Các biện pháp thời khủng hoảng đang bị chỉ trích khi nền kinh tế đối mặt với sự bất ổn

Ngân hàng Trung ương Canada đã nhấn mạnh bản chất ngoại lệ của các công cụ như nới lỏng định lượng và hướng dẫn chuyển tiếp phi thường, tuyên bố rằng việc sử dụng chúng nên được giới hạn trong các giai đoạn kinh tế khó khăn đáng kể. Đánh giá này, một phần của đánh giá chi tiết về phản ứng của ngân hàng đối với đại dịch COVID-19, nhằm mục đích định hướng chiến lược của ngân hàng trung ương trong các cuộc khủng hoảng trong tương lai.

Vào tháng 3 năm 2020, khi đại dịch bắt đầu làm gián đoạn nền kinh tế toàn cầu, ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất chính sách quan trọng từ 1,75% xuống 0,25% và đưa ra nhiều biện pháp thanh khoản và chương trình mua tài sản. Đánh giá được công bố vào thứ Sáu phản ánh về các quyết định này, cân bằng giữa thành công của chúng với rủi ro mà chúng gây ra, bao gồm cả khả năng xảy ra "rủi ro đạo đức", theo báo cáo của Bloomberg. Ngân hàng nhắc lại nhu cầu duy trì sự rõ ràng về các điều kiện mà các biện pháp như vậy có thể được triển khai.

"Ngân hàng thừa nhận rằng các công cụ chính sách tiền tệ ngoại lệ này nên tiếp tục là ngoại lệ và chỉ được sử dụng trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế cực độ", báo cáo nêu rõ.

Bài học từ đại dịch

Ngân hàng trung ương phân biệt giữa hai loại mua tài sản quy mô lớn mà họ đã sử dụng trong cuộc khủng hoảng: loại nhằm ổn định thị trường trong những ngày đầu của đại dịch và loại được sử dụng sau đó để kích thích nền kinh tế bằng cách hạ thấp lợi suất trái phiếu. Trong tương lai, ngân hàng cam kết sẽ phân định rõ ràng hơn giữa các cách tiếp cận này để đảm bảo truyền thông và thực hiện chính sách hiệu quả.

Các nghiên cứu được trích dẫn trong bài đánh giá ước tính rằng nới lỏng định lượng đã đóng góp từ 0,2% đến 3% vào GDP của Canada ở mức đỉnh điểm và tăng thêm 0,1 đến 1,8 điểm phần trăm vào lạm phát. Tuy nhiên, ngân hàng thừa nhận rằng những con số này có thể không phản ánh đầy đủ tác động của các biện pháp của mình.

Quyết định của Thống đốc Tiff Macklem về việc báo hiệu lãi suất thấp kéo dài vào năm 2020 là một yếu tố gây tranh cãi trong chiến lược của ngân hàng. Mặc dù hướng dẫn này hỗ trợ phục hồi kinh tế, nhưng bài đánh giá đã nêu bật những rủi ro của việc truyền thông quá đơn giản, có thể dẫn đến sự hiểu lầm của công chúng. Để giải quyết vấn đề này, hội đồng điều hành của ngân hàng đã nhất trí gắn hướng dẫn rõ ràng hơn với triển vọng lạm phát trong tương lai.

Thách thức bên ngoài

Báo cáo được đưa ra khi ngân hàng phải đối mặt với những bất ổn kinh tế ngày càng gia tăng. Tổng thống đắc cử của Hoa Kỳ Donald Trump đã đe dọa áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu của Canada, một động thái có thể gây ra suy thoái, Bloomberg lưu ý. Chính phủ của Thủ tướng Justin Trudeau đã ra tín hiệu về các kế hoạch áp thuế trả đũa. Trong khi đó, việc Trudeau dự kiến từ chức và sự trỗi dậy chính trị của lãnh đạo Đảng Bảo thủ Pierre Poilievre đã làm tăng thêm bối cảnh kinh tế bất ổn. Poilievre đã chỉ trích các chính sách nới lỏng định lượng của ngân hàng, đổ lỗi cho chúng góp phần gây ra lạm phát.

Phó Thống đốc Toni Gravelle gần đây đã thừa nhận rằng tình hình chính trị và kinh tế đang diễn biến phức tạp làm phức tạp thêm phản ứng chính sách hiện tại của ngân hàng.

Ý nghĩa rộng hơn

Các nhà kinh tế Pablo Hernández de Cos, Kristin Forbes và Trevor Tombe đã xem xét báo cáo của ngân hàng, mô tả báo cáo là "nhìn chung là tích cực" nhưng đặt ra câu hỏi về các quyết định cụ thể. Họ lưu ý rằng không có cuộc thảo luận nào về lý do tại sao 0,25% được chọn là mức giới hạn dưới hiệu quả cho lãi suất và liệu việc cắt giảm sâu hơn có thể làm giảm nhu cầu về các công cụ phi truyền thống hay không.

© 2025 Canadian Mortgage Professional.

Bản tiếng Việt của The Canada Life