng từ quan điểm của bạn? Bởi vì nếu tất cả lạm phát mà chúng ta đang chứng kiến đều đến từ nguồn cung, thì Ngân hàng Trung ương Canada không thể làm gì với điều đó, bởi vì nguồn cung có nghĩa là bên ngoài đất nước… Ngân hàng Trung ương Canada, Cục Dự trữ Liên bang, có thể đưa lãi suất lên trời [nhưng] điều đó sẽ chẳng làm được gì nếu tất cả lạm phát đều đến từ bên ngoài đất nước.”

Tỷ lệ lạm phát hàng năm trên toàn quốc chủ yếu đến từ các nguồn của Canada là một dấu hiệu tốt, Tal nói thêm, bởi vì những nguồn trong nước đó thường phản ứng nhanh hơn với lãi suất cao hơn so với các nguồn bên ngoài. Ông giải thích: “Ngân hàng Trung ương Canada được trao quyền bởi xu hướng này và làm cho nó hiệu quả hơn.”

Một chỉ số đáng khích lệ khác liên quan đến lạm phát: thực tế là biên lợi nhuận của các nhà bán lẻ đang dần giảm đi, với những con số này đã tăng vọt phần lớn trong thời kỳ đại dịch  – nhưng không hoàn toàn – là do những khó khăn của chuỗi cung ứng.

Tal cho biết: “Tôi cho rằng trong thời kỳ COVID, nhiều nhà bán lẻ đã ẩn mình sau màn sương mù của chuỗi cung ứng… Chúng ta đã thấy tỷ suất lợi nhuận tăng đáng kể,” Tal nói. “Bây giờ với chuỗi cung ứng trở lại bình thường, bạn không thể trốn đằng sau điều đó nữa. Vì vậy, lợi nhuận đang đi xuống. Đó là một lực giảm lạm phát lớn mà chúng ta đang thấy.”

Tỷ lệ lạm phát có đang gần hơn với mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Canada?

Một trong những điểm đáng chú ý hơn từ số liệu lạm phát mới nhất của Canada là các khoản thanh toán lãi suất thế chấp đã tăng hàng năm, tăng 26,4% trong tháng 3.

Mặc dù những điều đó đóng góp mạnh mẽ vào tỷ lệ hàng năm của tháng 3, Tal cho biết chúng là sản phẩm không thể tránh khỏi của việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada, với hai lực lượng cạnh tranh đó – một bên là lạm phát, bên kia nhằm mục đích kiềm chế tăng giá – tương đương với việc “đặt máy tạo độ ẩm và máy hút ẩm” trong cùng một phòng và để chúng hoạt động cùng lúc với nhau.

“Và đó là lý do tại sao tất cả chúng ta đều biết rằng các khoản thanh toán lãi suất cao hơn cho các khoản thế chấp [là] thực sự có tác dụng khử lạm phát - do đó, bạn phải loại bỏ nó ra khỏi phép tính,” ông nói thêm.

Khi điều đó được thực hiện, tỷ lệ lạm phát của Canada đã bằng hoặc gần với tỷ lệ mục tiêu của ngân hàng trung ương, Tal cho biết, ngay cả khi họ dự đoán tỷ lệ chung sẽ chỉ giảm xuống còn 3% vào giữa năm nay và 2% vào cuối năm 2024.

“Bạn làm điều đó [loại bỏ các khoản thanh toán lãi suất thế chấp cao hơn ra khỏi phương trình], và chúng ta đã ở mức 2%,” ông nói. “Đó là lý do tại sao Ngân hàng Trung ương Canada nói với bạn, ‘Chúng tôi về cơ bản đã hoàn thành.’”

© 2023 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt của The Canada Life