Argentina có lịch sử lâu dài về việc in tiền để bù đắp bội chi của chính phủ. Điều đó đã tạo ra lạm phát cao trong thời gian dài, thậm chí là siêu lạm phát. Do đó, có một điều đáng ngạc nhiên là quốc gia Nam Mỹ này định kỳ xem xét bước đi triệt để đô la hóa, mà cho đến nay chỉ có các nền kinh tế nhỏ hơn nhiều mới thử nghiệm hoàn toàn.
1. Đô la hóa là gì?
Nó có nghĩa là chấp nhận đồng đô la Mỹ làm đơn vị thanh toán và đấu thầu hợp pháp. Đô la hóa hoàn toàn có nghĩa là tất cả nội tệ đang lưu hành được đổi lấy đồng bạc xanh và tất cả tài sản và hợp đồng được chuyển đổi sang đô la. Một quốc gia có thể thực hiện một động thái như vậy một cách đơn phương mà không cần tham khảo ý kiến của Mỹ (Thuật ngữ không liên quan “phi đô la hóa” đề cập đến những nỗ lực định kỳ nhằm thách thức sự thống trị của đồng bạc xanh trong thương mại quốc tế và vị thế là đồng tiền dự trữ trên thực tế của thế giới.)
Panama, which dropped the peso and adopted the dollar as legal tender upon gaining independence from Colombia in 1904. It has a national currency, the balboa, but that coin is fixed 1:1 with the dollar.
2. Nước nào đang sử dụng đồng đô la ngoài Mỹ?
Bốn quốc gia có chủ quyền đã từ bỏ đồng tiền của mình để sử dụng đồng đô la là:
Panama, đã bỏ đồng peso và sử dụng đồng đô la làm đồng tiền hợp pháp sau khi giành được độc lập từ Colombia vào năm 1904. Panama có đồng tiền quốc gia là balboa, nhưng đồng tiền đó được cố định 1:1 với đồng đô la.
Ecuador, nước đã bỏ đồng sucre vào năm 2000.
Timor-Leste, quốc gia đã bỏ đồng rupiah đổi lấy đồng đô la sau khi giành được độc lập vào năm 2002 từ Indonesia, quốc gia có chung đảo Timor ở Đông Nam Á.
El Salvador, vào năm 2001 đã bỏ đồng colon - vẫn là tiền tệ chính thức, nhưng không được lưu hành - sang đồng đô la. Vào năm 2021, El Salvador đã bổ sung Bitcoin như một loại tiền tệ hợp pháp khác.
Zimbabwe chuyển sang sử dụng đồng đô la vào năm 2009, sau khi đồng nội tệ sụp đổ và một đợt siêu lạm phát làm suy giảm số tiền tiết kiệm, sau đó tái sử dụng đồng đô la Zimbabwe vào năm 2019, với nhiều thành công khác nhau. Một số quốc gia và vùng lãnh thổ nhỏ khác sử dụng đồng đô la, trong hầu hết các trường hợp vì nền kinh tế của họ rất nhỏ hoặc có mối quan hệ lịch sử chặt chẽ với Mỹ. Các quốc gia đó bao gồm Quần đảo Virgin thuộc Anh và đảo Bonaire của Hà Lan ở Caribe và Liên bang Micronesia, Palau và Quần đảo Marshall ở phía tây Thái Bình Dương.
3. Tại sao một quốc gia lại làm điều này?
Bằng cách sử dụng một loại tiền tệ khác, một quốc gia sẽ từ bỏ khả năng in thêm tiền và do đó loại bỏ được nguyên nhân chính gây ra lạm phát. Đó là lý do tại sao đô la hóa một phần là hành động đầu hàng chính trị: Nó thừa nhận sự mất niềm tin vào khả năng duy trì chính sách tài khóa bền vững của các quan chức được bầu và bổ nhiệm. Các nhà kinh tế của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, trong một bài viết năm 2000, cho biết điểm hấp dẫn chính của quá trình đô la hóa hoàn toàn “là việc loại bỏ nguy cơ tỷ giá hối đoái của đất nước mất giá đột ngột và mạnh mẽ. Điều này có thể cho phép quốc gia giảm phí bảo hiểm rủi ro gắn liền với khoản vay quốc tế của mình.”
4. Đó có phải là kinh nghiệm của các nước?
Hầu hết là có. Ví dụ, Ecuador đã thay thế đồng sucre bằng đồng đô la sau một thập kỷ lạm phát hàng năm trung bình ở mức 40%. Điều đó đã giúp ổn định các điều kiện tài chính và cuối cùng là khôi phục niềm tin vào khu vực ngân hàng. Mặc dù lúc đầu giá cả tăng vọt 91% vào năm 2000 - phần lớn là do chính phủ đã cố tình ấn định tỷ giá hối đoái cuối cùng ở mức yếu - nhưng sau đó lạm phát đã giảm nhanh chóng. Kể từ năm 2003, lạm phát trung bình chỉ ở mức dưới 3%. Tuy nhiên, không có sự bùng nổ tăng trưởng lớn nào. Số liệu của Ngân hàng Thế giới cho thấy, kể từ năm 2015, tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình chỉ ở mức dưới 3%, ngoại trừ cuộc khủng hoảng đại dịch năm 2020. Và tổng sản phẩm quốc nội bình quân đầu người đã giảm.
