Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm, trước khi thực hiện hai lần cắt giảm bắt đầu từ tháng 9, theo các nhà kinh tế được Bloomberg News khảo sát.
Các quan chức Fed đã báo hiệu rằng có thể sẽ duy trì lãi suất trong một thời gian do sự bất ổn xung quanh các chính sách kinh tế của Tổng thống Donald Trump, đặc biệt là về thương mại. Những chính sách này – cả được đề xuất và đã triển khai – cũng khiến hầu hết các nhà kinh tế điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng, đồng thời nâng dự báo lạm phát, theo khảo sát.
Trump đã đe dọa hoặc áp đặt các mức thuế mới lên các đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ, bao gồm Trung Quốc, Canada và Mexico, nhưng thường xuyên dao động về chi tiết kế hoạch của mình. Sự bất ổn này đã làm rung chuyển thị trường tài chính và làm dấy lên lo ngại rằng Mỹ có thể đối mặt với tăng trưởng kinh tế chậm lại trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, một tình huống mà các nhà kinh tế gọi là "lạm phát đình trệ" (stagflation).
"Fed hiện đang ở trong một tình thế rất khó khăn, đối mặt với triển vọng lạm phát đình trệ hơn ngay cả khi lạm phát cốt lõi vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu trung hạn của họ," Scott Anderson, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại BMO Capital Markets, cho biết. "Sự bất ổn về quy mô, thời gian và mục tiêu của các mức thuế trong tương lai càng làm phức tạp thêm triển vọng chính sách tiền tệ. Chúng có khả năng làm đảo lộn kỳ vọng chính sách tiền tệ cũng như thị trường tài chính."
Theo khảo sát được thực hiện từ ngày 7 đến 12 tháng 3, đa số người được hỏi cho rằng rủi ro đối với lạm phát và thất nghiệp chủ yếu là tăng cao.
Về cuộc họp tuần tới, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các nhà hoạch định chính sách khác được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương trong khoảng 4,25% đến 4,5%. Các nhà kinh tế dự đoán các dự báo cập nhật của các nhà hoạch định chính sách cũng sẽ cho thấy hai lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay.
Theo dự báo trung bình, các nhà dự báo kỳ vọng các lần cắt giảm này sẽ diễn ra vào tháng 9 và tháng 12. Trong một cuộc khảo sát vào tháng 12, các nhà kinh tế dự báo ba lần cắt giảm vào năm 2025, với lần đầu tiên vào tháng 3.
Các nhà kinh tế kỳ vọng các dự báo hàng quý của các quan chức sẽ cho thấy lạm phát cốt lõi – loại trừ thực phẩm và năng lượng – tăng nhẹ và tăng trưởng chậm hơn. Tuy nhiên, hầu hết người được khảo sát không kỳ vọng nhiều thay đổi đối với các phần quan trọng trong tuyên bố sau cuộc họp của Fed.
Khoảng 11% người được hỏi kỳ vọng các quan chức sẽ tiếp tục làm chậm tốc độ thu hẹp danh mục tài sản của Fed – một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng – tại cuộc họp tuần tới. 41% khác dự đoán điều này sẽ xảy ra vào một thời điểm nào đó trong quý II.
Tác động của Trump
Nhìn về phía trước, một câu hỏi quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách của Fed là cách họ có thể phản ứng với một tình huống mà lạm phát vẫn dai dẳng, nhưng nền kinh tế suy yếu.
Gần ba phần tư số người được khảo sát cho biết họ hiện thấy tăng trưởng yếu hơn trong năm 2025 so với ước tính của họ vào cuối năm 2024, do các chính sách đã triển khai hoặc được đề xuất của Trump. Khoảng hai phần ba cho biết họ hiện dự báo lạm phát cao hơn.
Các quan chức Fed đã nói rộng rãi rằng còn quá sớm để biết các chính sách của Trump có thể ảnh hưởng như thế nào đến quyết định lãi suất của họ, đồng thời bày tỏ lạc quan rằng điều kiện thị trường lao động sẽ vẫn ổn định tổng thể và lạm phát sẽ tiếp tục giảm.
"Chi phí của việc thận trọng là rất, rất thấp," Powell nói hồi đầu tháng này. "Nền kinh tế vẫn ổn. Nó không cần chúng tôi làm gì cả, và vì vậy chúng tôi có thể chờ đợi và nên chờ đợi."
Khoảng hai phần ba số người được khảo sát cho biết họ kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất nếu nền kinh tế suy yếu trong khi lạm phát vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, một kịch bản như vậy có thể thúc đẩy Fed cắt giảm nhiều hơn hoặc sớm hơn.
"Nếu kịch bản xấu nhất xảy ra, Fed sẽ phải chuyển trọng tâm sang các rủi ro tăng trưởng và có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quý III," Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide, cho biết. Bà dự báo một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay vào tháng 10.
©2025 Bloomberg L.P.
Bản tin tiếng Việt của The Canada Life
