Tổng thống Hoa Kỳ cho biết ông sẽ áp dụng thuế quan toàn diện đối với hàng hóa của Canada vào ngày 1 tháng 2. Thị trường trái phiếu phản ứng như thế nào?

Có lẽ đây là vấn đề lớn nhất mà nền kinh tế Canada phải đối mặt trong năm nay: viễn cảnh về thuế quan do Hoa Kỳ áp đặt đang đến gần và câu hỏi liệu Tổng thống Donald Trump có nghiêm túc về việc áp dụng thuế quan lớn đối với hàng hóa của Canada qua biên giới hay không.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Canada kỳ hạn 5 năm, dẫn đến lãi suất thế chấp cố định, đã giảm xuống trong hai tuần qua trong bối cảnh những đám mây đen kinh tế đang tụ lại và những cảnh báo về tác động khủng khiếp mà mức thuế toàn diện 25% mà Trump đe dọa có thể gây ra cho nền kinh tế Canada.

Trump cho biết ông sẽ áp dụng thuế quan vào ngày 1 tháng 2 cùng với các biện pháp tương tự đối với Mexico. Nhưng trong khi điều đó có thể giải thích cho một số sự ảm đạm gần đây của thị trường trái phiếu đối với triển vọng kinh tế, có thể có những bài học rút ra từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông trùm bất động sản này với tư cách là tổng thống.

Thị trường trái phiếu năm nay sẽ có chặng đường gập ghềnh – nhưng Trump đã chứng minh trong nhiệm kỳ tổng thống 2017-21 của mình rằng ông không xa lạ gì với trò chơi khăm và khoa trương, theo chuyên gia Ryan Sims của TMG The Mortgage Group.

“Năm nay sẽ vẫn khá biến động vì thị trường trái phiếu sẽ phản ứng với từng lời nói của Donald Trump – và tôi nghĩ nếu chúng ta học được một điều từ chính quyền Trump đầu tiên, thì đó là những gì ông ấy nói ban đầu có lẽ là điều duy nhất chắc chắn sẽ không xảy ra”, ông nói.

“Tôi nghĩ rằng ví dụ đó sẽ được lặp lại nhiều lần trong những tuần tới khi Trump lao vào như một con bò tót trong một cửa hàng bán đồ sứ và thị trường phản ứng ngay lập tức nếu chúng mở cửa, hoặc thậm chí là thị trường tương lai nếu chúng đóng cửa. Nhưng sau đó, lý lẽ thông thường và cái đầu lạnh sẽ thắng thế, và mọi thứ không tệ như chúng ta nghĩ”.

Thuế quan của Trump lên Canada có thể nghiêm trọng đến mức nào?

Điều đó không có nghĩa là thuế quan chắc chắn sẽ không được áp dụng vào đầu tháng 2. Canada đã chuẩn bị các biện pháp đối phó với Hoa Kỳ nếu mối đe dọa đó xảy ra, nhưng phần lớn phản ứng của thị trường trái phiếu sẽ phụ thuộc vào mức độ Trump tuân thủ chặt chẽ con số đề xuất là 25%.

Sims cho biết: "Tôi nghĩ chắc chắn sẽ có thuế quan vào ngày 1 tháng 2. Tôi nghĩ câu hỏi vẫn còn: Chúng sẽ như thế nào? Chúng sẽ ở mức nào và có bất kỳ khoản miễn trừ nào cho chúng không? Liệu điều này sẽ bao trùm trên diện rộng - mọi thứ đều bị áp thuế - hay sẽ là 'Chúng ta sẽ miễn trừ dầu, chúng ta sẽ miễn trừ khí đốt, chúng ta sẽ miễn trừ gỗ, chỉ [tính] mọi thứ khác'?

"Thị trường là một cơ chế định giá kỳ hạn và do đó chúng sẽ bắt đầu định giá lại, nhưng thị trường phải đợi xem những mức thuế đó sẽ là bao nhiêu trước khi có thể bắt đầu định giá lại bất kỳ thứ gì. Bởi vì ngay bây giờ có rất nhiều kết quả có khả năng. Nếu là 25% trên diện rộng, thì sẽ rất khác so với 10% ở một số lĩnh vực. Thị trường trái phiếu sẽ không thể định giá cho đến khi biết mình đang nhìn vào điều gì.”

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm chỉ cao hơn 2,9% một chút tại thời điểm viết bài, giảm so với mức khoảng 3,29% chỉ hai tuần trước. Nhưng Sims cho biết mặc dù có sự bất ổn về kinh tế bao trùm đầu năm 2025, ông hy vọng lợi suất đó sẽ vẫn ở mức tương tự như khi bắt đầu năm, với một số mức thấp và mức cao mới trong thời gian đó.

Liệu lạm phát có tăng đột biến sau các kế hoạch áp thuế của Trump không?

Còn về quyết định của Ngân hàng Trung ương Canada trong tuần này thì sao? Thị trường tiếp tục kỳ vọng mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào ngày mai khi có dấu hiệu cho thấy nền kinh tế suy yếu và căng thẳng trên thị trường lao động giảm bớt.

Trong khi cả ngân hàng trung ương Canada và Hoa Kỳ sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu cuộc chiến thuế quan sắp tới có thể gây ra lạm phát hay không, Sims cũng nhấn mạnh khả năng một cuộc chiến thương mại thực sự làm giảm tỷ lệ lạm phát.

"Canada được cho là sẽ đáp trả bằng thuế quan đô la đổi đô la, toàn bộ vấn đề là người tiêu dùng Canada, thay vì mua một sản phẩm của Mỹ, sẽ mua một sản phẩm của Canada", ông nói. "Điều đó có thể không gây lạm phát như chúng ta nghĩ.

"Và chúng ta không biết thị trường trái phiếu sẽ đọc điều đó như thế nào. Họ có thể nói rằng giá cả ở Hoa Kỳ đang tăng và điều đó gây lạm phát, vì vậy lãi suất phải tăng. Họ cũng có thể nói có, nó hơi gây lạm phát - nhưng vì lý do chính đáng mà chúng ta có thể kiểm soát và bật hoặc tắt nếu cần, vì vậy đó không phải là vấn đề lớn. Tôi không biết thị trường trái phiếu sẽ nhìn nhận điều đó theo cách nào.”

©2025 Canadian Mortgage Professional

Bản tiếng Việt của The Canada Life