Lạm phát dai dẳng đã làm phức tạp triển vọng

Theo nhà kinh tế trưởng của BMO, việc cắt giảm lãi suất sẽ không xảy ra trong năm 2023 – và “rủi ro lớn hơn” là nhiều ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai gần.

Doug Porter cho biết trong một ấn phẩm gần đây rằng thị trường trái phiếu đã hòa hợp với thực tế này, khiến lợi suất “cao hơn mạnh mẽ” đến mức chưa từng thấy kể từ khi Ngân hàng Thung lũng Silicon sụp đổ chỉ hơn hai tháng trước.

Porter cho biết: “Sự lạc quan ban đầu về trần nợ, cuộc nói chuyện diều hâu của Fed và các dấu hiệu về khả năng phục hồi của nền kinh tế đã thắp lên ngọn lửa” cho việc trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm ở Hoa Kỳ tăng đột biến.

The inflation rate defied consensus, ticking up to 4.4% and surprising many market observers. However, Porter said that increase was not entirely unexpected, as his previous warnings highlighted the possibility of a non-linear descent in inflation back to the 2% target.

Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu lạm phát và tác động của nó đối với thị trường trái phiếu. Ông lưu ý: “Mặc dù hoạt động bán trái phiếu Kho bạc ổn định đã thiết lập tâm lý, nhưng điều thực sự khiến con mèo giữa bầy chim bồ câu trên thị trường trái phiếu của Canada là chỉ số lạm phát nghiêm trọng trong tháng 4.”

Tỷ lệ lạm phát bất chấp sự đồng thuận, lên tới 4,4% và khiến nhiều nhà quan sát thị trường ngạc nhiên. Tuy nhiên, Porter nói rằng mức tăng đó không hoàn toàn bất ngờ.

Xem xét các chỉ số lạm phát cơ bản ở Canada, Porter cho biết: "Hai thước đo ưa thích của Ngân hàng (cắt giảm và trung bình) đều giảm xuống còn 4,2% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ lạm phát lõi trước đó (CPIX) giảm xuống còn 4,1% so với cùng kỳ, giảm 2 điểm phần trăm so với mức cao của năm ngoái."

Mặc dù các động thái cốt lõi hàng tháng mạnh hơn dự đoán, nhưng xu hướng ba tháng đối với hầu hết các biện pháp cốt lõi vẫn ở mức khoảng 4%. Sự kiên trì này củng cố niềm tin của Porter rằng Ngân hàng sẽ cần duy trì lãi suất hạn chế để chống lại áp lực lạm phát cơ bản.

Thừa nhận những rủi ro ngày càng tăng của việc tăng lãi suất hơn nữa, Porter cho biết: “Dự đoán chính thức của chúng tôi là Ngân hàng (và Fed) sẽ giữ lãi suất ổn định ở mức hiện tại trong suốt thời gian còn lại của năm. Nhưng rủi ro của những động thái tiếp theo đang tăng lên, đặc biệt là sau khi chúng ta ở phía bên kia của kịch tính trần nợ.”

Ông chỉ ra khả năng phục hồi của lĩnh vực nhà ở là yếu tố chính góp phần gây ra những rủi ro này. Doanh số bán nhà ở Canada đã tăng 11% trong tháng 4, đi kèm với việc tăng giá và sự dao động trong cán cân thị trường có lợi cho người bán. Sức mạnh mới này trong thị trường nhà ở cho thấy rằng các điều kiện tiền tệ có thể không đủ chặt.

Porter cho biết, mặc dù không bùng nổ, nhưng lĩnh vực tiêu dùng đang thể hiện khả năng phục hồi, làm tăng thêm nhu cầu tiềm ẩn về mức lãi suất cao hơn trong tương lai.

Mặc dù có khả năng tăng lãi suất thêm, Porter đề nghị thận trọng và đánh giá thêm các chỉ số kinh tế trước khi đưa ra quyết định dứt khoát.

Ông nói: “Một lựa chọn tốt hơn ít nhất là chờ dữ liệu việc làm và CPI tháng 5, chưa kể đến việc xem xét sớm GDP quý 2, để có bức tranh hoàn chỉnh hơn về tình hình của nền kinh tế.”

© 2023 Canadian Mortgage Professional

Bản tiếng Việt của The Canada Life