Hầu hết những người chơi lớn nhất ở Bay Street đều cho rằng Ngân hàng Trung ương Canada đã ngừng tăng lãi suất và thống đốc Tiff Macklem sẽ buộc phải cắt giảm chi phí đi vay trước cuối năm nay để ngăn một cuộc suy thoái nhẹ trở thành một cuộc suy thoái nghiêm trọng.
Ngân hàng Trung ương Canada vào ngày 6 tháng 2 đã công bố cuộc khảo sát hàng quý đầu tiên về “những người tham gia thị trường,” cho phép công chúng tiếp cận với loại dự báo đồng thuận mà các công ty cung cấp dữ liệu tài chính như Bloomberg LP và Thomson Reuters Corp. cung cấp cho khách hàng của họ. Ngân hàng trung ương giờ đây cũng sẽ có một tiêu chuẩn riêng để có thể kiểm tra các giả định của chính mình.
Theo quy ước, sự đồng thuận của thị trường là ước tính trung bình của các dự báo của nhà phân tích. Vào cuối năm 2022, ước tính trung bình của 28 trong số 30 tổ chức tài chính trong cuộc khảo sát có điểm chuẩn không thay đổi ở mức 4,5% cho đến tháng 7, và sau đó giảm xuống còn 4% vào cuối năm.
Sự đồng thuận của thị trường trong quý 4 đối với tăng trưởng kinh tế có thể khiến Ngân hàng Trung ương Canada phải tạm dừng, vì đó là một triển vọng ảm đạm hơn so với các nhân viên của ngân hàng trung ương đưa ra trong báo cáo hàng quý mới nhất về nền kinh tế vào tháng 1. Ước tính trung bình của những người tham gia thị trường là tổng sản phẩm quốc nội sẽ giảm 0,4% trong năm 2023, trong khi ngân hàng trung ương nhận thấy mức tăng trưởng 1% trong năm nay.
Macklem đã tăng lãi suất cơ bản thêm 1/4 điểm vào tháng trước và phát đi tín hiệu rằng ông sẵn sàng dừng lại nếu lạm phát tiếp tục giảm từ mức đỉnh 8,1% hồi tháng 6.
Tuy nhiên, thống đốc nhấn mạnh rằng việc tạm dừng không nên được hiểu là tạo tiền đề cho việc cắt giảm, vì lạm phát vẫn ở mức cao. Cuộc khảo sát cho thấy Macklem có thể gặp khó khăn trong việc thuyết phục các nhà đầu tư rằng ông dự định giữ nguyên chi phí vay ở mức hiện tại, vì hầu hết đều cho rằng điều kiện kinh tế sẽ buộc ông phải giảm chi phí vay vào cuối mùa hè.
Điều đó quan trọng bởi vì lạm phát có thể kéo dài. Khoảng cách sản lượng của Canada — chênh lệch giữa sản lượng mà nền kinh tế đang sản xuất và ngân hàng trung ương ước tính nó có thể sản xuất ra bao nhiêu mà không gây ra lạm phát — đang ở mức thặng dư, chỉ ra rằng một nền kinh tế đang chạy quá công suất và có thể gây ra lạm phát cao hơn.
Trong cuộc khảo sát, khoảng 77% số người được hỏi cho biết họ sẽ mô tả khoảng cách sản lượng là “dương,” điều này có thể ám chỉ con đường quay trở lại mục tiêu lạm phát sẽ chậm hơn. Chỉ khoảng 8% cho biết khoảng cách đầu ra là “âm.”
Kỳ vọng trung bình của những người được hỏi dự đoán lạm phát toàn phần sẽ hạ nhiệt xuống còn 2,9% vào cuối năm, và sau đó giảm xuống 2,2% vào cuối năm 2024. Theo Benjamin Tal, phó kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada, lạm phát ở mức cao và chậm trở lại bình thường có thể thuyết phục các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn so với trước đây, ngay cả khi tăng trưởng bắt đầu chậm lại.
“Thông thường, khoảng cách giữa lần tăng giá cuối cùng và lần cắt giảm đầu tiên là tương đối ngắn: một vài tháng,” Tal nói với Larysa Harapyn của Financial Post trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 3 tháng 2. “Lần này sẽ không như vậy.” Tal nói thêm rằng các ngân hàng trung ương đang tránh lặp lại sai lầm của những năm 1980s khi cắt giảm quá sớm dẫn đến suy thoái kép. Ông nói: “Nếu điều đó có nghĩa là giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, thì cũng vậy thôi.”
Thị trường nhà ở yếu hơn được coi là rủi ro kinh tế lớn nhất, với gần 78% số người được hỏi xác định đây là mối đe dọa tiêu cực lớn nhất đối với triển vọng của họ. Đối với một nền kinh tế chủ yếu phụ thuộc vào lĩnh vực nhà ở và với gánh nặng nợ hộ gia đình cao chủ yếu bắt nguồn từ các khoản thế chấp, nhà ở là điểm nhức nhối thường được các nhà kinh tế trích dẫn khi dự đoán rủi ro tăng trưởng kinh tế và suy thoái.
Tuy nhiên nó không hoàn toàn u ám.
Những người tham gia thị trường nhìn thấy sự tăng trưởng trở lại vào năm tới, một phần vì các hộ gia đình Canada vẫn có một khoản tiết kiệm dự trữ lớn. Khoảng 67% số người được hỏi xác định bộ đệm đó là một biến số có thể dẫn đến tăng trưởng mạnh hơn so với dự đoán hiện tại. Hơn một nửa cho biết giá hàng hóa cao hơn cũng có thể tạo ra một bất ngờ tích cực.
2023 © Financial Post
© Bản tiếng Việt của The Canada Life
