Các nhà kinh tế Canada đang hối hả tìm một thước đo đáng tin cậy để theo dõi lạm phát cơ bản vì các bản sửa đổi lớn và thường xuyên đã làm giảm uy tín của thước đo chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Canada, trong khi ngân hàng trung ương cho biết họ đang tuân thủ các thước đo cốt lõi của mình.

Ngân hàng trung ương của Canada có ba thước đo ưu tiên về lạm phát cốt lõi - CPI common, CPI median và CPI-trim. CPI common, từng được coi là thước đo tốt nhất về hoạt động của nền kinh tế, đã được điều chỉnh nhiều lần kể từ đầu năm nay.

Các sửa đổi tương tự đó cho thấy rằng các động thái giá ban đầu được xác định là nhất thời hóa ra không phải là nhất thời, làm nổi bật tính không hiệu quả của thước đo này khi giá tăng nhanh chóng và đặt ra câu hỏi về giá trị của nó, các nhà phân tích cho biết.

Doug Porter, nhà kinh tế trưởng tại BMO Capital Markets, cho biết: “Tôi tin rằng các sửa đổi tăng mạnh so với thông thường đã khiến nó trở nên vô dụng như một hướng dẫn chính sách. Nó đã bỏ lỡ con thuyền lạm phát vào đầu năm và gửi một tín hiệu hoàn toàn sai lệch cho các nhà hoạch định chính sách."

Để ước tính lạm phát cơ bản, CPI common đo lường tất cả các thành phần của chỉ số giá tiêu dùng đang di chuyển cùng nhau và tách ra những thành phần có vẻ dao động do các sự kiện cụ thể của ngành. Ngược lại, cả CPI-trim và CPI-median đều hoạt động bằng cách lọc ra các biến động giá cực đoan.

CPI common hầu như không bao giờ được điều chỉnh khi lạm phát gần với mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Canada. Nhưng với việc giá cả tăng nhanh hơn trong nhiều thập kỷ, nó hiện đang được điều chỉnh và sửa đổi lại mỗi tháng.

Cơ quan Thống kê Canada cho biết những sửa đổi này đang diễn ra vì mô hình thống kê đang có nhiều đồng biến động hơn về giá, do đó, toàn bộ chuỗi phải được tính toán lại mỗi tháng.

"Về cơ bản, điều này có nghĩa là nhiều hàng hóa và dịch vụ CPI đang di chuyển chung, hoặc lạm phát hiện nay trên diện rộng hơn so với trước đây," cơ quan này cho biết trong một tuyên bố.

‘ÍT BIẾN ĐỘNG NHẤT’

bất chấp những sửa đổi, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ "tiếp tục xem xét tất cả các thước đo lạm phát cốt lõi của chúng tôi," phát ngôn viên Alex Paterson cho biết.

"Một lý do tại sao Ngân hàng sử dụng ba thước đo cốt lõi khác nhau là để đảm bảo rằng chúng tôi đang xem xét các quan điểm giá cả khác nhau khi đánh giá xu hướng cơ bản của áp lực lạm phát," ông nói trong một email.

Thống đốc Tiff Macklem sẽ có bài phát biểu về tình hình kinh tế hiện tại vào thứ Năm, với một cuộc họp báo sau đó.

Ba chỉ số cốt lõi này đã được đưa ra vào năm 2017 để thay thế CPIX, đây là con số lạm phát tiêu đề loại trừ tám thành phần dễ biến động nhất trong một rổ các mặt hàng thông dụng.

Một báo cáo năm 2019 của các nhà phân tích của Ngân hàng Trung ương Canada, đánh giá hiệu suất của bảy thước đo cốt lõi từ năm 1992 đến năm 2018, lưu ý rằng CPI common là "ít biến động nhất" và dường như "ít bị sửa đổi và các cú sốc theo ngành cụ thể."

Nhưng nó được phát triển vào thời điểm mà lạm phát hiếm khi vượt ra khỏi phạm vi kiểm soát 1% -3% của Ngân hàng Trung ương Canada. Lạm phát hiện đã ở mức trên 3% trong 17 tháng và ở mức 7,0% trong tháng 8.

Các nhà phân tích cho biết, với tính hữu dụng của CPI-common hiện đang bị nghi ngờ và khả năng suy thoái gia tăng, ngân hàng trung ương nên xem xét kỹ lưỡng cách nó theo dõi lạm phát cốt lõi, các nhà phân tích cho biết.

Stephen Brown, nhà kinh tế cấp cao về Canada tại Capital Economics, cho biết: “Thách thức của Ngân hàng là đi qua ranh giới cực kỳ hẹp giữa thắt chặt đủ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu trong khi không thắt chặt quá mức gây ra suy thoái kinh tế lớn.”

Một số nhà phân tích cho rằng Ngân hàng Trung ương Canada nên quay trở lại CPIX hoặc đơn giản là theo dõi xem có bao nhiêu thành phần chỉ số đang tăng nhanh hơn mục tiêu 2%.

Những người khác nói rằng thước đo tốt nhất là lạm phát không bao gồm năng lượng và thực phẩm, bởi vì nó dễ giải thích và tương tự như cách Hoa Kỳ đo áp lực giá cơ bản.

Derek Holt, trưởng bộ phận kinh tế thị trường vốn tại Scotiabank, cho biết: “BoC cần phải giải quyết vấn đề lạm phát cơ bản quá phức tạp như thế nào và những thước đo nào ngân hàng tuân theo.”

© 2022 Reuters

© 2022 Bản tiếng Việt của TheCanada.life