Cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada vào tháng 7 ít có khả năng xảy ra hơn, nhưng không thể loại trừ: BMO

Lạm phát ở Canada đang cho thấy nó có thể khó khăn hơn rất nhiều so với dự đoán của ngân hàng trung ương. Báo cáo CPI tuần trước cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm đã tăng nhanh, đảo ngược một số tiến bộ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) trong việc kiềm chế lạm phát. Động thái này đã làm giảm đáng kể khả năng BoC thực hiện một đợt cắt giảm khác vào cuối tháng này, nhưng vẫn có cơ hội, theo BMO. Ngân hàng lưu ý rằng nhiều dữ liệu sẽ được công bố trước khi công bố lãi suất vào cuối tháng. Mặc dù họ vẫn chưa thay đổi dự đoán của mình nhưng họ cho rằng còn quá sớm để loại bỏ khả năng điều đó có thể xảy ra.

Lạm phát ở Canada đang đi sai hướng cho hành động cắt giảm lãi suất

Lạm phát ở Canada đang đi theo hướng ngược lại cần thiết để cắt giảm lãi suất. Tốc độ tăng trưởng CPI hàng năm tăng 0,3 điểm lên 2,9% trong tháng 5, chỉ cách ngưỡng cho phép trên 3% một chút. Tỷ lệ mục tiêu của ngân hàng trung ương là 2%, do đó, việc đi theo hướng này đánh dấu sự xói mòn đang diễn ra. CPI toàn phần nổi tiếng là dễ biến động, vì vậy BoC sẽ xem xét các số liệu CPI cơ bản ổn định hơn khi điều này xảy ra.

CPI lõi loại bỏ các thước đo dễ biến động nhất, giúp cung cấp thông tin rõ ràng về việc liệu động thái này có diễn ra trên diện rộng hay không. Thật không may, chỉ số được BoC ưu tiên cũng cho thấy sự tăng tốc đột ngột đối với cả trim CPI and median CPI. Cả hai chỉ số chỉ đều cao hơn 0,1% mỗi tháng so với mức trung bình trong bốn tháng đầu năm 2024. Trong tháng 5, chúng đột ngột tăng cao hơn 0,3% - một tỷ lệ đủ cao để đẩy CPI cơ bản ra khỏi phạm vi lạm phát có thể chấp nhận được nếu nó tiếp tục tồn tại, dù chỉ trong một thời gian ngắn.

Benjamin Reitzes, chiến lược gia vĩ mô và lãi suất Canada của BMO, giải thích: “Đó không phải là một thảm họa, nhưng cũng mang lại cho ngân hàng thêm niềm tin chính xác bằng không rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu theo thời gian.”

Nền kinh tế Canada vẫn dư thừa nguồn cung, mức tăng CPI có thể gây ồn ào

Bất chấp lạm phát tăng vọt, ngân hàng lưu ý rằng sự xói mòn lớn hơn của các yếu tố thúc đẩy nhu cầu không thay đổi nhiều. Đứng đầu danh sách của ông là chênh lệch sản lượng lớn, hàm ý nguồn cung dư thừa. BoC đã đề cập đến vấn đề này nhiều lần. Đó là tiền thân chính cho áp lực giảm lạm phát.

Sự xói mòn trên thị trường lao động khiến cho nhu cầu tăng đột ngột để tiêu thụ nguồn cung dư thừa khó có thể xảy ra. Ngân hàng chỉ ra 23 nghìn việc làm bị mất trong báo cáo việc làm mới nhất và giảm 32 nghìn vị trí tuyển dụng. BoC đã nhiều lần lưu ý rằng lạm phát có thể quay trở lại mục tiêu mà tỷ lệ thất nghiệp không tăng thêm. Tuy nhiên, tỷ lệ tăng cao hơn nữa khẳng định thị trường lao động đang nới lỏng, tạo ra áp lực giảm phát.

Ngân hàng Trung ương Canada có rất nhiều dữ liệu trước quyết định lãi suất tiếp theo

Quyết định lãi suất tiếp theo của BoC rơi vào cuối tháng. Điều này mang lại nhiều thời gian (và dữ liệu) để bức tranh thay đổi, với một báo cáo CPI khác được lên lịch trước. Ngoài ra, BMO cũng lưu ý rằng việc làm và Khảo sát Triển vọng Kinh doanh diễn ra trước cuộc họp. Những điều đó sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn nữa về việc liệu chính sách tiền tệ có quá nới lỏng, hạn chế hay vừa phải.

Reitzes cảnh báo: “Chỉ số lạm phát tháng 5 mạnh đáng ngạc nhiên đã làm giảm mạnh khả năng cắt giảm lãi suất hơn nữa của Ngân hàng Trung ương Canada, nhưng không làm thay đổi bức tranh toàn cảnh.”

Ông cho biết thêm, “Nền kinh tế tiếp tục dư thừa công suất (ngay cả với GDP tháng 4 vững chắc), cùng với thị trường lao động ngày càng trì trệ, chỉ ra áp lực giảm phát đang diễn ra ở Canada.”

Mặc dù nhìn thấy khả năng cắt giảm trong tháng này, ngân hàng vẫn chưa thay đổi triển vọng chính thức. BMO nhắc lại lời dự đoán của mình, kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Ngoài ra, việc chống lại việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là thời điểm của lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất, diễn ra ngay sau các chỉ số trong báo cáo mới nhất. Báo cáo CPI mới nhất bao gồm tháng 5, một tháng trước khi BoC cắt giảm lãi suất qua đêm. Việc cắt giảm đó được cho là sẽ thúc đẩy tiêu dùng và do đó làm tăng lạm phát, ném xăng vào ngọn lửa vốn đã nóng hơn họ dự kiến. Sau thất bại “tạm thời”, ngân hàng trung ương có thể sẽ áp dụng chính sách hạn chế quá mức thay vì rủi ro nới lỏng quá mức. Ngăn chặn một đợt cắt giảm hơn nữa, nếu không có bức tranh rõ ràng về nhu cầu giảm và kiểm soát lạm phát, hiện rất cao.

Bản tiếng Việt của The Canada Life