Mức độ mà Trump sẽ thực hiện lời đe dọa áp thuế quan vẫn chưa rõ ràng, nhưng các nhà kinh tế từ năm ngân hàng lớn nhất Canada đang cảnh báo về những tác động sâu rộng.

Sau một tháng tạm dừng (và vô số lời nói hỗn loạn từ Tổng thống Mỹ Donald Trump), mức thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Canada vào Mỹ — cũng như mức thuế thấp hơn 10% đối với các sản phẩm năng lượng như dầu mỏ và điện, và các khoáng sản quan trọng như nhôm — sẽ có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3.

Mức thuế toàn diện 25% này sẽ cộng thêm vào mức thuế 25% đối với nhập khẩu nhôm và thép từ tất cả các nước mà Trump đã xác nhận vào giữa tháng 2. Những mức thuế này sẽ bắt đầu vào ngày 12 tháng 3, và tùy thuộc vào kết quả bài phát biểu của Trump trong tuần này, Canada có thể phải đối mặt với mức thuế 50% đối với thép nhập khẩu và 35% đối với nhôm nhập khẩu, tính tổng cộng. Ngoài ra, Trump đã ra lệnh điều tra khả năng áp thuế đối với các sản phẩm gỗ quốc tế vào thứ Bảy, và mức thuế này cũng có thể lên tới 25%.

Mức độ mà Trump sẽ thực hiện bất kỳ điều nào trong số này vẫn chưa rõ ràng; (rốt cuộc), ông đã rút lại thuế quan đối với thép và nhôm nhập khẩu quốc tế (lần lượt 25% và 10%) vào năm 2019, khoảng một năm sau khi công bố chúng. Nhưng ngay cả một đợt thuế quan ngắn cũng có thể gây ra tác động sâu rộng, các nhà kinh tế từ năm ngân hàng lớn nhất Canada cảnh báo.

Sự Không Chắc Chắn Đối Với Nền Kinh Tế, Lãi Suất

“Khi dự báo thiệt hại tiềm tàng đối với nền kinh tế Canada, điều chưa biết là các mức thuế phạt 25% sẽ kéo dài bao lâu,” nhà kinh tế Rishi Sondhi của TD viết trong một báo cáo từ thứ Sáu. “Một cuộc chiến thương mại kéo dài hai năm sẽ cản trở tăng trưởng đến tận năm 2026, trong khi thời gian sáu tháng có thể thấy tăng trưởng phục hồi mạnh mẽ vào năm tới, mặc dù cả hai kịch bản đều sẽ chứng kiến điều kiện suy giảm trong năm 2025.”

Ông bổ sung rằng bất kỳ loại thuế quan nào cũng sẽ “đánh mạnh vào nền kinh tế Canada ngay khi nó đang hồi phục,” chỉ ra rằng GDP quý 4 vượt kỳ vọng, tăng 2,6% hàng năm (“một câu chuyện về những gì đáng lẽ có thể xảy ra với nền kinh tế Canada,” theo một ấn phẩm riêng từ TD).

“Sau dữ liệu GDP mạnh mẽ, thị trường đã giảm kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm lãi suất vào ngày 12 tháng 3. Tuy nhiên, thị trường vẫn đặt khoảng 50% khả năng cắt giảm sẽ xảy ra,” Sondhi nói. “Tất nhiên, nếu một cuộc chiến thương mại Canada-Mỹ bắt đầu, điều này gần như chắc chắn sẽ khóa thêm một lần cắt giảm nữa.”

Nếu thứ Ba không đánh dấu sự khởi đầu của một cuộc chiến thương mại, các nhà kinh tế từ CIBC và BMO kêu gọi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3%, dựa trên sức mạnh gần đây của GDP.

Thuế quan cũng là mối quan tâm hàng đầu của các nhà kinh tế từ các ngân hàng lớn nhất Canada trước thông báo lãi suất gần đây nhất, và trong khi tất cả dự đoán rằng sự không chắc chắn thương mại đang rình rập sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Canada giảm lãi suất chính sách một phần tư điểm — điều đã xảy ra — Derek Holt của Scotiabank đồng thời cảnh báo rằng thuế quan có thể thúc đẩy tăng lãi suất về sau.

Để củng cố điều này, Holt tham khảo Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7 năm 2019 được công bố lần cuối Trump gây ra suy đoán về thuế quan, mô tả một kịch bản mà thuế 25% từ Mỹ dẫn đến thuế trả đũa 25% từ Canada, điều mà Thủ tướng hiện tại Justin Trudeau đã rất thẳng thắn về việc áp dụng lần này.