5. Tại sao đô la hóa lại là chủ đề ở Argentina?
Nó được đề xuất bởi tân tổng thống Argentina, Javier Milei, trong chiến dịch tranh cử giành chiến thắng của ông. Là một nhà kinh tế học theo chủ nghĩa tự do và một nhà dân túy khoa trương, Milei tập trung tranh cử vào việc kiềm chế lạm phát, vốn đã tăng vọt trên 160% trong tháng 11. Tuy nhiên, ông đã không đề cập đến tình trạng đô la hóa trong bài phát biểu nhậm chức vào ngày 10 tháng 12 và đó không phải là một phần của các bước “liệu pháp sốc” ban đầu mà ông tuyên bố nhằm kéo nền kinh tế Argentina thoát khỏi tình trạng khó khăn. Argentina đã chốt đồng peso với đồng đô la vào đầu những năm 1990s như một vũ khí chống lạm phát, và Tổng thống khi đó là Carlos Menem đã tuyên bố ý định đô la hóa hoàn toàn vào năm 1999. Nhưng việc neo tỷ giá vào đồng đô la đã sụp đổ trong thời kỳ suy thoái sâu sắc, và Tổng thống Eduardo Duhalde đã cắt đứt liên kết 1 :1 vào đầu năm 2002.
6. Liệu Argentina có sẵn sàng cho một động thái như vậy?
Đô la hóa sẽ là một thách thức tài chính lớn. Đó là bởi vì ngân hàng trung ương sẽ cần đủ dự trữ đô la không chỉ để mua vào tất cả tiền tệ đang lưu hành mà còn cung cấp một tấm đệm đáng tin cậy cho các ngân hàng để xử lý lượng tiền rút tăng đột biến. Các nhà phân tích trong nước ước tính dự trữ ngoại hối ròng ở mức âm 6,5 tỷ USD cho đến mức âm 10 tỷ USD, hoặc hụt khoảng 50 tỷ USD so với mức cần thiết để xem xét tình trạng đô la hóa. (Ngân hàng Trung ương Argentina không công bố dự trữ ngoại hối ròng của mình mà chỉ công bố tổng dự trữ ngoại hối, bao gồm tất cả các loại tài sản kém thanh khoản.) Quốc gia này có thể cố gắng lấp đầy khoảng trống đó bằng cách huy động tiền trên thị trường trái phiếu từ các nhà đầu tư nước ngoài và làm suy yếu tỷ giá hối đoái chính thức. Ngay cả khi đó, việc chuyển đổi sang đô la có thể bị hủy bỏ do tình trạng tháo chạy ngân hàng trên diện rộng, đưa đất nước đến gần hơn với siêu lạm phát.
7. Nhược điểm là gì?
Vấn đề lớn nhất liên quan đến tình trạng đô la hóa là mất đi chính sách tiền tệ độc lập. Các quốc gia sử dụng đồng bạc xanh không thể điều chỉnh lãi suất để điều tiết nguồn cung tiền nhằm đáp ứng các điều kiện kinh tế đang thay đổi. Chức năng đó về cơ bản được giao cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cơ quan đặt ra tỷ giá theo nhu cầu của nền kinh tế Mỹ. Đôi khi, điều đó có thể có nghĩa là các ưu tiên bị sai lệch. Ví dụ, hiện tại, nền kinh tế Argentina dự kiến sẽ giảm 3% vào năm 2023, theo khảo sát của Bloomberg, trong khi FED đang duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để chống lạm phát. Ngoài ra, bản thân đô la hóa không áp đặt kỷ luật tài chính lên các nhà lãnh đạo chính phủ; nó chỉ loại bỏ khả năng tránh vỡ nợ bằng cách in tiền. Vì những lý do này, nhiều nhà kinh tế kết luận rằng nếu một quốc gia có thể tìm ra kỷ luật cần thiết để tránh vỡ nợ thì tốt hơn hết là nên giữ lại đồng tiền của mình, với tỷ giá hối đoái thả nổi và theo đuổi chính sách đáng tin cậy về mục tiêu lạm phát tại ngân hàng trung ương.
8. Các quan chức tài chính Mỹ và quốc tế nghĩ gì?
Các quan chức Bộ Tài chính Mỹ có truyền thống khuyên các quốc gia đang cân nhắc việc đô la hóa rằng nó không thể thay thế cho các chính sách kinh tế vĩ mô hợp lý, bao gồm cả việc quản lý tài chính có trách nhiệm. Sau khi Ecuador sử dụng đồng đô la vào năm 2000, cả Mỹ và IMF đều cung cấp hướng dẫn kỹ thuật để xử lý quá trình chuyển đổi và IMF đã nhanh chóng ký kết một thỏa thuận cho vay dự phòng gắn liền với các cam kết hạn chế ngân sách.
© 2023 Bloomberg News
BẢN TIẾNG VIỆT CỦA THE CANADA LIFE
