'Quá sớm để loại trừ' cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản: Các nhà kinh tế bàn về số liệu lạm phát của Canada

Báo cáo CPI cuối cùng được công bố trước khi Ngân hàng Trung ương Canada đưa ra quyết định về lãi suất tiếp theo vào ngày 11 tháng 12

Lạm phát trong tháng 10 đạt 2 phần trăm, trở lại mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Canada, nhưng tăng nhanh hơn dự đoán của các nhà kinh tế là 1,9 phần trăm so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức 1,6 phần trăm được ghi nhận vào tháng 9.

Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Cơ quan Thống kê Canada là báo cáo cuối cùng mà ngân hàng trung ương có trước khi đưa ra quyết định về lãi suất tiếp theo vào ngày 11 tháng 12.

Số liệu CPI của tháng 10, cùng với dữ liệu việc làm trong tháng 11 và tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3, sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách định hướng xem có nên cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản hay cắt giảm mạnh 50 điểm cơ bản.

Sau đây là những gì các nhà kinh tế nghĩ về số liệu lạm phát đối với Ngân hàng Trung ương Canada và lãi suất.

Nhà ở là nguyên nhân: Ngân hàng Quốc gia Canada

Giá xăng giảm ít hơn vào tháng 10 so với tháng 9, nhưng thủ phạm thực sự đằng sau lạm phát cao hơn là nhà ở, các nhà kinh tế Matthieu Arseneau và Kyle Dahms tại Ngân hàng Quốc gia Canada cho biết.

"Không dưới ba trong số các thành phần phụ của nhà ở nằm trong số năm yếu tố đóng góp hàng đầu vào lạm phát hàng năm: chi phí lãi suất thế chấp (thứ nhất), tiền thuê nhà (thứ hai) và thuế tài sản (thứ năm)", họ cho biết trong một báo cáo.

Cả hai cho biết lạm phát là 0,9 phần trăm không bao gồm nhà ở vào tháng 10, báo hiệu rằng sản lượng kinh tế còn lâu mới đạt được mức mong muốn.

Các thước đo lạm phát ưa thích của Ngân hàng Trung ương Canada vẫn cao hơn mục tiêu trên cơ sở hàng năm.

"Điều này có đặt ra câu hỏi về quan điểm của chúng tôi rằng lãi suất nên nhanh chóng trở lại mức trung lập không? Không", các nhà phân tích cho biết. "Lạm phát tiến triển theo cách không tuyến tính là hoàn toàn bình thường và quan trọng hơn là lạm phát phản ứng với môi trường kinh tế với một số độ trễ."

Nhìn chung, cả hai cho biết nền kinh tế đã chậm lại đều đặn kể từ năm 2022, trong khi tỷ lệ tham gia thị trường lao động tiếp tục giảm.

Ngân hàng Quốc gia đang dự đoán Ngân hàng Trung ương Canada cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

“Nhưng niềm tin của chúng tôi đã yếu đi một chút sau dữ liệu sáng nay,” Arseneau cho biết trong một email.

‘Bảo vệ trước rủi ro’: Oxford Economics

Lạm phát trong tháng 10 luôn được dự đoán sẽ tăng cao hơn, Michael Davenport, một nhà kinh tế tại Oxford Economics Canada, cho biết trong một báo cáo, trích dẫn “mức tăng thuế tài sản lớn hơn bình thường” đã giúp đẩy nhanh chỉ số lên 2 phần trăm.

Nhưng ông không nghĩ rằng người dân Canada cần phải bắt đầu lo lắng về việc lạm phát lại xuất hiện.

“Bên dưới bề mặt của báo cáo CPI tháng 10 là một xu hướng giảm phát cơ bản rõ ràng”, ông nói, chỉ ra rằng lạm phát dịch vụ và nhà ở đã giảm tốc.

Ông nói thêm rằng các thước đo lạm phát ưa thích của Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng vào tháng 10, “nhưng một tháng không tạo nên xu hướng.”