Trong kịch bản như vậy, “tác động trực tiếp của thuế quan đối với giá nhập khẩu, kết hợp với đồng đô la Canada yếu hơn và năng suất thấp hơn, gây áp lực tạm thời lên lạm phát,” theo báo cáo năm 2019, và giả định của Holt trong trường hợp đó là Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tạm dừng nới lỏng thêm và thậm chí có thể chọn thắt chặt chính sách hơn.

Ảnh Hưởng Tiêu Cực Đến Nhà Ở và Tuyển Dụng

Gần đây hơn, nhà kinh tế Patrick Perrier của Scotiabank nói trong một bình luận ngày 18 tháng 2 rằng sự không chắc chắn về thuế quan đã làm đảo lộn quan điểm của mình rằng thị trường nhà ở Canada sẽ “chứng kiến mức độ hoạt động nhà ở lành mạnh trong năm 2025” khi lãi suất thế chấp giảm và giá cả tăng nhẹ trong năm 2024 do giảm nhập cư và tốc độ tăng dân số chậm lại.

“Tất nhiên, sự không chắc chắn gia tăng do thông báo chính sách thuế quan của chính quyền mới Mỹ đã ảnh hưởng đến thị trường nhà ở trong tháng 1. Điều này được hỗ trợ bởi tuyên bố trong báo cáo CREA rằng sự yếu kém trong doanh số chủ yếu đến từ tuần cuối tháng, thời điểm mà chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình ở Canada đang chờ đợi khả năng tăng mạnh thuế quan áp lên hàng nhập khẩu Mỹ từ Canada và các nước khác,” Perrier viết.

“Sự không chắc chắn này vẫn còn và có thể kéo dài một thời gian. Mặc dù các yếu tố cơ bản của thị trường nhà ở cho thấy mức độ hoạt động lành mạnh trong năm 2025 và chỉ số giá nhà MLS HPI phục hồi, sự không chắc chắn gia tăng này đang đè nặng lên nền kinh tế và nhu cầu nhà ở.”

Dựa trên “tông giọng mang tính xây dựng” của Trump khi đàm phán với Trudeau và tạm dừng đe dọa thuế quan tháng trước, các nhà kinh tế của Scotiabank vẫn giữ quan điểm rằng Canada có thể tránh “thuế quan sâu rộng,” nhưng Perrier vẫn thận trọng trong bình luận của mình rằng “điều kiện nhà ở sẽ xấu đi” nếu quan điểm của họ quá lạc quan, và gói thuế quan cuối cùng trở nên “nghiêm trọng” như Trump đã đe dọa.

Trong khi đó, một bình luận về nhà ở gần đây từ RBC cho biết “bất kỳ biến động kinh tế nào phát sinh từ thuế quan sẽ được cảm nhận bởi những người tham gia, những người mà sự tự tin của họ rất quan trọng đối với sự ổn định của thị trường nhà ở.”

Điều kiện thị trường nhà ở yếu hơn thường đi đôi với điều kiện thị trường lao động yếu hơn (hãy nghĩ: sức mua giảm), và về điểm này, các nhà kinh tế Nathan Janzen và Abbey Xu của RBC cảnh báo rằng chúng ta đã thấy những tác động của “sự không chắc chắn về thuế quan” trong một số lĩnh vực dữ liệu lao động. Trong một báo cáo đưa ra vào thứ Sáu, họ giải thích rằng mặc dù tháng 1 mang lại mức tăng 0,4% so với tháng trước về tổng việc làm, theo Statistics Canada, tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao hơn gần 1% so với một năm trước.

“Sự không chắc chắn về thuế quan (mà không có việc tăng thuế thực sự được thực hiện) sẽ không đủ để thúc đẩy sa thải, nhưng nó có thể làm chậm việc tuyển dụng,” họ nói. “Các bài đăng tuyển dụng trên indeed.com giảm nhẹ trong tháng 2 sau khi tăng vào tháng 12 và tháng 1. Và không phải tất cả các ước tính về tăng trưởng việc làm gần đây ở Canada đều mạnh như số liệu từ khảo sát lực lượng lao động. Số lượng việc làm được báo cáo riêng từ Khảo sát Việc làm, Bảng lương và Giờ làm việc của Canada đã thấp hơn trong những tháng gần đây.”

Khảo sát thị trường lao động mới nhất của StatCan sẽ được công bố vào thứ Sáu này (ngày 7 tháng 3), và các nhà kinh tế Ali Jaffery và Katherine Judge của CIBC đã viết trong một ghi chú gần đây rằng họ kỳ vọng nó sẽ cho thấy dấu hiệu của sự không chắc chắn về thuế quan, “với dự kiến sẽ có sự chậm lại mạnh trong tuyển dụng và tăng tỷ lệ thất nghiệp.”

© 2025 Storeys

Bản tiếng Việt của The Canada Life