Ngân hàng Trung ương Canada sẽ phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn trừ khi các chính phủ làm nhiều hơn để giảm chi tiêu, một trong những nhà cho vay thương mại lớn nhất của đất nước cảnh báo.

Các nhà kinh tế tại Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada (CIBC) cho biết các nhà hoạch định chính sách do Thống đốc Tiff Macklem đứng đầu đã phải làm “công việc bẩn thỉu” là đình trệ nền kinh tế nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Và trong khi họ thừa nhận rằng chi tiêu tài khóa liên bang thấp hơn đã bắt đầu làm chậm tăng trưởng khi các chương trình Covid-19 hào phóng hết hạn, họ lập luận rằng việc cắt giảm hơn nữa sự hào phóng của tiểu bang sẽ giúp hạ nhiệt nhu cầu.

Hai nhà kinh tế Avery Shenfeld và Andrew Grantham của CIBC cho biết: “Nếu công việc giải quyết tình trạng suy giảm đó chỉ được giao cho Ngân hàng Trung ương Canada, thì chính sách tiền tệ sẽ phải siết chặt tăng trưởng trong một thời gian dài hơn chúng ta nghĩ trước đây. Không quá muộn để xem xét thay đổi chính sách tài khóa.”

Nhận xét của CIBC được đưa ra một tuần sau khi Macklem buộc phải bắt đầu lại chiến dịch tăng lãi suất nhằm cố gắng làm giảm đà tăng trưởng kinh tế đáng ngạc nhiên của đất nước. Động thái bất ngờ này – chứng kiến chi phí đi vay chuẩn tăng lên 4,75%, mức cao nhất kể từ năm 2001 – đã đặt ra câu hỏi liệu nhiệm vụ hạ nhiệt áp lực giá của ngân hàng trung ương có bị phức tạp hóa bởi các khoản chuyển giao của chính phủ hay không khi một số người Canada bỏ qua lãi suất cao hơn và tiếp tục tiêu dùng.

Báo cáo lưu ý rằng các tỉnh đã tăng cường chi tiêu, bao gồm cả chuyển khoản cho các hộ gia đình nhằm giúp kiểm soát lạm phát, vào năm ngoái nhờ nguồn thu nhập dồi dào, bổ sung thêm các biện pháp kích thích ngay cả khi ngân hàng trung ương đang trong một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất từ trước đến nay.

Shenfeld và Grantham cũng nói rằng mặc dù chi tiêu liên bang giảm mạnh là lực cản đối với tăng trưởng, nhưng tác động này có thể bị giảm bớt khi các hộ gia đình tiếp tục chi tiêu các khoản chuyển khoản mà họ nhận được từ chính phủ của Thủ tướng Justin Trudeau trong cuộc khủng hoảng COVID-19. Các nhà kinh tế của CIBC kết luận rằng việc thắt chặt tài chính bổ sung có thể có nghĩa là lãi suất bắt đầu giảm sớm hơn, giúp giảm bớt phần nào khó khăn cho các hộ gia đình đang gánh chịu chi phí vay cao hơn của Macklem.

Họ viết: “Chính sách tài khóa sẽ thể hiện một lực cản khiêm tốn hơn nhiều đối với tăng trưởng trong năm nay, và do đó sẽ không hỗ trợ đáng kể cho Ngân hàng Trung ương Canada trong việc làm dịu ngọn lửa lạm phát của nền kinh tế. Lực cản từ hạn chế tài chính sẽ được bù đắp bằng khả năng vạch ra một lộ trình nhẹ nhàng hơn về lãi suất, bằng cách hủy bỏ các đợt tăng hơn nữa mà chúng ta vẫn có thể phải đối mặt và đưa ra khung thời gian cho một số đợt giảm lãi suất.”

Các nhà kinh tế ngày càng tin rằng chính phủ của Thủ tướng Trudeau đang làm việc có mục đích khác với ngân hàng trung ương. Gần 70% số người được hỏi trong một cuộc khảo sát của Bloomberg cho biết các chương trình chi tiêu hào phóng của liên bang và các mục tiêu nhập cư cao hơn đã khiến lãi suất tăng cao hơn mức cần thiết.

Thỏa thuận ủy thác của Ngân hàng Trung ương Canada, được Bộ trưởng Tài chính Chrystia Freeland gia hạn vào cuối năm 2021, bao gồm tham chiếu đến “trách nhiệm chung” của ngân hàng trung ương và chính phủ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% và thúc đẩy việc làm bền vững tối đa.

Văn phòng của bà bảo vệ mức chi tiêu của chính phủ là “có trách nhiệm,” thường xuyên lưu ý rằng Canada có tỷ lệ nợ trên sản lượng thấp nhất trong G7 và lập luận rằng nhập cư là động lực quan trọng của tăng trưởng kinh tế.

© 2023  Bloomberg News

Bản tiếng Việt của The Canada Life