Các nhà kinh tế của BMO đang dự báo cắt giảm một phần tư điểm tại bốn cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada khi đất nước chuẩn bị cho một cuộc chiến thương mại.

Một phút sau nửa đêm sáng thứ Ba, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thực hiện lời đe dọa thuế quan của mình và thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Canada đã có hiệu lực, cũng như thuế 10% đối với các sản phẩm năng lượng như dầu và điện, và các khoáng sản quan trọng như nhôm. Đồng thời, thuế quan trả đũa 25% đã có hiệu lực đối với một danh sách dài các mặt hàng nhập khẩu từ Mỹ vào Canada.

Và bây giờ là hậu quả.

Các nhà kinh tế của BMO đã sửa đổi dự báo lãi suất để phản ánh tác động của cuộc chiến thương mại Bắc Mỹ và đang dự báo cắt giảm một phần tư điểm tại bốn cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada, điều này sẽ đưa lãi suất chính sách xuống 2% vào tháng 7.

"Rủi ro lớn là chúng ta cuối cùng sẽ đi xuống thấp hơn nữa, nếu Ngân hàng cảm thấy thoải mái với bối cảnh lạm phát hiện hành vào cuối năm nay," Nhà kinh tế Douglas Porter của BMO viết trong một báo cáo được đưa ra vào sáng thứ Ba.

Trước đó, BMO đã dự báo rằng ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất chính sách thêm hai lần nữa, vào tháng 4 và tháng 7, đạt 2,50%. Hiện tại, lãi suất ở mức 3%, là kết quả của sáu lần cắt giảm liên tiếp được thực hiện từ tháng 6 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025.

"Việc Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 1 một phần được miêu tả là một động thái quản lý rủi ro bị bắt buộc bởi rủi ro gia tăng của thuế quan Mỹ. Với rủi ro đó hiện đang được nhận ra, chúng tôi cho rằng Ngân hàng sẽ chống lại sự suy giảm kinh tế đáng kể dự kiến và rủi ro suy thoái leo thang mạnh mẽ cùng với áp lực giảm phát liên quan," Porter nói.

Quan điểm của BMO là nếu thuế quan vẫn được áp dụng trong một năm, nền kinh tế có thể phải đối mặt với một cuộc suy thoái vừa phải, với GDP thực tế có khả năng giảm xuống khoảng 0,5% vào năm 2025 trong bối cảnh chuỗi cung ứng bị gián đoạn và sự không chắc chắn gia tăng. Về CPI, ngân hàng đang dự báo mức tăng khiêm tốn dưới một điểm phần trăm từ mức 1,9% hiện tại (tính đến tháng 1).

Quay trở lại các động thái tiếp theo của BoC, Porter dự báo "một biện pháp thận trọng trong việc nới lỏng chính sách, với áp lực lạm phát đồng thời bị thúc đẩy bởi thuế quan trả đũa và sự mất giá của đồng đô la Canada."

Trong khi đó, các nhà kinh tế của BMO đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ đứng ngoài cuộc cho đến tháng 9, tại thời điểm đó họ đang dự đoán mức cắt giảm 25 điểm cơ bản — "mặc dù có rủi ro về một động thái sớm hơn nếu nền kinh tế mất đà hơn," theo Porter.

"Điều này có nghĩa là chênh lệch lãi suất qua đêm Canada-Mỹ sẽ mở rộng hơn nữa, kiểm tra mức -225 bps," ông nói.

Mặc dù dường như họ chưa làm như vậy, các nhà kinh tế của các ngân hàng 'Big Five' còn lại của Canada dự kiến cũng sẽ sửa đổi dự báo lãi suất để đáp ứng với thuế quan. Nhà kinh tế Frances Donald của RBC đã đề cập đến chủ đề này trong một ghi chú, nhưng chỉ nói rằng "kỳ vọng rằng thuế quan càng được áp dụng lâu, khả năng lãi suất giảm càng nhanh và với mức độ lớn hơn."

Đối với thông báo lãi suất tiếp theo của BoC, dự kiến vào ngày 12 tháng 3, tất cả các dấu hiệu đều chỉ ra một lần cắt giảm một phần tư điểm khác, điều này sẽ đưa lãi suất chính sách xuống 2,75%, mức thấp nhất kể từ những ngày đầu tháng 9 năm 2022.

Nhà kinh tế Derek Holt của Scotiabank đã viết trong một ấn phẩm từ sáng thứ Ba rằng ngân hàng trung ương "có khả năng sẽ cắt giảm vào tuần tới khi thuế quan nghiêng cán cân theo hướng đó," trong khi Nhà kinh tế Rishi Sondhi của TD cho biết trong báo cáo ngày 28 tháng 2 rằng sự khởi đầu của cuộc chiến thương mại Canada-Mỹ sẽ "gần như khóa chặt một lần cắt giảm khác."

Về phần mình, Holt tiếp tục cảnh báo rằng các biện pháp đối phó của Canada có khả năng cuối cùng sẽ nâng lạm phát đủ để thuyết phục Ngân hàng chọn thắt chặt chính sách hơn nữa trong tương lai.

©2025 Storeys

Bản tiếng Việt của The Canada Life