BoC đang đi giữa cuộc chiến chống lạm phát và nền kinh tế tăng trưởng chậm lại

Ngân hàng Trung ương Canada đang phải đi trên ranh giới giữa việc kiềm chế lạm phát liên tục cao hơn mục tiêu 2% và thu thập bằng chứng cho thấy nền kinh tế đang chậm lại.

Trong cuộc họp báo sau thông báo lãi suất của ngân hàng trung ương hôm thứ Tư, thống đốc Tiff Macklem thừa nhận lạm phát vẫn còn quá nóng và cần phải tăng lãi suất thêm nữa, đồng thời hạ thấp đáng kể dự báo tăng trưởng của Ngân hàng đối với Canada và nước ngoài.

Macklem nói: “Chúng tôi đang cố gắng cân bằng rủi ro của việc thắt chặt quá ít và thắt chặt quá mức.”

"Nếu chúng ta không làm đủ, người Canada sẽ tiếp tục chịu đựng khó khăn của lạm phát cao. Và họ sẽ kỳ vọng lạm phát cao kéo dài, đòi hỏi lãi suất cao hơn nhiều và có khả năng xảy ra suy thoái nghiêm trọng để kiểm soát lạm phát. Không ai muốn điều đó. Nếu chúng ta làm quá nhiều, chúng ta có thể làm chậm nền kinh tế hơn mức cần thiết. "

Benjamin Reitzes, chiến lược gia tỷ giá và vĩ mô Canada của BMO Capital Markets, cho biết Ngân hàng Trung ương Canada đang tính đến những rủi ro kinh tế đã tăng cao trong vài tháng qua.

"Khi họ dự đoán rằng nền kinh tế sẽ gặp khó khăn cho đến giữa năm tới, họ xem đó là một dấu hiệu cho thấy có lẽ đã đến lúc giảm bớt một chút vào thời điểm này. Điều đó không có nghĩa là việc tăng lãi suất đã kết thúc. Nhưng sự cần thiết của những động thái quyết liệt mà chúng ta đã thấy trong vài cuộc họp trước đây không còn cần thiết nữa," Reitzes nói với Yahoo Finance Canada trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại.

Ngân hàng Trung ương Canada đã khiến thị trường bất ngờ khi tăng lãi suất nửa điểm phần trăm vào thứ Tư, đưa lãi suất cho vay chủ chốt của ngân hàng này lên 3,75%.

Hầu hết các nhà kinh tế đều dự đoán một đợt tăng ba phần tư lớn hơn sau khi tăng dự báo của họ trong những tuần gần đây khi dữ liệu lạm phát tháng 9 nóng hơn một chút so với dự kiến ở mức 6,9% so với cùng kỳ năm ngoái và ngân hàng trung ương vẫn giữ thái độ diều hâu. RBC Economics là một trong những công ty chính trên Phố Bay duy trì dự đoán về mức tăng nửa điểm, chủ yếu dựa trên bối cảnh kinh tế xấu đi.

Ngân hàng trung ương hiện đang dự báo tăng trưởng GDP sẽ từ 0 đến 0,5% cho đến cuối năm nay và trong nửa đầu năm 2023 khi lĩnh vực bất động sản suy yếu, thị trường việc làm có dấu hiệu suy yếu và chi tiêu tiêu dùng giảm.

Macklem cho biết: Tăng trưởng chậm hơn "tạo cơ hội cho nguồn cung bắt kịp và điều đó sẽ làm giảm áp lực về giá."

Reitzes nói, câu hỏi đặt ra là liệu nhu cầu giảm có đủ để làm giảm lạm phát hay không.

Ông nói: “Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn, tôi nghĩ là họ sẽ hối hận ở một mức độ nào đó về những gì họ đã làm ngày hôm nay.”

"Việc dự đoán lạm phát vào thời điểm tốt nhất là khá thách thức, chứ đừng nói đến khi mọi thứ biến động như hiện tại. Vì vậy, đó là một rủi ro và có khả năng không nhỏ là lạm phát sẽ tiếp tục kéo dài và Ngân hàng sẽ phải tăng lãi suất nhiều hơn những gì họ đang mong đợi vào thời điểm này."

Giao tiếp là chìa khóa

"It is hard to see much justification for the slower pace of tightening in the Bank's new forecasts either. Despite assuming a lower oil price than in July, the Bank still judges that inflation will be close to 3 per cent at the end of next year and only return to 2 per cent by the end of 2024," Brown said in a client note on Wednesday.

"Khó có thể thấy nhiều lời biện minh cho tốc độ thắt chặt chậm hơn trong các dự báo mới của Ngân hàng. Mặc dù giả định giá dầu thấp hơn so với tháng 7, nhưng Ngân hàng vẫn đánh giá rằng lạm phát sẽ ở mức gần 3% vào cuối năm tới và chỉ trở lại 2% vào cuối năm 2024," Brown cho biết trong một lưu ý khách hàng vào thứ Tư.

"Thay vào đó, Ngân hàng dường như đang ngày càng lo ngại hơn về rủi ro giảm của lãi suất cao hơn - cả trong và ngoài nước - đối với hoạt động kinh tế."

Capital Economics trước đó đã dự báo mức thắt chặt mạnh mẽ 75 điểm cơ bản tại cuộc họp này, mức tăng nửa điểm vào tháng 12 và mức tăng một phần tư vào tháng 1, sẽ đưa lãi suất qua đêm lên 4,75%.

Reitzes nói rằng Ngân hàng Trung ương Canada đã "không làm tốt nhất công việc" trong việc giao tiếp với thị trường vào khoảng thời gian này.

"Và đây không phải là lần đầu tiên trong năm nay Ngân hàng Trung ương Canada gây bất ngờ cho thị trường nhưng [Macklem] đã nói khá rõ ràng rằng họ có thể đang tranh luận giữa 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo và lãi suất có thể sẽ không cao hơn nhiều,” ông nói.

BMO Capital Markets hiện đang dự báo mức tăng một phần tư vào cả cuộc họp tháng 12 và tháng 1 sắp tới.