Các ngân hàng trung ương sẽ không kiểm soát được lạm phát và thậm chí có thể đẩy tăng trưởng giá lên cao hơn trừ khi các chính phủ bắt đầu thực hiện vai trò của mình với các chính sách ngân sách thận trọng hơn, theo một nghiên cứu được trình bày trước các nhà hoạch định chính sách tại hội nghị Jackson Hole ở Hoa Kỳ.
Các chính phủ trên khắp thế giới đã mở kho bạc trong đại dịch COVID-19 để hỗ trợ các nền kinh tế, nhưng những nỗ lực đó đã giúp đẩy tỷ lệ lạm phát lên mức cao nhất trong gần nửa thế kỷ, làm tăng nguy cơ tăng trưởng giá cả nhanh chóng sẽ trở nên cố thủ.
Các ngân hàng trung ương hiện đang tăng lãi suất, nhưng nghiên cứu mới, được trình bày tại Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang Thành phố Kansas cho rằng danh tiếng chống lạm phát của ngân hàng trung ương không mang tính quyết định trong một kịch bản như vậy.
Francesco Bianchi thuộc Đại học Johns Hopkins và Leonardo Melosi của Fed Chicago cho biết: “Nếu việc thắt chặt tiền tệ không được hỗ trợ bởi kỳ vọng có những điều chỉnh tài khóa phù hợp, sự suy giảm của mất cân đối tài khóa sẽ dẫn đến áp lực lạm phát cao hơn.”
"Kết quả là, một vòng luẩn quẩn bao gồm lãi suất danh nghĩa tăng, lạm phát gia tăng, kinh tế trì trệ và nợ ngày càng tăng," nghiên cứu lập luận. "Trong tình huống này, thắt chặt tiền tệ thực sự sẽ thúc đẩy lạm phát cao hơn và sẽ châm ngòi cho một đợt lạm phát tài khóa tồi tệ."
Trong năm tài chính này, chỉ đạt hơn 1 nghìn tỷ đô la, thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ được cho là nhỏ hơn nhiều so với dự kiến trước đó, nhưng ở mức 3,9% GDP, vẫn ở mức cao trong lịch sử và chỉ giảm nhẹ trong năm tới.
Khu vực đồng euro, cũng đang phải vật lộn với lạm phát cao, có khả năng đi theo con đường tương tự, với mức thâm hụt chạm mức 3,8% trong năm nay và vẫn ở mức cao trong nhiều năm, đặc biệt khi khối kinh tế này có khả năng bị suy thoái bắt đầu từ quý 4.
Nghiên cứu lập luận rằng khoảng một nửa mức tăng lạm phát gần đây của Hoa Kỳ là do chính sách tài khóa và sự xói mòn niềm tin rằng chính phủ sẽ thực hiện các chính sách tài khóa thận trọng.
Trong khi một số ngân hàng trung ương bị chỉ trích vì nhận ra vấn đề lạm phát quá muộn, nghiên cứu cho rằng việc tăng lãi suất sớm hơn cũng vô ích.
Các tác giả cho biết: “Chính sách diều hâu hơn (của Fed) sẽ chỉ làm giảm 1 điểm phần trăm lạm phát với chi phí giảm sản lượng khoảng 3,4 điểm phần trăm. Đây là một tỷ lệ hy sinh khá lớn."
Để kiểm soát lạm phát, chính sách tài khóa phải song song với chính sách tiền tệ và trấn an người dân rằng thay vì thổi phồng nợ, chính phủ sẽ tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu.
To control inflation, fiscal policy must work in tandem with monetary policy and reassure people that instead of inflating away debt, the government would raise taxes or cut expenditures.
© 2022 Reuters
© Bản tiếng Việt của TheCanada.life
