Giải mã câu đố lạm phát cốt lõi của Canada
Các nhà quan sát thị trường hàng đầu đã gợi ý rằng sự đa dạng của các thước đo được Ngân hàng Trung ương Canada sử dụng để theo dõi và đo lường lạm phát có thể làm phức tạp thêm các quyết định về thời điểm cũng như làm xáo trộn các dự báo của nhà kinh tế và thị trường.
Ngân hàng trung ương sử dụng không dưới sáu chỉ số để đánh giá áp lực giá cơ bản. Thống đốc Tiff Macklem nhấn mạnh bản chất phức tạp của lạm phát cơ bản, cảnh báo không nên cố định một chỉ số cụ thể.
Benjamin Tal, phó kinh tế trưởng của Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada (CIBC), đã nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh các quyết định của ngân hàng trong một cuộc phỏng vấn với BNN Bloomberg. Ông Tal cho biết: “Ngân hàng luôn có thể tìm thấy một con số phù hợp với câu chuyện của mình. Bạn không bao giờ biết họ sẽ thức dậy ở phía nào của giường.”
Các chỉ số lạm phát cốt lõi nhằm mục đích cung cấp những hiểu biết ổn định trong bối cảnh giá cả biến động, loại trừ các mặt hàng như thực phẩm và năng lượng để phát hiện xu hướng rộng hơn. Tuy nhiên, việc giải thích các số liệu này vẫn còn nhiều thách thức.
Đo lường lạm phát để điều chỉnh lãi suất
Hai chỉ số ưa thích, CPI-trim và CPI-median, đã tăng lên 3,65% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12, ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về việc điều chỉnh lãi suất. Kết quả là, các nhà giao dịch đã từ chối dự đoán việc cắt giảm lãi suất của Canada. Sau báo cáo lạm phát của Mỹ, thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ về việc cắt giảm lãi suất cho đến tháng 9.
Macklem cũng đã hạn chế đặt ra ngưỡng cụ thể cho việc cắt giảm lãi suất. “Điều tôi đã nhấn mạnh là lạm phát cơ bản giống một khái niệm hơn là một thước đo,” ông nói vào tháng 1. “Chúng tôi đang tìm kiếm bằng chứng liên tục cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt và chúng tôi đang tìm kiếm đà giảm rõ ràng.”
Theo Bloomberg, các nhà phân tích như Stephen Brown của Capital Economics và Veronica Clark của Citigroup Inc. sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để dự báo lạm phát và dự đoán sự thay đổi lãi suất, phản ánh sự phức tạp của bối cảnh kinh tế.
Brown đã dự đoán đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 4, nhưng đã chuyển sang tháng 6 sau khi công bố báo cáo việc làm vào tháng 1. Trong khi đó, Clark tập trung vào tỷ giá cơ bản và cả các thương đi di chuyển trong ba tháng. Với những phương pháp này, bà dự đoán đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 7.
“Không dễ để dự báo lạm phát lõi ở Canada vì các thành phần thay đổi hàng tháng. Nó không dễ dàng như loại trừ thực phẩm và năng lượng,” Clark nói với Bloomberg.
Ngân hàng Trung ương Canada có lịch sử sửa đổi các số liệu lạm phát cốt lõi để thích ứng với các điều kiện kinh tế đang phát triển. Ngân hàng trung ương, làm việc với Cơ quan Thống kê Canada dưới thời cựu thống đốc Stephen Poloz đã giới thiệu “các thước đo ưu tiên” mới về giá cốt lõi vào năm 2017 để thay thế CPIX.
Vào cuối năm 2022, một trong số đó, chỉ số CPI chung, đã bị loại bỏ sau khi sửa đổi và mất kết nối đáng kể với lạm phát toàn phần. Từ giữa năm 2023, ngân hàng đã sử dụng đường trung bình động ba tháng của CPI-trim và CPI-median.
Nhà kinh tế Tal đã mô tả vô số số liệu cốt lõi như một “bữa tiệc buffet lạm phát.” Ông lưu ý rằng ngân hàng trung ương có quan điểm diều hâu có thể chọn tập trung vào số liệu có lạm phát trên 3%, trong khi một ngân hàng có quan điểm ít diều hâu hơn có thể chọn tập trung vào những số liệu có lạm phát khoảng 2%.
Theo BNN Bloomberg, khi ngân hàng điều hướng các tín hiệu lạm phát đa dạng, phát biểu của Macklem trở nên quan trọng đối với phản ứng của thị trường và các dự báo kinh tế. Câu chuyện đang phát triển định hình kỳ vọng nhiều hơn việc phát hành dữ liệu thô.
© 2024 Canadian Mortgage Professional
Bản tiếng Việt của The Canada Life
