Nhà kinh tế trưởng của BMO đưa ra các bước tiếp theo có thể của ngân hàng trung ương

Mối lo ngại về lạm phát cơ bản vẫn tiếp tục của Ngân hàng Trung ương Canada, có nghĩa là ngân hàng này đang cân nhắc việc tăng lãi suất trong tương lai - nhưng việc duy trì lãi suất vẫn là hành động có khả năng xảy ra nhất, theo nhà kinh tế trưởng Doug Porter của Ngân hàng Montreal (BMO) .

Trong quyết định mới nhất về lãi suất, được công bố hôm thứ Tư tuần trước, ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng các thước đo lạm phát cơ bản ưa thích đang cho thấy “đà giảm rất ít” và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn sẽ mất một thời gian để bình thường hóa.

Một số lợi suất trái phiếu đã tăng lên sau thông báo đó, nhưng thị trường nói chung có vẻ tin tưởng rằng Ngân hàng có ý định giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần.

Porter nói với Canadian Mortgage Professional: “Thông điệp chính [Ngân hàng] đưa ra là sự cải thiện lạm phát chưa đủ nhanh và họ phải bỏ ngỏ khả năng tăng lãi suất nhiều hơn. Tôi và có vẻ như thị trường tin rằng họ có thể sẽ tiếp tục duy trì lãi suất trong một thời gian khá dài.”

“Tôi nghĩ sẽ phải mất rất nhiều thời gian để khiến ngân hàng tiếp tục tăng lãi suất, và tất nhiên cũng có thể còn mất nhiều thời gian hơn nữa để khiến họ cắt giảm lãi suất trong sáu tháng tới.”

Theo Porter, giọng điệu cảnh báo của Ngân hàng về triển vọng tăng lãi suất tiếp theo là không có gì đáng ngạc nhiên, vì ngân hàng này muốn tránh thúc đẩy nền kinh tế và có khả năng làm trầm trọng thêm lạm phát một lần nữa.

Ông nói: “Tôi nghĩ rằng họ có thể giữ nguyên lãi suất và gửi tín hiệu rằng họ sẵn sàng làm nhiều hơn nếu cần thiết. Nói cách khác: đừng để thị trường tăng mạnh vì nghĩ rằng lãi suất sẽ sớm giảm. Và trên mặt trận đó, nhiệm vụ gần như đã hoàn thành.”

Ngân hàng Canada có trở nên bi quan hơn về lạm phát?

Ngân hàng trung ương hiện tin rằng lạm phát sẽ ở mức trung bình quanh mức 3,5% đến giữa năm 2024 trước khi giảm xuống 2% vào năm sau.

Ước tính đó cho năm tới cao hơn nửa điểm so với dự báo tháng 7, một sự điều chỉnh mà Porter cho biết phản ánh thông điệp diều hâu và sự thất vọng rằng lạm phát cơ bản không giảm với tốc độ đủ nhanh.

Ông nói thêm rằng lạm phát dai dẳng ở mức mà Ngân hàng Trung ương Canada dự tính cho năm 2024 sẽ là “đáng thất vọng.” Ông nói: “Nếu lạm phát đạt mức trung bình 3% hoặc thậm chí cao hơn một chút vào năm tới, thì rõ ràng con số đó nằm ngoài phạm vi mục tiêu của họ quá lâu. “Không có gì ngạc nhiên tại sao [Thống đốc ngân hàng Tiff Macklem] vẫn nói về một trò chơi khó khăn như vậy nếu đó là điều họ thực sự tin tưởng.”

Bất chấp sự không chắc chắn kéo dài về lộ trình lãi suất sắp tới của ngân hàng trung ương, các ngân hàng hàng đầu - bao gồm cả BMO - vẫn tiếp tục dự kiến việc cắt giảm lãi suất vào một thời điểm nào đó trong năm 2024.

Tại cuộc họp báo hôm thứ Tư sau thông báo của Ngân hàng, Macklem đã không xác nhận rằng lạm phát sẽ phải đạt mục tiêu 2% trước khi ông xem xét giảm lãi suất.

Đối với Porter, điều đó cho thấy ngân hàng trung ương có thể chuẩn bị thực hiện cắt giảm lãi suất nhẹ vào nửa cuối năm 2024 ngay cả khi lạm phát cao hơn mốc mục tiêu đó.

Ông nói: “Nếu họ nghĩ rằng tỷ lệ đó ở mức 2% thì có lẽ đối với họ như vậy là đủ. Tuy nhiên, tôi tin rằng số đầu tiên phải là số hai. Nó sẽ phải ở mức dưới 3% trước khi họ cắt giảm lãi suất.

“Điều đó không phải là không thể – họ có thể làm điều đó nếu lạm phát ở mức 3,1%, 3,2% nếu họ hoàn toàn tin rằng lạm phát đã sẵn sàng giảm thấp hơn đáng kể – nhưng tôi nghi ngờ rằng họ sẽ phải chứng kiến một số tháng ở mức cao của phạm vi số hai  trước khi họ cân nhắc việc cắt giảm lãi suất.”

Áp lực lạm phát giảm bớt – nhưng rủi ro gia tăng

Tuy nhiên, Ngân hàng đã đưa ra quan điểm trái ngược trong tuyên bố hôm thứ Tư và báo cáo chính sách tiền tệ, nhấn mạnh rủi ro lạm phát cao hơn so với tháng 7 mặc dù thực tế là nền kinh tế đang chậm lại và áp lực lạm phát đang giảm bớt.

Giá dầu cao hơn dự kiến kể từ mùa hè là nguyên nhân chính dẫn đến rủi ro gia tăng đó, bên cạnh lạm phát cốt lõi kéo dài. Theo Porter, hiện tại, những yếu tố đó có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất vẫn là một viễn cảnh xa vời.

“Tôi nghĩ có lẽ đó là điểm mấu chốt của ngày hôm nay: nếu chúng ta coi chúng hoàn toàn theo mệnh giá, Ngân hàng cực kỳ lo ngại về lạm phát và chắc chắn không đóng khả năng tăng lãi suất tiếp theo.

“Và tôi nghĩ đó là thực tế trong sáu tháng tới. Tôi nghĩ còn quá sớm để nói về việc cắt giảm lãi suất khi Ngân hàng vẫn có xu hướng tăng thêm lãi suất.”

© 2023 Canadian Mortgage Professional.

BẢN TIẾNG VIỆT CỦA THE CANADA LIFE