Dữ liệu kinh tế Mỹ đang phân kỳ mạnh mẽ, thúc đẩy một cuộc tranh luận về việc liệu sự lo lắng gia tăng từ các chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump có đẩy một nền kinh tế đang điều hòa vào một cuộc suy thoái nghiêm trọng hay không.
Các khảo sát về tâm lý của các hộ gia đình và doanh nghiệp, được gọi là "dữ liệu mềm", đang cảnh báo về một sự suy thoái rõ rệt phía trước khi Trump thúc đẩy thuế quan và cắt giảm mạnh chi tiêu liên bang. Nhưng "dữ liệu cứng" từ số liệu thống kê của chính phủ, như việc làm và sản xuất, cho thấy những lo ngại đó - có khả năng bao gồm lạm phát đình trệ hoặc thậm chí là suy thoái - là phóng đại.
Các tín hiệu trái chiều đang gây ra sự lo lắng trên khắp Washington và Phố Wall về những gì đang chờ đợi nền kinh tế lớn nhất thế giới - mà chỉ trong vài tuần, đã chuyển từ quốc gia có hiệu suất toàn cầu vượt trội sang nguồn bất ổn hàng đầu. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã hạ dự báo tăng trưởng hàng năm trong tuần này nhiều nhất kể từ năm 2022, trong khi OECD nói rằng chính sách thương mại của Mỹ sẽ làm chậm hoạt động kinh tế trên toàn thế giới.
Phần lớn sự lo lắng có thể được truy tìm từ các khảo sát về thái độ của người tiêu dùng từ Đại học Michigan và The Conference Board, cả hai đều trích dẫn những lo ngại rằng thuế quan sẽ dẫn đến giá cả cao hơn. Các giám đốc điều hành từ Nike Inc. đến Delta Air Lines Inc. đã ghi nhận xu hướng này, góp phần vào sự xóa sổ hàng nghìn tỷ đô la cổ phiếu trong tháng qua.
"Bạn không muốn coi đó là điểm kết thúc của mọi thứ đang diễn ra trong nền kinh tế," Andrew Hollenhorst, nhà kinh tế trưởng Mỹ tại Citigroup Inc., nói. "Mặt khác, bạn cần phải xem xét các khảo sát này vì nếu bạn chỉ nhìn vào dữ liệu cứng, bạn đang nhìn vào những gì đã xảy ra một tháng trước, đôi khi thậm chí là hai tháng. Các khảo sát đang cho bạn biết mọi người đang nghĩ gì về tương lai."
Kỳ vọng của người tiêu dùng về tài chính đã giảm xuống mức thấp kỷ lục trong khảo sát của Michigan vào đầu tháng 3, và những người trả lời thấy giá cả tăng trong 5 đến 10 năm tới với tốc độ nhanh nhất trong ba thập kỷ.
Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Tư đã cố gắng dập tắt những lo lắng về những kỳ vọng lạm phát đó, liên tục gọi con số này là một ngoại lệ. Ông cũng nói rằng mối quan hệ giữa dữ liệu mềm và dữ liệu cứng "không chặt chẽ lắm" và việc các nhà hoạch định chính sách giữ lãi suất ổn định cho đến khi họ có cảm nhận tốt hơn về các chính sách của Trump là hợp lý.
Đã có một sự gia tăng lạc quan ban đầu trong các khảo sát về người tiêu dùng, cũng như các doanh nghiệp nhỏ và các nhà xây dựng nhà ở, sau chiến thắng bầu cử của Trump với kỳ vọng ông sẽ ưu tiên các sáng kiến như cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định. Nhưng sự tập trung vào thuế quan, cũng như sự tăng vọt về giá cả của các mặt hàng chủ yếu như trứng và sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, đang gây thiệt hại cho tâm lý và kích động những lo ngại về tăng trưởng.
Chính quyền Trump cho đến nay đã làm rất ít để xoa dịu những lo lắng đó, khi tổng thống và các cố vấn của ông hiện nói rằng có thể mất nhiều tháng hoặc lâu hơn để một "thời kỳ hoàng kim" hứa hẹn đến. Và với nhiều thuế quan hơn sẽ đến vào ngày 2 tháng 4, các nhà kinh tế đang chuẩn bị cho một đòn giáng khác vào tâm lý.
"Những gì chúng tôi và thị trường đã sai trong năm nay là trình tự và ngưỡng đau cho Trump," Stephanie Roth, nhà kinh tế trưởng tại Wolfe Research, nói. Các chính sách thân thiện với doanh nghiệp "dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng trước khi chính sách thuế quan có hiệu lực. Thuế quan cũng lớn hơn nhiều so với chúng tôi nghĩ."
Sau đó là dữ liệu cứng, cho thấy nền kinh tế đang hạ nhiệt nhưng hầu như không giảm. Mức tăng việc làm đã điều hòa vào tháng 2 và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, nhưng cả hai vẫn chỉ ra một thị trường lao động vững chắc. Lạm phát đã giảm vào tháng 2, ghi nhận tốc độ tăng giá chậm nhất trong bốn tháng.
Các dữ liệu khác cũng tích cực, nhưng không phải không có những cảnh báo. Sản lượng nhà máy của Mỹ cao hơn dự kiến vào tháng 2, mà các nhà kinh tế phần lớn nói là dấu hiệu cho thấy các nhà sản xuất tăng cường sản xuất để đi trước thuế quan. Và trong khi xây dựng nhà ở mới tăng vào tháng trước, nó được xem là sự phục hồi từ thời tiết xấu của tháng 1.
Xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng là đáng thất vọng nhất, đánh giá theo dữ liệu bán lẻ và số liệu điều chỉnh lạm phát từ Bộ Thương mại. Nhưng nói chung, Powell vẫn nói rằng nền kinh tế vững chắc.
"Chính dữ liệu mềm, các khảo sát, đang cho thấy những lo ngại đáng kể," Powell nói hôm thứ Tư sau cuộc họp chính sách của ngân hàng trung ương. "Nếu điều đó sẽ ảnh hưởng đến dữ liệu cứng, chúng ta sẽ biết rất nhanh. Và tất nhiên chúng ta sẽ hiểu điều đó. Nhưng bạn chưa thấy điều đó."
Sự không chắc chắn đang bao trùm cả Phố Wall và Phố Chính. Alicia Barker, người có công ty có trụ sở tại Arizona thiết kế và sản xuất các thành phần được sử dụng để xây dựng tủ quần áo tùy chỉnh và tủ đựng đồ dùng trong nhà để xe, đang bị cản trở bởi chính sách thương mại thay đổi nhanh chóng.
"Ngành của chúng tôi đã trải qua chi phí vật liệu tăng lên, và những thuế quan này sẽ chỉ làm phức tạp thêm thách thức," Barker, chủ tịch của Organizers Direct Industries, nói. "Việc thiếu rõ ràng khiến việc xác định con đường chiến lược phù hợp phía trước trở nên khó khăn."
©2025 Bloomberg L.P.
Bản tiếng Việt của The Canada Life