Với nền kinh tế yếu và thị trường lao động chậm lại, Oxford dự đoán các nhà hoạch định chính sách sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản khi họp vào tháng tới.

Davenport cho biết “Chúng tôi nghĩ rằng (ngân hàng trung ương) sẽ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ nhanh chóng để bảo vệ trước những rủi ro giảm đối với tăng trưởng và lạm phát.”

50 điểm cơ bản vẫn còn trên bàn: Capital Economics

Theo Stephen Brown, phó giám đốc kinh tế Bắc Mỹ tại Capital Economics, Ngân hàng Trung ương Canada vẫn đang cân nhắc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.

"Với lạm phát tiêu đề vẫn ở mức mục tiêu và xét đến việc ngân hàng gần đây nhấn mạnh vào nhu cầu đảm bảo tăng trưởng GDP và thị trường lao động phục hồi trở lại, thì bất ngờ tăng đối với lạm phát cơ bản trong tháng 10 không hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản khác vào tháng tới", ông cho biết trong một báo cáo.

Dữ liệu GDP sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 11 và số liệu lao động trong tháng 11 sẽ cho biết câu chuyện, Brown cho biết.

"Chúng tôi sẽ buộc phải thay đổi dự báo của mình thành mức cắt giảm nhỏ hơn là 25 điểm cơ bản nếu dữ liệu GDP quý 3 sắp tới hoặc Khảo sát Lực lượng Lao động tháng 11 cũng bất ngờ tăng," ông cho biết.

CPI trong tháng 10 thường là một giá trị ngoại lệ vì nó bao gồm bản cập nhật thuế tài sản hàng năm của Cơ quan Thống kê Canada. Nhưng những loại thuế đó trong năm nay đã tạo ra một cú hích mạnh hơn, với lạm phát thuế tài sản ở các thành phố lớn tăng vọt lên "mức cao nhất trong 32 năm là sáu phần trăm từ 4,7 phần trăm."

Giá cả cũng tăng cao hơn dự kiến ở các lĩnh vực khác, bao gồm quần áo và giày dép, tiền thuê nhà và vé máy bay.

Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến lạm phát sẽ đạt 2,1 phần trăm trong quý 4, nhưng Brown cho rằng có khả năng lạm phát sẽ tăng cao hơn ở mức 2,5 phần trăm.

"Theo đó, khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản nữa vào tháng tới rõ ràng đã giảm, mặc dù vẫn còn quá sớm để loại trừ hoàn toàn", ông cho biết.

Lạm phát ‘lên và xuống’: Ngân hàng Hoàng gia Canada

Ngân hàng Trung ương Canada đã dự đoán lạm phát “lên và xuống” trong các cuộc thảo luận chính sách của mình trong quyết định lãi suất vào tháng 10, Abbey Xu, một nhà kinh tế tại Ngân hàng Hoàng gia Canada, cho biết.

“Với sự yếu kém liên tục trên thị trường lao động, bằng chứng là việc làm giảm và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, chúng tôi vẫn dự kiến tăng trưởng giá sẽ giảm mạnh,” bà cho biết trong một báo cáo.

Xu cho biết chi phí lãi suất thế chấp chiếm 30 phần trăm mức tăng trưởng lạm phát, nhưng con số đó dự kiến sẽ chậm lại khi lãi suất thấp hơn đi vào hệ thống.

Xu cho biết số lượng mặt mục trong giỏ hàng hóa CPI có giá tăng hơn ba phần trăm theo cơ sở hàng năm vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức năm 2022.

Bà cho biết “(Ngân hàng Trung ương Canada) phụ thuộc vào dữ liệu và sẽ xem một báo cáo thị trường lao động khác trước khi đưa ra quyết định lãi suất tiếp theo vào tháng 12. Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định Ngân hàng Trung ương Canada sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản vào lãi suất qua đêm vào tháng 12.”

Bản tiếng Việt của The Canada Life