Theo một nhóm nghiên cứu chính sách, chính phủ của Thủ tướng Justin Trudeau nên cân nhắc việc tái khởi động các cuộc đấu giá trái phiếu liên kết với lạm phát tại Canada, vốn đã bị hủy bỏ gần hai năm trước.

Bộ Tài chính của nước này đã quyết định chấm dứt việc phát hành trái phiếu lợi nhuận thực vào tháng 11 năm 2022, với lý do nhu cầu yếu và thị trường nợ không thanh khoản. Trong một bài nghiên cứu được Viện C.D. Howe công bố tuần này, Bill Robson và Alexandre Laurin lập luận rằng việc tiếp nhận hạn chế không phải do nhà đầu tư không hứng thú, mà là do các sản phẩm chào bán không tối ưu của chính phủ là lý do chính khiến trái phiếu không được ưa chuộng hơn.

Họ cho biết: "Chính phủ liên bang nên tiếp tục phát hành RRB — với số lượng lớn hơn và đa dạng hơn về các điều khoản so với trước đây".

Trái phiếu lợi nhuận thực ban đầu được phát hành tại Canada vào năm 1991 và cung cấp thành phần bồi thường tăng nếu chỉ số giá tiêu dùng thay đổi hàng năm tăng lên - về cơ bản là phòng ngừa cho người nắm giữ trước những đợt lạm phát tăng đột biến. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, chỉ có 48,6 tỷ đô la (36 tỷ đô la Mỹ) chưa thanh toán.

Trong số 13 nhà đầu tư tổ chức được nhóm thăm dò với tài sản quản lý trung bình là 200 tỷ đô la - bao gồm các quỹ hưu trí, công ty quản lý đầu tư công, một công ty bảo hiểm lớn và ba công ty quản lý tài sản - không tổ chức nào ủng hộ quyết định chấm dứt phát hành trái phiếu của chính phủ Trudeau.

Mười hai trong số 13 tổ chức được hỏi cho biết họ rất có thể hoặc có khả năng sẽ mua trái phiếu lợi nhuận thực nếu chính phủ liên bang tái khởi động đấu giá nợ.

Mức nợ của Canada đã tăng gần gấp đôi kể từ khi xảy ra đại dịch và các tác giả lập luận rằng tốc độ phát hành trái phiếu lợi nhuận thực tiềm năng có thể được thay đổi để ngăn chặn các cuộc đấu giá thất bại, đặc biệt là trong bối cảnh các khoản nợ khác đang được phát hành tăng mạnh.

“Nó có thể thay đổi tốc độ phát hành, tùy thuộc vào phản hồi từ người mua và đại lý, thử nghiệm với các cuộc đấu giá nhiều giá tương tự như những cuộc đấu giá được sử dụng cho trái phiếu danh nghĩa và tung ra RRB mới thông qua việc hợp vốn để kiểm tra nhu cầu”, các tác giả cho biết trong báo cáo.

Họ cho biết việc tiếp tục và mở rộng chương trình cũng sẽ “củng cố độ tin cậy của cam kết duy trì lạm phát 2% của chính phủ”, bằng cách giảm “lợi thế tài chính” mà các nhà hoạch định chính sách tích lũy được từ giá cả tăng, cụ thể là khả năng phá giá nợ.

Các tác giả cho biết quyết định ngừng phát hành trái phiếu lợi nhuận thực tế vào năm 2022 của chính phủ cũng “dẫn đến nghi ngờ rằng họ dự đoán lạm phát sẽ liên tục tăng cao trong tương lai”. Vào tháng 6 năm đó, mức thay đổi hàng năm trong chỉ số giá tiêu dùng của Canada tăng vọt lên 8,1%, mức cao nhất trong gần bốn thập kỷ.

©2024 Bloomberg L.P.

Bản tiếng Việt của The Canada Life