Quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada hôm thứ Tư không mang lại sự cắt giảm, nhưng nó mang lại cái nhìn sâu sắc mới về nơi mà ngân hàng trung ương cho rằng lãi suất có thể hướng tới.

Ngân hàng giữ lãi suất qua đêm ổn định ở mức 5%, nhưng lại tăng một thứ khác: lãi suất trung lập danh nghĩa.

Lãi suất trung lập là lãi suất mà chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương không kích thích cũng như không kìm hãm nền kinh tế.

Sheila Block, một nhà kinh tế và cộng tác nghiên cứu của Trung tâm Thay thế Chính sách Canada, giải thích về cơ bản đó là lãi suất “Goldilocks.” Đó là nơi nền kinh tế có thể tiếp tục phát triển nhưng lạm phát sẽ không vượt quá tầm kiểm soát.

Lãi suất trung lập hiện được ước tính là từ 2,25% đến 3,25%, tăng từ 2% đến 3% trong báo cáo trước đó của ngân hàng trung ương.

Mặc dù lãi suất trung lập không phải là một môn khoa học hoàn hảo - đó là lý do tại sao nó được đưa ra dưới dạng một phạm vi - nhưng nó vẫn là một hướng dẫn quan trọng cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương và một thước đo mà người tiêu dùng Canada, đặc biệt là những người mắc nợ, nên theo dõi, Block nói.

Bà nói: “Các ngân hàng trung ương đang cố gắng đạt đến điểm hấp dẫn này, nơi các quyết định lãi suất của họ không gây ra suy thoái kinh tế và tương tự như vậy… không thúc đẩy lạm phát.”

Block cho biết việc tăng lãi suất trung lập cho thấy rằng Ngân hàng Trung ương Canada cho rằng lãi suất sẽ đạt mức cao hơn sau khi cắt giảm so với dự kiến trước đó, Block cho biết, mặc dù lãi suất trung lập không cho chúng ta biết bất cứ điều gì về thời gian hoặc tốc độ cắt giảm.

Bà nói: “Đó là tín hiệu cho thấy ngân hàng cảm thấy lãi suất có thể giảm đến mức nào. Và điều họ muốn nói hôm nay là ngân hàng cảm thấy rằng lãi suất không thể xuống thấp như họ đã cảm nhận trước đó.”

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem cho biết trong cuộc họp báo hôm thứ Tư rằng lãi suất trung lập không có tác động lớn đến các cân nhắc của ngân hàng trong thời gian thực.

Ông nói: “Đó là đầu vào cần thiết trong các mô hình của chúng tôi,” nhưng không có nhiều ảnh hưởng đến “chính sách tiền tệ theo thời gian thực.”

"Lãi suất trung lập là mức lãi suất chính sách của chúng tôi trong dài hạn, khi lạm phát đạt mục tiêu, khoảng cách sản lượng được thu hẹp và không có cú sốc nào."

Block cho biết người Canada đã quen với lãi suất thấp trước đại dịch COVID-19, nhưng mọi hy vọng rằng lãi suất sẽ trở lại mức trước đại dịch sau khi ngân hàng trung ương dập tắt lạm phát đã “tiêu tan từ lâu.”

“Bây giờ câu hỏi là chúng sẽ cao hơn bao nhiêu?”

Bà nói rằng môi trường kinh tế dài hạn đang thay đổi do một số yếu tố sẽ đòi hỏi mức lãi suất trung lập cao hơn. Chúng bao gồm nợ chính phủ ngày càng tăng và nhu cầu đầu tư do biến đổi khí hậu.

Royce Mendes, giám đốc điều hành và là lãnh đạo chiến lược vĩ mô tại Desjardins, cho biết, mặc dù lãi suất trung lập tăng lên, nhưng dự báo của ngân hàng vẫn tương đối lạc quan, vì nhiều nhà quan sát thị trường cho rằng nó có thể cao hơn.

Block là một trong những người cho rằng lãi suất trung lập sẽ vẫn tăng cao hơn.

Bà nói: “Tôi nghĩ có rất nhiều yếu tố lạm phát đã gia tăng. Và do đó, việc duy trì ở mức 2% (lạm phát) sẽ khó khăn hơn.” Hai phần trăm là mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương.

Avery Shenfeld và Ali Jaffery tại CIBC đã viết trong một báo cáo ngày 5 tháng 4 rằng họ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tăng lãi suất trung lập trong tuần này và cho biết họ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cuối cùng sẽ nâng lãi suất trung lập của chính mình lên cao hơn.

Tuy nhiên, việc đo lường mức lãi suất trung lập sẽ đạt đến đâu trong vài năm tới là “gặp nhiều khó khăn,” cả hai viết, “và chúng ta sẽ chỉ thực sự biết điều đó khi xem nền kinh tế hoạt động như thế nào khi chúng ta tiến gần đến mức đó.”

Họ nói thêm rằng Ngân hàng Trung ương Canada đã không ngại nói rằng lãi suất trung lập có thể tăng cao hơn.

Shenfeld và Jaffery viết rằng lãi suất trung lập của Canada trong lịch sử đã thấp hơn của Mỹ trong gần một thập kỷ và cả hai dự đoán khoảng cách này sẽ tiếp tục, phần lớn là do thực tế là người Canada trung bình có nhiều nợ hơn so với các nước láng giềng phía nam của họ.

© 2024 The Canadian Press

Bản tiếng Việt của The Canada Life