Các quan chức chia rẽ về việc giữ nguyên hay cắt giảm khi lạm phát và căng thẳng thương mại va chạm.

Ngân hàng trung ương Canada gần như đã tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào đầu tháng này, khi căng thẳng thương mại ngày càng gia tăng với Mỹ làm phức tạp nỗ lực hỗ trợ nền kinh tế mà không gây ra lạm phát.

Vào ngày 12 tháng 3, Ngân hàng Trung ương Canada đã cắt giảm lãi suất chính sách chuẩn 25 điểm cơ bản xuống 2,75%, đánh dấu lần giảm thứ bảy liên tiếp kể từ mùa hè năm ngoái. Nhưng theo bản tóm tắt các cuộc thảo luận nội bộ được công bố hôm thứ Tư, quyết định này không hề đơn giản.

Bản tóm tắt cho biết: "Một số thành viên cho rằng vẫn có thể phù hợp để duy trì lãi suất chính sách ở mức 3% cho đến khi có sự rõ ràng hơn về thuế quan và nhiều thông tin hơn về tác động kinh tế vĩ mô của chúng." Các thành viên khác cảm thấy rằng sự không chắc chắn đang diễn ra đã làm thay đổi đủ triển vọng để biện minh cho việc cắt giảm khác.

Cuối cùng, hội đồng  đã tiến hành giảm lãi suất, nói rằng nó sẽ "cung cấp một số trợ giúp cho người Canada để quản lý sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan." Tuy nhiên, các quan chức cảnh báo rằng bất kỳ đợt cắt giảm nào trong tương lai sẽ được tiếp cận cẩn thận, với việc Ngân hàng dự kiến "tiến hành cẩn thận" khi các điều kiện phát triển.

Dữ liệu LSEG cho thấy thị trường tài chính hiện đang định giá khả năng cắt giảm khác khoảng 30% tại cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng, với một hoặc hai lần giảm lãi suất nữa dự kiến vào cuối năm.

Quyết định tháng 3 được đưa ra trong bối cảnh lo ngại gia tăng về việc xung đột thương mại leo thang giữa Mỹ và Canada, do thuế quan mới của tổng thống Donald Trump gây ra, có thể lan tỏa qua hành vi tiêu dùng, đầu tư kinh doanh và lạm phát giá cả như thế nào.

Theo ngân hàng trung ương, niềm tin đã bị ảnh hưởng. Một cuộc khảo sát gần đây cho thấy người tiêu dùng đang cắt giảm chi tiêu, trong khi các doanh nghiệp đang đóng băng việc tuyển dụng và rút lại các khoản đầu tư.

BoC cho biết: "Sự thay đổi trong tâm lý có khả năng chuyển thành sự chậm lại trong nhu cầu trong nước trong tương lai." "Khó có thể nói sự chậm lại là bao nhiêu nhưng họ nhận ra rằng nó có thể đáng kể."

Đồng thời, ngân hàng phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan độc đáo: chiến tranh thương mại có xu hướng gây tổn hại đến tăng trưởng và việc làm trong khi đẩy giá lên, một sự kết hợp khó khăn đối với bất kỳ ngân hàng trung ương nào cố gắng quản lý kỳ vọng lạm phát.

Bản tóm tắt cho biết: "Các thành viên đã thảo luận xem họ có thấy những dấu hiệu ban đầu của áp lực lạm phát đến từ chi phí đầu vào cao hơn liên quan đến thuế quan và sự không chắc chắn hay không." "Họ đồng ý rằng còn quá sớm để thấy những tác động này trong dữ liệu CPI." Họ cũng thừa nhận rằng không rõ những chi phí đó có thể chuyển sang người tiêu dùng nhanh chóng hay mạnh mẽ đến mức nào.

Thống đốc Tiff Macklem đã củng cố sự không chắc chắn này trong một bài phát biểu vào tuần trước, nói rằng Ngân hàng "không thể dự báo một cách đáng tin cậy nền kinh tế và lạm phát của Canada đang đi về đâu" do những thay đổi chính sách khó đoán của Trump.

Macklem nói: "Điều đó có nghĩa là ít hướng tới tương lai hơn bình thường cho đến khi tình hình rõ ràng hơn." "Và điều đó có thể có nghĩa là hành động nhanh chóng khi mọi thứ kết tinh. Chúng ta cần phải linh hoạt và thích ứng."

Các nhà kinh tế cho biết giọng điệu thận trọng của ngân hàng không có gì đáng ngạc nhiên. Benjamin Reitzes, giám đốc điều hành lãi suất Canada tại BMO, lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn "cực kỳ nhạy cảm với rủi ro lạm phát tăng sau vài năm qua", đặc biệt là với kích thích tài chính có khả năng là một phần trong phản ứng chiến tranh thương mại của Canada.

Reitzes nói: "Điều đó sẽ không ngăn BoC cắt giảm lãi suất nếu thuế quan xấu đi, nhưng nó cho thấy bất kỳ sự nới lỏng nào nữa sẽ không mạnh mẽ và hạn chế mức độ mà Hội đồng sẵn sàng đi."

Cựu thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Stephen Poloz cũng lên tiếng, cảnh báo rằng mặc dù Canada phải phản ứng với áp lực trước mắt, nhưng chiến lược dài hạn mới là vấn đề.

Poloz nói trong một hội thảo trên web trong tuần này: "Khi bụi lắng xuống, chúng ta sẽ cần quan hệ đối tác với Mỹ, cũng như chúng ta cần nó ngày hôm nay. Chúng ta phải suy nghĩ dài hạn và tận dụng tối đa một bàn tay xấu ở giai đoạn này, biết rằng sẽ có một bàn tay khác trong quá trình đó vào một thời điểm nào đó trong tương lai."

©2025 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt  của The Canada Life